卓胜微(300782)：定增30亿 加码高端滤波及5G基站射频器件

拟定增30 亿，进一步加码射频滤波器及5G 基站射频器件产业化公司发布定增股票预案，拟募集资金总额不超过30.06 亿元，主要用于高端射频滤波器芯片及模组产业化项目、5G 通信基站射频器件研发及产业化项目并补充流动资金。

    募集资金中75%用于建生产专线，坚定“技术引领者”核心战略公司总计需求资金约46.62 亿，其中高端射频滤波器项目总需求资金22.74 亿元，5G 通信基站总需求资金16.38 亿，流动性资金需求约7.50亿。公司将使用募集资金中约22.56 亿元投入两大项目硬件设备，约占募集资金的75%。剩余募集资金7.50 亿元，将用于补充流动资金。

    　　公司设备投入大幅增加将主要用于晶圆前道生产专线，显现战略上坚定成为射频领域“技术引领者”，将在SOI、锗硅、砷化镓等特殊工艺领域推陈出新，通过自购前道晶圆加工核心设备，能够更好进行研发迭代，并将核心工艺及加工参数等技术能力牢牢把控在自己手中。

    高端射频滤波器蓄势待发，5G 基站端射频器件将成为新增长点公司此次高端射频滤波器项目，是在原有SAW 滤波器技术能力上，进一步研发BAW 等为代表的高端滤波器并进行产业化，而相关产品若产业化顺利，则将有望打破国外一直以来垄断并填补国内空白。

    　　同时公司原小功率射频产品应用领域主要在手机等消费电子，此次5G基站射频器件产业化项目实施，标志着公司从小功率射频走向大功率射频，迎5G 基站端需求崛起，将有望打开基站射频器件新成长空间。

    国内射频芯片龙头，维持 “增持”评级

    　　公司是典型的细分领域龙头，处于射频芯片优质赛道，上市后技术、人力以及资本资源禀赋大幅提升。预计20~21 年净利润分别为7.66/10.16 亿元，同比增速分别为54% /33%，对应PE 75/56 倍，给予“增持”评级。

    风险提示

    　　疫情影响导致消费电子行业需求不及预期；