油脂期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:朱瑶 日期:2020-06-02

  主要观点及操作建议

      国内植物油价格今日继续上涨,各油脂基本面并没有发生较大变化,整体大宗商品市场氛围的改变是推动油脂价格上涨的主要动力。疫情带来的恐慌已经随着时间的流逝逐渐在人们的心中消散,市场更关注的是复产后带来的消费增长,当前一些接近历史价格底部的商品未来有着较大的升值空间。

      在原油价格不断上行的基础下,植物油价格无疑获得了较大的抬升,而其中棕榈油的前景最佳。虽然目前马来和印尼生物柴油产业仍难以得到恢复,但两国政府的态度表明了对这一措施的坚决执行,那么在原油价格缓慢上行的基础下,生物柴油产业有望在明年得到推进。目前棕榈油价格已经处于较低的水平,在没有潜在利空的因素下,棕榈油价格将不断抬升,可以做多2101 合约并长期持有。

      豆菜油方面,价格的抬升主要受到了原油价格反弹以及中美贸易关系变动带来的影响,本身供需仍处于较宽松的格局。截至5 月29 日,国内豆油商业库存总量93.165 万吨,较上周的88.915 万吨增4.25 万吨,增幅为4.78%,较上个月同期82 万吨增11.165 万吨,增幅为13.62%,这已经是连续第4周豆油库存保持增长的趋势。我们预期随着进口大豆的不断到港,6 月国内豆油库存将再度攀升到100 万吨以上。豆油供给的充足将抑制价格上升的空间,但是由于整体商品环境的变化,豆油价格仍会维持震荡上行的走势。在消费前景上,由于棕榈油有潜在的生柴消费增量,这使得棕榈油下半的走势将明显估于豆油,除非中美关系发生新的变化。在此之前,我们仍然建议以做多棕榈油远月合约为主。