农产品小组晨报纪要观点-重点推荐品种:豆粕、棕榈油、棉花

类别:金融工程 机构:瑞达期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-06-02

  豆一

      周五国产大豆产区现货报价整体稳定,东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.58-2.62 元/斤之间,基层余粮库存有限对现货价格构成较强支撑。销区大豆市场基本稳定,沿淮地区大豆贸易商易基本完成腾库,低价销售大豆意愿下降,下游询价升温。大豆延迟拍卖令国内现货供应偏紧状态无法缓解,产区贸易商存在挺价心理,中美关系紧张可能导致美豆进口量减少,产区大豆现货坚挺推动期货价格连续反弹。目前豆一基本修复了前期下跌的幅度,短期可能陷入震荡,建议暂时观望为主。

      豆二

      据船运机构Williams,巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆装货工作暂停,此前停靠该泊位船只上多名船员的新冠肺炎检测结果呈阳性。这是自新冠肺炎疫情爆发以来,该港口报告的首份确诊病例。物流风险对国内进口有所影响。另外,对于持续升级的中美关系,市场担心中方为反制美国可能减少美国农产品采购。一旦中美关系生变,美豆对华出口成为牺牲品的可能性较大。国内到港大豆数量持续攀升,上周油厂大豆压榨量高达219 万吨。但是,短期中美关系紧张盖过国内库存压力,豆二走势偏强。建议盘中顺势参与为主。

      豆粕

      美国农业部上周一发布的作物进展周度报告显示,截至2020 年5 月24 日,美国十八个大豆主产州的大豆播种进度为65%,作为对比,一周前的播种进度为53%,去年同期为26%,五年同期均值为55%。大豆出苗率为35%,上周18%,去年同期9%,过去五年均值为27%。美豆丰产预期较强。未来5-8 月,大豆进口量增大,压榨率及开机率逐步提升,豆粕库存已经出现连续增长的态势。但是近期中美贸易摩擦令市场对未来大豆供应有所担忧,提振豆粕走势。盘面上来,豆粕09 下破 2700 后出现较强势的反弹,表现出一定的抗跌能力,而豆粕现货下跌有出现放缓的态势,对豆粕有一定的支撑。盘面上,豆粕在强势突破2800 重要整数关口后,出现回落,2700-2800 的区间支撑压力均较强,建议短期顺势偏空操作为主。

      豆油

      总体油脂基本面仍偏疲弱,从供应端来看,后期供应端非常庞大, 5-8 月份的进口平均量均达到1000 万吨,随着大豆进口压力的增加,油厂压榨的开机率也会逐渐增加。叠加华北某外资工厂从南美采购了8 万吨的豆油,为6 月的船期,8 月到港。另外,随着进口利润的打开,近期中国也积极采购棕榈油,船期多为5-11 月,也增加了国内油脂的库存。再从需求端来看,受疫情的影响,国内外餐饮受较大的打击,加上国内餐饮也尚未恢复,豆油市场需求不佳,拖累豆油行情。但是,印尼宣布补贴B30 生物柴油计划,而马来西亚亦称9月份恢复重启生物柴油计划,且原油进入实际减产期,中美关系进一步紧张后,可能会影响贸易协议的执行,均对油脂的价格有所支撑。短期油脂走势较强,建议日内顺势交易为宜。

      棕榈油

      随着此前的干旱及施肥不足后遗症逐渐显现,产地棕榈油同比产增下滑明显。在4 月环比大幅增产后,马棕5 月阶段性产量增幅缩窄,SPPOMA 给出的前25 日产量环比降6.01%。

      进一步支撑马盘反弹,对国内形成支撑。另外,马来西亚检验机构Amspec Malaysia 上周三公布的数据显示,马来西亚5 月1-25 日棕榈油出口量环比增长9.8%,至1034829 吨,4 月1-25 日出口量为942217 吨。印尼对国内生物柴油计划实行补贴政策,提振生物柴油用量,增加棕榈油需求。另外,随着疫情的缓解,多国放松管控举措,令需求预期反弹,支撑最近棕榈油的反弹。但是在目前增产季的背景下,后期棕榈油的产量依然会持续增加,需求能否赶上供应的压力仍需继续观察,而主要需求国之一的印度的的疫情仍在持续发酵中,引发市场对需求端的担忧。盘面上来看,棕榈油09 目前反弹突破60 日均线,进一步打开了反弹的空间,建议背靠4700 元/吨的多单继续持有,目标4900 元/吨,止损4600 元/吨粳米

      国内粳稻现货价格稳定,随着温度的升高,粳稻储存困难,加上国储陈粮的陆续出库,市场尚处于饱和状态,均拖累粳稻价格。但新粮的见底,部分米企为维持生产,支撑粳稻行情。盘面上来看,粳米2009 合约MACD 出现底背离现象,短期可能有所反弹,建议多单背靠3400 入场,目标3530,止损3350 元/吨。

      白糖

      洲际交易所(ICE)原糖期货周一收升,因许多国家逐渐放松疫情相关的封锁措施,给市场带来乐观预期。ICE 7 月原糖期货收涨0.02 美分,或0.18%,结算价报每磅11.00 美分。

      国内糖市:今日白糖现货价格大多持稳,但加工糖售价仍在下行;近期巴西对中国装船数量大增,意味未来原糖到港量继续增加,加之加工糖企业开工率有所提升,且进口关税下降的情况下,进口利润仍相对可观,预计后市加工糖源或在一定程度上抢占国产糖份额。鉴于夏季需求尚未全面启动的情况下,预计糖价或继续走弱。不过市场在等待5 月产销数据,多为观望为主。操作上,建议郑糖2009 合约短期暂且日内交易为主。

      棉花(纱)

      洲际交易所(ICE)棉花期货周一升至逾两个月高位,因投资者回补空头,美国最大棉花生产州德克萨斯州天气干燥,进一步提供支撑。美国农业部((USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2020 年5 月31 日当周,美国棉花种植率为66%,之前一周为53%,去年同期为67%,五年均值为66%。ICE7 月期棉合约上涨3.02 美分或5.28%,结算价报每磅60.06美分。国内棉市:纱线现货价格稳中下调;下游纱线及坯布开机率小幅回落,且产成品库存小幅累积,纱线及坯布库存天数仍保持在29 天附近;进入6 月份,下游纺织行业进入传统淡季,若订单持续不济,则更难以寄希望于需求带动棉花市场。贸易关系方面消息不稳且风险较大,北半球重点植棉国家部分新棉进入生长期,天气炒作可能增加。隔夜外盘美棉价格大涨,或提振国内棉价,今日郑棉期价有望震荡上涨。操作上,建议郑棉主力2009 合约偏多思路对待。建议CY2009 合约短线顺势交易为主。

      苹果

      据卓创知,截止2020 年5 月27 日,目前全国冷库存储苹果去库存率为63.61%,其中山东苹果冷库库容比为38.8%,陕西地区库容比为20.7%,目前苹果库存仍较大,客商采购仍相对谨慎,冷库出库速度缓慢;国内苹果现货价格相对稳定,山东部分交易价格下滑。随着各地时令鲜果大量上市,客商分流较为明显,库存富士交易转淡,冷库出货基本以客商发前期包装好的存货为主,调货情况较少,整体行情稍显弱势。此外,水果市场大环境较差,时令水果货源充足,销量不佳,后期价格行情稳中仍有偏弱可能。关注各地套袋及天气情况。

      操作上,建议苹果2010 合约短期偏空思路对待。

      红枣

      目前国内各地红枣报价相对稳定,个别地区价格下调;客商采购积极性仍偏弱,价高优质红枣走货量少,终端需求持续走淡,加工厂家多数阶段性按需备货;部分销区高温降雨持续,红枣集中交易量趋少,批发货量亦不多,且成交价格稳中偏弱运行。整体产销区红枣交易均有限,低价抛售现象相对较少;鉴于需求仍处淡季,短时间红枣市场难有较大改观,预计红枣价格稳中偏弱为主。操作上,CJ2009 合约建议短期顺势交易为主。

      玉米

      玉米仓单报52734 张,-1070 张。5 月28 日国储拍卖结果每吨溢价百元以上成交,高于去年同期平均价。供应方面,2020 年东北玉米种植面积减少6.4%,临储玉米入市,市场供应增加;港口方面:截至5 月22 日,北方港口库存为290.1 万吨,较上周同期的309.2 万吨减少19.1 万吨,减幅为6.18%;南方港口(广东)库存为 38.5 万吨,较上周同期的23.1万吨增加15.4 万吨,增幅为66.67%;国储玉米竞拍开始了,北方玉米现货价格有望上涨,而南方港口库存也继续回升。临储拍卖成交率能否维持高位还要看今年深加工需求表现。需求端:根据天下粮仓:4 月份全国能繁母猪存栏环比增长6.59%,这是自去年10 月份以来,能繁母猪存栏连续7 个月增长,预计未来饲料需求应有好转;但目前生猪养殖需求的恢复仍需时间,且各地深加工企业开工率持续下降,低利润下开工率连续下滑,需求难以推动现货上涨,拍卖粮的注入或刺激开工率回升。后期的拍卖行情重点关注供需缺口,技术面来看C2009 合约价格2060 元/吨为短期支撑位。

      淀粉

      淀粉受原料玉米价格的影响较大;玉米价格下跌导致玉米酒精及其副产品DDGS 价格下跌,截至5 月22 日,淀粉行业开机率为63.64%,较上周64.40%,环比降0.76%;较去年同期71.69%,同比降8.05%,短期淀粉利润下行,库存增加,深加工企业开工率持续下降,拍卖粮的注入或刺激开工率回升。随着气温日渐升温,玉米淀粉即将进入消费旺季,预计中长期玉米淀粉的需求有所回升。玉米淀粉涨,木薯淀粉跌,价差缩小,不利于淀粉的替代。预计随玉米维持区间震荡,技术上,CS2009 合约2420 元/吨为压力位。

      鸡蛋

      鸡蛋仓单报0 张,+0 张。5 月29 日鸡蛋05 合约交割28 手,交割结算均价为2559 元/500千克。鸡蛋JD2007 合约主流资金前二十名多头持仓报45088,-3260,空头持仓报54111,-1363,多空双方均减仓,显示市场看涨情绪一般。周一的大部分地区鲜蛋走货情况稳定为主。总存栏量还处在增幅的情况下,供应压力仍占据上风;由于饲料价格下跌,蛋鸡养殖利润有所回升,但还是处于持续亏损情况,此外,在疫情影响下集中餐饮恢复缓慢,消费同比下滑幅度较大,预计后续补栏量难于上涨。淘汰鸡价格持续在低位运行,养殖户挺价心态强。

      疫情影响逐步减弱,餐饮业的复工和各地陆续开学阶段消费的提振。当前鸡蛋09 合约与玉米09 合约期价比值下跌,且后期天气逐渐炎热,外加南方梅雨季节到来,市场快走快销意愿增强,不利于鸡蛋价格大幅度上涨。短期市场缺乏驱动,预计鸡蛋2007 合约期价3310元/吨为短期压力位。

      菜油

      截至 5 月 22 日,菜籽油厂开机率报 13.07%,稳中稍增,整体维持低位运转,两广及福 建地区菜油库存报 2.1 万吨,周度增幅 16.67%,较去年同期降幅 85.5%。华东地区库存报 15.6 万吨,环比增幅 2.3%,整体来看近期沿海华东地区菜油库存稳中稍增,菜油沿海未执 行合同数量报 17.55 万吨,结束 2 周连降小幅回升,环比涨幅报 2.63%,开机率和菜油库存 稳中有增,显示节后贸易商提货积极性尚可。

      近期菜油沿海及华东库存稳中有增,预计随着后期提货量增加,库存延续下降趋势,截至目前我国在现有检疫要求基础上,不允许杂质含量超过1%的加拿大油菜籽输华,两家加拿大主要油菜籽出口商协议未恢复,预计短期大量进口油菜籽可能性不大,虽然6 月到港量预报环比5 月好转,考虑到船期影响,预计菜油去库存进程延续,而菜油供应增量主要看向进口,当前盘面菜油直接进口利润随着菜油期价明显回升;近期国际原油低位震荡利空具有生物柴油概念的菜油期现价格;豆菜油以及棕菜油主力合约价差近期有所走扩且处于历史同期显著偏高水平,继续利好替代性消费;多空因素作用下预计菜油09 合约6900 元/吨转为短期支撑位,上方维持偏多操作。

      菜籽

      截至 5 月 22 日,两广及福建地区菜粕库存报 2.4 万吨,较上周增幅 65.5%,较去年同期库存降幅 29.4%,沿海地区未执行合同报 13.3 万吨,周度环比降幅 8.3%,较去年同期增幅3%,菜粕库存结束6 周连降后连续3 周回升,未执行合同连续3 周下降,开机率稳中有增而菜粕库存出现累积,显示近期提货量有所减少,同时未执行合同连降,预计后市需求环比稳中偏弱。

      预期未来大豆到港量明显增加,给豆菜粕期现价格带来压力,而船报数据显示6 月油菜籽到港量环比明显减少,预计菜粕供应增量主要看向进口,近期随着菜粕期价回升,菜粕直接进口利润环比好转;下游水产养殖利润近期出现小幅回升,对饲料菜粕价格形成一定利好,同时5 月水产养殖转旺预期提振需求,另外随着近期豆菜粕价差震荡走扩,豆粕替代性预期转弱,菜粕期价冲高回落而持仓数据显示看涨情绪转弱,肺炎疫情全球蔓延或打压部分消费;技术面来看预计菜粕 09 合约 2330 元/吨转为短期支撑位,下破则转为偏空操作。