2020年5月期货投资策略报告

类别:金融工程 机构:西南期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-06-02

  投资要点:

    国债期货:全球经济陷入深度衰退,拖累国内外贸部门。国内经济持续改善,生产先于需求复苏,但外需承压。逆周期政策逐渐落地,新老基建投资增速有望大幅反弹。国债期货继续观望。

    股指期货:从近期国内陆续公布的经济基本面数据来看,在政策的支持下,供给端企业生产经营逐步恢复,现金流压力明显缓解,有助于证券市场的估值修复。另外外围疫情似有放缓迹象,市场恐慌情绪回落,A 股中期不必悲观,长线资金可逢低布局。中短线资金建议关注区间操作机会。

    螺纹钢:当前螺纹钢库存处于历史高位,这对现货价格和近月合约构成利空,但随着需求的回升,螺纹钢期货价格下探后有望回升;铁矿石本身供需矛盾并不突出,以跟随钢价走势为主;建议投资者以区间震荡思路操作。

    焦煤、焦炭:5 月份作为传统的旺季,成材端依然有小幅提产的空间,加上进口端的利润空间打开,两者使得钢厂提产所带来的成材库存压力则难以得到完全的释放。而供给端看,焦煤焦炭5 月份将有望保持高位的产量,供给端出现供小于求的概率极低。因此,双焦可以向上的空间有限。

    能源化工期货:原油的核心驱动力在于新冠疫情和减产协议的落实情况,预计迎来风雨之后的稳定期。化工品受惠于原油企稳以及中国复工复产进度较快,有望开启反弹。

    农产品期货:

      棉花:建议逢高做空为主,但需要关注收储政策。

      白糖:对于中长期投资者建议可以开始入场做多SR2009,分三次入场,每下跌100 点加仓同等仓位。

      粕类油脂:等待盘面榨利修复后 连粕考虑做多,菜油库存面偏多 原油暴跌或为菜油买入提供良机。