银行行业点评:4000亿购买小微信用贷+1%的续贷激励 利好“专业中小行”

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:马婷婷/陈功 日期:2020-06-02

  事件:6 月1 日响应政府工作报告,央行、银保监会等八部委连续公告《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》(银发 2020 120 号)、《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》(银发 2020 122 号)、《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》(银发 2020 123 号)三大通知,以更好地引导金融机构支持小微企业。

      推出两大创新直达实体经济的货币政策工具。专注小微业务的优质中小行将充分受益,具体来说:

      1)4000 亿元“免息”资金支持优质中小行发放的小微信用贷款。6 月起,央行将提供4000 亿元再贷款额度,用于购买3 月到12 月期间发放的,新评级在1 级-5 级的地方性银行发放的,期限在6 个月以上的普惠小微信用贷款(按40%的比例看,最多可撬动1 万亿小微信用贷款投放)。从央行2019 年的数据看,评级在1-5 级的中小机构共2250 家,占比超过50%,预计大多数优质的上市中小行可以享受这一优惠。小微业务体系成熟、风控严格的优质中小行将充分受益。在银行的日常经营行为中,多数贷款均有抵质押物,信用贷占比只有8%左右,由于中小企业的经营状态更不稳定,且对小微企业而言,符合银行抵质押要求的资产也较为有限,因此信用类贷款占比更低。这一工具旨在鼓励银行加大小微企业信用类贷款的投放,贷款由银行收取利息,同时银行自身承担风险,于银行业而言相当于央行提供4000亿元额度的“免息”资金。

      2)普惠小微企业贷款延期支持工具:“应延尽延”,给予地方银行其续贷本金的1%作为“补贴”。根据122 号文普惠金融贷款续贷:1)采用“应延尽延”原则,最长可延至2021 年3 月31 日,并免收罚息,央行预测延期政策可覆盖普惠小微企业贷款本金约7 万亿元;2)通过创设SPV,将地方法人银行的续贷本金的1%,作为对其的“补贴”,根据央行预测,这一工具可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7 万亿元;3)允许将符合条件的小微企业续贷贷款纳入正常类贷款,不因疫情因素下调贷款风险分类,不影响企业征信记录。对于地方性中小行而言其优惠体现在两大方面: 1)减少小微业务成本:根据银保监会数据,仅2020Q1 中小微企业续贷规模超过5200 亿元,按1%比例粗略测算将补贴52 亿元,相当于地方性银行一季度净利润总额的3%左右;2)有利于报表资产质量保持稳定:受国内外疫情,特别是疫情带来的外需冲击的影响,2020 年小微企业经营压力较大,若订单无法及时恢复现金流面临较大压力,部分资质较好的企业或有短期现金流压力变成偿债压力,但若经济企稳,大多短期受影响但长期发展前景较好小微企业偿债能力将得到恢复,延长续贷期限可有效减少中小行因疫情冲击所带来的报表资产质量波动。

      大型银行:继续保持现有“量增价降”的要求。1)量:2020 年五家国大行普惠小微企业贷款增速高于40%。全国性银行要合理让利,确保中小微企业贷款覆盖面明显扩大;2)价:综合融资成本明显下降,且明确了全国性商业银行内部FTP 定价优惠力度要不低于50 个基点。

      其他关注点:“支持小微、实体经济”重要性提升:表述更坚决,政策细节优惠力度更大。1)政策表述上看,虽然大多数内容都已在此前的会议、通知、文件中明确,但从120 号文的表述来看,支持小微、实体经济的语气更加坚决,如强调行业整体要“提高政治站位…将信贷资源从偏好房地产、地方政府融资平台,转移到中小微企业”、对于普惠金融贷款采取“应延尽延”

      的原则等等。2)政策细节来看,除了信用贷再贷款、续贷激励外,其他政策力度也明显加大,未来可持续关注更多相关政策的推出和落地。:A、开发性、政策性银行下达专项贷款额度达3500 亿元;B、普惠金融在分支行综合绩效考核中的权重提升至10%以上;C、融资担保基金力争新增再担保业务规模4000 亿元;D、引导公司信用类债券净融资比上年多增1 万亿元;E、金融机构发行小微企业专项金融债券3000 亿元。

      投资建议:三大通知对于银行支持小微企业、抵抗疫情冲击进一步加大了政策激励。宏观层面,政策支持将有效缓解疫情对小微企业现金流的冲击;行业层面,有利于银行加大对小微企业的支持力度的同时,将减少疫情对报表资产质量的冲击;个股角度看,小微业务具有优势,且特色明显的银行如宁波银行、常熟银行等将充分受益。

      风险提示:宏观经济恶化,疫情扩散超预期,小微企业信用风险大幅上升。