固定收益专题：如何选择新基建转债投资标的

今年政府工作报告提出将重点支持“两新一重”建设，其中新型基础设施是重要的政策发力方向。按发改委创新和高技术发展司司长伍浩提出的定义，新基建包括信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施三方面。而此前新基建给出的具体定义则主要包括5G 基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。新基建是今年政策发力重点，因而相应标的也将具有持续投资机会。因此，我们通过对转债中涉及新基建标的的梳理，来分析在转债市场投资新基建，哪些标的会更有机会。新基建涉及诸多行业与产业链，我们将依次分析各板块情况，并给出推荐标的。

    中天科技：光纤光缆价格腰斩导致公司短期业绩承压。未来海洋业务有望扛起增长大旗，光伏电站业务平稳发展，公司业绩有望超预期。转债当前股性较强，推荐配置。

    深南电路：公司是国内PCB 行业龙头，根据Prismark 预测， 2019 年至2024 年中国地区复合增长速度将达到4.9%，高于全球平均水平，行业景气度高。转债当前处于股性区间，但尚未进入转股期，进入转股期后可考虑配置。

    烽火通信：烽火通信是国内集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，烽火通信高度重视研发，技术优势明显，随着5G 建设快速推进，公司将迎来高速发展。转债当前股性较强，建议在业绩拐点明确后配置。

    红相股份：公司拟收购志良电子，布局雷达与电子战领域，电力、铁路与轨道交通业务继续稳健发展，公司有望成为军工电子信息化核心企业。从转债估值上看，红相转债转股溢价率较相似平价转债更高，但正股基本面尚可，建议积极关注。

    杭电股份：受益于特高压与5G 建设，电力电缆业务仍将稳步增长，而光通信业务目前营收占比不足3%，静待放量。当前，杭电转债处于债性区间，建议在业绩拐点明确后配置。

    麦格米特：受疫情、新能源汽车补贴延长影响，下游工业自动化设备（口罩、通信设备）、新能源汽车配件需求快速增长，智能家居市场空间广阔，公司有望进入高增长阶段。转债当前处于股性区间，但尚未进入转股期，且正股处于高位，进入转股期后方可考虑配置。

    新北洋：公司技术优势、产能优势、客户资源优势明显，疫情推动无人化趋势加速，公司业绩有望持续增长。从转债估值来看，新北转债转股溢价率与相似平价转债相比并不高，具有较高的配置价值。

    太极股份：国内顶级IT 服务企业，依托中国电科（CETC）平台，各项业务协同加速发展，截至2020 年5 月，公司订单金额已达13.1 亿元，基本追平2019 年五个月的订单数。转债处于股性区间，推荐配置。

    拓邦股份：公司作为工业智能控制器龙头可以享受渗透率提升带来的红利，同时公司拟新建1.3GWh 锂电池的产能，随着产能瓶颈打开，我们看好公司长期发展。目前转债股债性较为平衡，推荐配置。

    风险提示：股市调整超预期；新基建投资不及预期。