黑色产业链日报：唐山限产消息提振钢市信心

　　螺纹钢：唐山限产消息提振钢市信心

    　　1.核心逻辑：周五再传唐山地区6 月限产消息，此次限产涉及高炉，部分企业限产比例达到30%-50%，预计影响铁水产量6 万吨/天，推动周五钢价走高，且价格的上涨刺激成交量再度回升至30 万吨以上，短期钢价或仍以震荡偏强为主。从供需结构来看，产量仍处于上升区间，去库存速度明显放缓，致使表观消费量回落。若后期梅雨季节的影响下需求减弱，供需结构矛盾将会凸显，届时价格存在阶段性调整的可能。未来需进一步关注产量及库存变化情况，以及利多消化过后，资金获利了结的可能。

    　　2.操作建议：螺纹钢近期以区间震荡思路对待，关注3600 附近压力。

    　　3.风险因素：需求韧性继续维持

    　　4.背景分析：5 月29 日，上海、杭州、南京等15 城市螺纹钢价格上涨10-40 元/吨；上海、杭州、南京等20 城市4.75MM 热卷价格上涨10-80元/吨。

    　　重要事项: 2020 年1-4 月份，我国铁矿石进口累计数量达到36318.3万吨，较去年同期增加2162.2 万吨，同比增幅6.33%。从2015-2020 年前4 月比较来看，今年进口量均超越往年同期，较同期进口次高的2017 年还多990.3 万吨。

    　　铁矿石：港口库存下降、钢厂开工高位，矿石价格短期延续强势1.核心逻辑：目前矿石基本面依旧研究强势，港口库存仍处于降库中，港口现货资源紧俏的格局并未得到明显改善，钢厂端在较为可观的利润驱动下对原材料的需求有增无减，短期矿石价格仍将延续强势。不过，目前外矿发货有走高预期，上周巴西发货量环比回升240 万吨或61%，且淡水河谷公开表示，目前产量目标仍为3.1-3.3 亿吨，并未下调，再加上唐山地区限产有加严迹象，故后期矿石基本面边际上可能会逐渐走弱。 后期需关注港口库存和高炉开工变化，一旦两数据出现拐点，则矿价存在阶段性调整可能。

    　　2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待，但短期追多需谨慎。

    　　3.风险因素：钢厂大幅补库存

    　　4.背景分析

    　　现货价格：普氏62%铁矿石指数报100.9 美元/吨,涨4.5 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报760 元/吨，涨32 元/吨。

    　　库存情况：Mysteel 全国45 个港口进口铁矿库存为10784.85，较上周降141.23；日均疏港量301.94 降6.20。分量方面，澳矿6101.28 降201.72，巴西矿2193.42 增3.57，贸易矿5207.60 降100.4，球团715.94增58.94，精粉665.54 增11.35，块矿2098.37 增18.34；在港船舶数99增15。（单位：万吨）

    　　下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率91.02%，环比上周增0.52%，同比去年同期增0.52%；高炉炼铁产能利用率91.38%，环比增0.43%，同比增1.60%；钢厂盈利率92.64%，环比增0.87%，同比降3.03%；日均铁水产量243.24 万吨，环比增1.15 万吨，同比增4.25 万吨。

    　　焦炭：焦企出货情况良好，现货价格震荡偏强

    　　1.核心逻辑：随着日照钢铁、莱钢永锋、抚顺新钢铁等主流地区钢厂上调焦炭采购价格，加上山西、山东地区限产因素影响，焦炭市场落地第三轮提涨。价格上涨后，焦化企业订单及出货情况均良好，库存水平不高，焦企利润进一步回升。钢厂高炉开工再度攀升，焦炭采购量较为稳定，钢厂库存整体不高，港口贸易价格小幅上涨且有惜售心理。

    　　2.操作建议：焦炭以震荡偏强思路对待，但考虑到盘面利润偏高，需注意回调风险。

    　　3.风险因素：焦炭开工率回升明显

    　　4.背景分析

    　　现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600 元/吨，准一级冶金焦报1600-1780 元/吨；唐山准一级到厂1840-1870 元/吨。

    　　开工情况：本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本：产能利用78.30%，上升1.14%；日均产量37.01 万吨，增0.54 万吨；焦炭库存52.36万吨，减4.53 万吨；炼焦煤总库存711.60 万吨，增27.90 万吨，平均可用天数14.46 天，增0.36 天。

    　　动力煤：煤价涨势渐衰，关注沿海日耗强度

    　　1.核心逻辑：在环渤海港口煤价短期快速上涨后，坑口-港口价格基本得以理顺，再加上大秦铁路检修结束，铁路发运量和环渤海港口煤炭调入量恢复预期较强，同时叠加沿海电厂电煤日耗有所回落，市场情绪已经明显降温，沿海煤价上涨势头快速衰弱。对于沿海地区来说，随着港口调入量回升至185 万吨以上高位，沿海地区内贸煤供应明显恢复。但考虑到迎风度夏用电高峰逐步临近，部分下游用户可能仍有一定补库需求，短期煤价仍有一定支撑，再度大幅下跌的可能性相对较小。

    　　2. 操作建议：ZC09 合约逢高沽空

    　　3. 风险因素：进口煤及内产供给政策有变

    　　4. 背景分析：

    　　现货价格：5 月29 日CCI5500 卡指数价格报548 吨（+0 元/吨）库存情况：5 月29 日秦皇岛港库存386（-2.5 万吨）；本周南方长江口岸库存500 万吨（-20 万吨）。

    　　下游需求：5 月29 日沿海5 大电厂日耗51.3 万吨（-2.9 万吨），库存1246（-1.1 吨）；5 月29 日秦皇岛港锚地船舶数46 艘（+0），电厂煤炭库存可用天数24.3（+1.3 天）。

    　　海运运价：5 月29 日，秦皇岛到广州CBCFI 运价34.3 元/吨（-1.4）；秦皇岛到上海CBCFI 运价24.9（-1 元/吨）。CBCFI 煤炭运价综合指数649.6（-26.9 点）。

    　　玻璃：季节性淡季叠加产能释放，现货市场面临考验1.核心逻辑：五月份现货市场出现了一定幅度的回涨，表明终端市场需求的增加和贸易渠道及加工企业发挥蓄水池作用增加了玻璃的存货，效果比较明显。同时现货价格的上涨也是由于部分北方地区产能的加速去化所致。随着终端渠道玻璃仓储的增加，近期部分地区产能的加速释放，和南方地区天气的影响，现货出库将会受到一定的考验。市场价格调整也将发生小幅的变化，但总体上行趋势不变。

    　　2. 操作建议：FG09 或01 合约多单部分减仓

    　　3. 风险因素：房地产终端需求继续承压下行

    　　4. 背景分析：

    　　现货价格：5 月29 日重点交割库5mm 浮法玻璃报价：沙河安全1395元/吨（-0）、山东金晶1480 元/吨（+0）、武汉长利1346 元/吨（+18）供给情况：截止5 月29 日，在产玻璃产能90102 万重箱，环比上月增加-930 万重箱，同比去年增加-4758 万重箱。

    　　库存情况：截止5 月29 日，行业库存5031 万重箱，环比上月增加-157万重箱，同比去年增加563 万重箱。月末库存天数20.38 天，环比上月增加-0.42 天，同比去年增加3.19 天。

    　　原料情况：5 月29 日，全国重碱市场均价1274 元/吨（-0）。东明石化石油焦(3#B)出厂价910 元/吨（+20）。