农产品产业链日报：CBOT大豆下跌 因中美紧张关系升级
豆类：CBOT 大豆下跌，因中美紧张关系升级
1.核心逻辑：尽管基本面利空犹在，但目前市场交易焦点更多放在中美关系上面，这使得上周豆粕价格止跌震荡反弹。中美关系紧张担忧短线内还难以消除，目前豆粕现货价格也处于偏低位区域，期货市场则除了产业客户的商业套保，投机交易商也不敢轻易大举做空，因此豆粕暂时或仍震荡偏强运行。
2.操作建议：关注中美关系、巴西疫情对市场情绪的影响，空单减持。
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况，中美贸易关系
4.背景分析：
CBOT 大豆期货周五收盘下跌，因为中国通过香港国安法后，中美紧张关系升级。7 月期约收低6.25 美分，报收840.75 美分/蒲式耳。
据消息人士称，如果美国对中国推动香港国家安全法作出严厉回应，中国可能会减少采购美国农产品。
CFTC：截至2020 年5 月26 日，投机基金在芝加哥豆粕期货和期权市市场连续第二周增持净空单，持有净空单41775 手，比一周前增加12371手。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周度报告：截至2020 年5 月27 日，阿根廷2019/20 年度大豆收获完成97.2%，比一周前推进3.9 个点，比去年同期高出6.9 个点，这也创下了新的收获进度纪录。预测阿根廷大豆产量为4950 万吨，和上周预测持平。
油脂：BMD 棕榈油收低，因令吉走强
1.核心逻辑：上周大豆压榨量206 万吨，后期油厂开机率仍将处于超高水平位，偏空的基本面并未消除，且马盘大涨后投资者了结获利，令后半周马盘棕油期价涨势有所放缓。目前国内豆油库存压力并不大，棕油库存则位于42 万吨偏低位置，以及随着各地院校陆续开学，中下游油脂需求有望改善，且目前市场关注点主要在中美关系上，当前中美关系紧张担忧还将持续一段时间，油脂价格或延续震荡回升格局。
2.操作建议：多空交织，观望或多单谨慎持有。
3.风险因素：疫情发展情况，主产国疫情管控，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD 棕榈油期货周五收盘下跌，因为令吉走强。基准8 月毛棕榈油期约上涨27 令吉，报收2295 令吉/吨。随着新冠疫情带来的管制放松，诸如头号进口国中国等国家的棕榈油需求改善，支持棕榈油价格在5 月份走出上涨行情。
马来西亚将6 月份棕榈油关税从5 月份的4.5%调低到零，这使得马来西亚棕榈油价格相对印尼产品更有吸引力，再加上马来西亚新政府上台后和印度关系改善，印度买家也开始恢复入市采购马来西亚棕榈油。
CFTC：截至2020 年5 月26 日，基金在芝加哥豆油期市上连续第二周净做多。持有3,984 手净多单，比一周前增加1,3030 手。
玉米：临储首轮拍卖高成交、高溢价
1.核心逻辑：28 日首轮拍卖结果来看，整体高溢价、高成交，其中，最高溢价达价250 元，成交率普遍达到100%，市场信心倍受提振，手里有粮的贸易商惜售情绪升温，暂停出售手中粮源。预计短期玉米价格受到支撑。不过，去年首轮拍卖也出现高溢价、高成交情况，但后续拍卖中溢价和成交均下滑，因此部分市场人士担忧去年的情况今年可能会重现。关注后续拍卖情况。
2.操作建议：首轮拍卖火爆，市场信心受提振，多单谨慎持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：
国内部分地区玉米价格上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2170-2210 元/吨一线，涨10-40 元/吨，辽宁锦州港口玉米700 容重,15水2000 元/吨，持平，容重720 收购价2020 元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口容重700-720 收购价格在2020-2040 元/吨，持平，广东港口二等玉米上调至2150 元/吨，涨10 元/吨。
周四临储首轮拍卖展开，数量400 万吨，其中内蒙古总计投放49.86万吨，成交均价1809，成交率100%；辽宁总计投放9.91 万吨，成交均价1901，成交率100%；吉林总计投放80.45 万吨，成交均价1811，成交率100%；从上午的拍卖结果来看，整体高溢价、高成交，其中，最高溢价达价250 元，成交率普遍达到100%，市场信心倍受提振，手里有粮的贸易商惜售情绪升温，暂停出售手中粮源。
棉花：下游依然疲弱拖累棉价
1.核心逻辑： 2020 年5 月29 日，期货价格下跌，利空皮棉现货市场，目前下游消费稍微较疫情期间略好，但仍然不乐观，外贸订单尚无起色，纺企整体订单依旧缺乏，且利润普遍不佳，下游坯布新接订单不足，棉纱采购多随买所用，从而导致上游棉花走货僵滞，且临近麦收，部分纺企有放假计划，利空皮棉现货市场，预计今日皮棉价格弱势运行。
2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000 元/吨区间操作。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
ICE 棉花期货下跌逾1%，市场担忧中美紧张局势进一步升级将损及中国对棉花的需求，7 月合约报每磅57.57 美分，下跌0.77 美分。
现货市场
国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11700-12030 元/吨，局部较昨日跌30-70 元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。
2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4. 背景分析：
现货市场
据海关统计数据，2020 年4 月我国进口棉纱14 万吨，同比减少26.32%（4 月中国纺织纱线、织物及制品进口金额为11.4 亿美元，同比下降25.4%）；2019/20 年度以来（2019 年9 月-2020 年4 月）我国累计进口棉纱124 万吨，同比减少4.62%。值得注意的是，3 月份我国进口棉纱19.24万吨，环比增长37.05%，同比增长0.58%，4 月份棉纱进口数量、进口金额均现“断崖”式下跌。
白糖：预期后期加工糖进入市场增加供应
1.核心逻辑：随着国内食糖贸易保护关税的政策落定之后，市场利空出尽，郑糖止跌后窄幅震荡运行；当前市场加工糖开工率提高，优质低价糖仍与国产糖存在较大的竞争关系，虽然国产糖挺价意愿仍旧浓厚，但对于大单交易存在较大的优惠空间，企业出货意愿仍较为浓厚。因全国天气升温较快，夏季需求消费即将到来，市场信心层面可能得到一定提振，但整体来看，短期市场仍旧处于供过于求的状态，糖价大幅上行受阻，预计现货糖价可能继续维持窄幅震荡运行为主。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101 长线多单，同时等待保护关税落地。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货收平，在盘初触及近两周低位后出现反弹。
ICE 7 月原糖期货收盘持平，结算价报每磅10.80 美分，盘初一度触及10.55美分低位，为一周半以来最低。
现货市场
现货价格普遍走低，市场观望气氛浓厚。广西地区一级白糖报价在5310-5500 元/吨，较昨日走低20-30 元/吨；云南产区昆明提货报价在5310-5360 元/吨，大理提货报5270-5280 元/吨，较昨日跌10-20 元/吨；广东产区外仓报5320-5340 元/吨，厂仓报5350-5360 元/吨，较昨日持稳。
