棉花5月月度策略报告:下游颓势难改 棉价低位震荡

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:姚序 日期:2020-06-01

  国际方面,美国农业部发布的4 月份全球供需预测显示,2019/20 年度,全球棉花消费量环比调减,进口量随着减少,期末库存上升。

      国内方面,花商业库存高位,下游需求低迷,棉花现货市场成交清淡,棉花市场供大于求局面不改,利空皮棉现货市场,棉花库存向纱线、坯布库存转移,下游企业由外贸向内销转移,预计短线皮棉价格弱势运行。

      未来棉价走势需要关注全球疫情发展态势,尤其关注印度疫情发展;目前北半球进入棉花种植工作,美棉种植进程顺利,国内新疆部分地区已出苗,后期需关注天气情况。此外,中美贸易问题仍需继续关注。

      结论:总体来看,国际方面,USDA4 月下调了全球棉花消费,参照国内情况对比,预计消费未来仍有继续下调空间。国内方面,当前市场棉花商业库存高位,下游需求低迷,棉花现货市场成交清淡,棉花市场供大于求局面不改,利空皮棉现货市场,预计短线皮棉价格弱势运行。未来棉价走势需要关注全球疫情发展态势、天气情况及中美贸易问题。整体来看,目前棉市依旧疲弱,下游消费的回暖才能真正带动价格的回归。

      操作建议:预计郑棉2009 维持10500-11500 区间弱势震荡,或有收储、天气等因素炒作,建议投资者在炒作过后逢高短空操作,更多关注宏观系统性风险。

      期权方面,建议卖出CF09-C-14000 合约,收取期权费。

      风险因素:天气情况,中美贸易战未来走向,国储棉政策等事件。