通信周报2020第10期：两会剑指新基建 广电加速全国一网

本周研究专题一：两会聚焦新基建，通信产业多重受益

    第十三届全国人民代表大会第三次会议多条重要举措涉及通信产业。2020 年5 月，第十三届全国人民代表大会第三次会议在北京召开，大会指出将扩大有效投资，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。新基建首次写入《政府工作报告》，成发展重点，新基建的加速经济运行、促进社会发展、助力产业升级。两会工作报告提出将扩大有效投资助力新基建发展。根据《政府工作报告》，2020 年在“两新一重”的建设上中央预算内投资安排6000 万亿元、拟安排地方政府专项债券3.75 万亿元，比去年增加1.6 万亿元。

    此外，在资金来源、制度、融资方式等多方面均提出新基建促进方案。

    焦点一：全面推进5G 建设端及应用端部署。工信部部长苗圩表示，今年5G 建设速度有所加快，每一周约增加1 万多个5G 基站。两会期间包括移动董事长杨杰在内的各位代表针对5G 建设中存在的成本高、科技协同不足、潜在安全隐患及产业融合难等问题提出应对策略，加速5G 发展。此外，在应用端，各人大代表从工业互联网、影视教育、交通和社会治理等多个应用方面，就加快5G 技术与实体经济和社会领域相融合提出了的建设性提案。鉴于两会聚焦5G 建设，从建设端到应用端均得到国家高度关注，此外运营商进一步优化和扩大5G 投资，5G 建设进程的持续加快将利好通信产业链，为无线通信、光通信、以及建设集成等领域带来市场增量空间。建议重点关注5G产业链核心受益标的包括设备商：中兴通讯、烽火通信等，以及25G前传光模块包括：光迅科技、华工科技等。另外，5G 作为新基建的重点，预计相关应用的扶持政策将相继推出，重点关注5G 原生应用，建议重点关注物联网应用龙头，包括智控龙头拓邦股份、高速宽带连接模组龙头广和通等

    焦点二：聚焦工业互联网及智能制造，推进数字经济发展，云计算产业链重点受益。我国数字产业化基础具先发优势，配套能力强，高达92.5%的光纤用户渗透率、超过12.8 亿户的4G 用户、近80%的4G 用户占移动电话用户比例都成为中国数字经济发展的优势。我国数字经济规模位于世界第二，规模总量从2012 年的11.2 万亿元提升至2018 年的31.3 万亿元，占GDP 比重从2012 年的20.8%增长到2018年的34.8%，数字经济发展对GDP 增长贡献率达到67.9%，超越部分发达国家水平。此次两会从政策体系、数据要素流通、数字政府等方面推出了八项举措推动中国数字经济发展。其中工业互联网及智能制造为支撑经济向数字化转型的关键之一，获两会重点关注，人大代表从政策支持、金融支持、试点等多方面提出多项建议促进工业互联网及智能制造的发展。云计算将成为数字经济时代的新型信息基础设施，工业互联网及智能制造均需借助其算力，建议重点关注云计算产业链，如IDC 相关企业例如奥飞数据、光环新网、英维克等；交换机及路由器企业例如紫光股份、星网锐捷、中兴通讯等；光通信领域企业例如新易盛、中际旭创、剑桥科技等；以及服务器企业如紫光股份等。

    焦点三：各行业加快数据共享建设步伐，IDC 产业重点受益。大数据中心建设为两会热议，与会代表建议加快大数据在医疗、智慧城市、教育等各行各业的应用，并建议加大投资力度。大数据作为一种移动互联网和物联网背景下的应用场景，其产生的海量数据将推动数据中心的刚性需求。建议重点关注IDC 行业：积极布局IDC 与云服务，业务边际持续扩大的光环新网；深度绑定阿里等巨头，业务增长性确定的数据港；资源及客户优势显著，内生外延加速机柜部署的奥飞数据；依靠母公司资源优势，IDC 扩张潜力十足的宝信软件。另外，伴随数据中心的建设加速以及绿色节能化的发展趋势，电源系统和温控设施行业作为IDC 底层保障，将迎来全新增长点。相关受益标的包括：布局能源互联网全产业链，HVDC 竞争优势显著的中恒电气，机房温控主流提供商，布局高效节能制冷产品的英维克等。

    焦点四：聚焦智能驾驶智慧交通，车联网迎发展机遇。以车联网应用为基础的智能驾驶、智慧交通成两会讨论热点，提案主要涉及自动驾驶车辆高速测试、智能汽车基础设施建设和智能交通网络建设等方面，车联网于近期得到政策、技术等多方面的持续推进。在技术及政策双重驱动下，据智研咨询数据，2016 年我国车联网市场规模为366.4 亿元，2018 年提升至486 亿元，同增13.79%。2020 年，5G技术将迎来快速推广，V2X 的技术发展日趋成熟，预计2020 年车联网市场规模有望达到975 亿元，同比增速有望高达69.86%。产业链方面，车联网涉及汽车生产商、通信运营商、通信芯片和模组生产商等，服务链长，涉及范围广，故而车联网的启动将带动产业万亿增长机会。建议重点关注射频领域的飞荣达、信维通信、硕贝德、意华股份、武汉凡谷；光通信领域的华工科技、光迅科技、中际旭创、亨通光电；设备领域的立讯精密、工业富联、共进股份；电子元器件领域的泰晶科技、麦捷科技、顺络电子；PCB 领域的沪电股份、深南电路、生益科技；云及服务领域的星网锐捷、会畅通讯。

    焦点五：宽带和专线“提速降费”。近年来我国提速降费成效显著。

    在速率提升方面，固定宽带用户平均下载速率从4.2M 上升至2019年的35.46M，移动宽带下载速率从不足3M提升至2019 年的23.58M。

    在资费降低上，自2015 年5 月13 日国务院常务会议首次提出“提速降费”以来已进入第5 年，我国固定宽带月户均支出从2014 年的55.1元降低至2019 年的35.9 元，移动流量平均资费从2014 年的131.3元/GB 降低至2019 年的5.6 元/GB，减少了95.7%。中国在降费上位于世界前列，2019 年第二季度中国的平均移动网络费用为每用户11.34 美元，而全球平均水平为每用户13.87 美元。2020 年《政府工作报告》指出：推动降低企业生产经营成本，降低工商业电价5%政策延长到今年年底，宽带和专线平均资费降低15%。工作报告没有对“提速”进行要求，“降费”针对的是企业用户，要求运营商降低宽带和专线业务的资费，旨在降低企业经营成本，对于个人用户影响不大。移动收入作为运营商一大收入来源，降费对象限于企业对运营商而言也可保持其持续运营发展能力，实现社会成本降低和企业发展互利共赢局面。

    研究专题二：全国一网整合加速，三网融合蓄势待发

    歌华停牌拉开整合序幕，全国一网整合加速。以往“四级办电视”

    体制导致广电处于地方“割据”状态，叠加外部三大运营商相继推出IPTV、OTT 等业务，打破了广电的垄断地位，用户流失量较大，面对众多挑战，广电全国一网整合加速。一方面，全国一网在政策上受到持续推动。2020 年2 月，中宣部印发了《全国有线电视网络整合发展实施方案》，明确中国广电、非上市省网公司、已上市省网公司以及战略投资者的出资方式和出资额；明确股份公司实行现代母子公司制管理架构，子公司为独立法人，母子公司在经营上既独立又统一，在法律和流程上为广电整合铺平道路。另一方面，广电获700MHz 黄金频段，携手移动优势互补加速5G 建设，加大各地全网统一意向，东方明珠等多家广电系上市公司拟出资参与，5 月27 日，歌华有线停牌，中国广电开始进行战略第二步，即对上市公司进行股权整合。以歌华开始的重组起到示范作用，有利于加速广电对其他上市公司的整合。

    国家三网融合目标激发了广电全国一网以及其5G 的发展，广电业务将向电信业务渗透，形成电联+移广双寡头竞争格局。广电此次全国一网将助力全国三网融合，此前我国互联网和电信网已经实现业务相互渗透，由于广电长期各地割据、体制僵化、网络差等原因无法与其他两网融合。现在广电积极推进全国一网，建成“统一建设、统一管理、统一标准、统一品牌”的运营管理体系，并获得5G牌照和中国移动合作，借助中国移动提供的2G、3G、4G 网络，广电几乎零门槛、零周期获得了覆盖全国的移动通信服务能力，拥有了完整的移动业务能力，解决了网络问题，为三网融合打下基础。在三网融合目标下，广电被赋予5G 牌照参与电信运营，成为第四 大电信运营商，并与移动合作，形成继“电联联盟”之后的“移广联盟”，拉开我国电信运营行业的“双寡头垄断竞争”的序幕。两大联盟的出现，提高了市场的集中度，5G 网络将是事实上的两张网，移动广电一张网，电信联通一张网。这有助于提高其对设备商的议价能力，极大缩短中国 5G 建设进程，为新基建大发展提前铺平道路。此外，由于“移广联盟”与“电联联盟”在市场上都具有强大的经营实力和稳定的竞争地位，价格战易导致两败俱伤局面，故而两大联盟为争取更优质的用户和更高的市场份额，将会从价格竞争转向生态竞争，不断优化产品形态、升级战略布局、改变经营模式，从而推动整个电信行业在价格、服务、网络、内容、业务等方面积极向好发展。

    投资建议：鉴于广电全国一网整合加速，《实施方案》细则明确广电将携5G 牌照等资源入股，整合后广电在运营、管理、资金等实力上将更为强势，利于广电5G 发展。建议重点关注5G 产业链核心受益标的：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、华工科技、拓邦股份、高广和通等。