宏观周报:5月PMI数据小幅回落 黑天鹅方阵来袭

类别:宏观 机构:国信期货有限责任公司 研究员:顾琛 日期:2020-06-01

  黑天鹅及热点事件梳理:当前需要关注的黑天鹅事件主要有7件,主要有海外疫情二次复发、全球贸易谈判重启、美国总统大选、新兴市场货币危机、欧洲部分国家主权债务、美伊冲突以及英国和欧盟后续的贸易协定等。在这些事件中,比较值得关注的主要有3个事件:

      A、全球疫情:目前关注的指标主要是各国的新增疫情人数和该国医疗资源富足的程度,在新兴市场国家能够控制+全球没有出现第二次爆发前,如果该国没有出现医疗资源的挤兑,则新增确证人数对于市场风险偏好的影响在逐渐减弱,市场情绪对于全球疫情开始脱敏。资本市场开始真正意义上走后疫情时代对于经济影响的逻辑(真正的供需基本面)。

      B、中美经贸关系及总统大选:随着总统大选逐步进入白热化阶段,中美经贸关系可能在6-11月份出现一定的变动,和经贸关系相关的品种如豆粕、棉花、白糖、黄金可能会受到一定波及的影响。但值得注意的是,中美贸易如果仅停留在之前的程度,短期会对风险偏好产生影响,但是长期来看,市场已经接受了中美经贸关系常态化以及长期化的预期,不会是长期影响资产价格的重要逻辑。

      C、新兴市场货币和债务危机:需要注意受疫情影响较强的且出口依存度较大的国家,例如巴西、南非、墨西哥等国的货币贬值预期,以及欧元区意大利、西班牙、葡萄牙等国的主权债务危机的可能。