社会服务行业周报：国旅创历史新高环球影城概念升温

　　报告摘要

    行业观点及投资建议

    　　本周社会服务行业在免税、环球影城等主题的带动下大幅跑赢大盘，受疫情管控及消费信心的影响，行业仍处于恢复期，未来随着疫情防控的放松，跨省团队游的放开有望大幅提升行业景气度。

    　　免税概念近期市场关注度高。疫情影响下，一方面海外代购回流，国内疫情影响已经基本消除，离岛免税4 月已经实现大幅增长，在跨国购物短期难以恢复的情况下，国内免税品实现替代。另一方面，今年以来海南省多次提到加快落地离岛免税购物新政策，提高免税购物额度，增加商品种类。国家发改委政策文件中也提到完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店预计离岛免税和市内免税政策近期有望落地。近期，免税行业动作频繁，格力地产拟通过定增及现金收购珠免，实现国有资产的整合优化及保值增值。凯撒、众信等出境旅行社利用自身的优势，与免税牌照持有方合作，参与免税运营。上周国旅股价创历史新高，显示出市场对免税行业的认可。

    　　环球影城概念升温。北京环球影城将于2021 年上半年开业，参考上海迪士尼开业首年客流破千万的纪录，预计环球影城的开业将对北京餐饮、酒店、商业中心及周边景区形成拉动效应。随着开业时间的临近，北京地区消费概念股迎来市场关注，本周全聚德（+13.71%）、首旅酒店（+8.01%）、中青旅（+5.8%）都有较大幅度的上涨。预计至项目开业前，这一概念还将持续催化。

    　　投资策略：短期看市场消费信心及各细分子行业的恢复情况，中长期看，板块龙头的成长逻辑不变，疫情带来的黄金坑是中长期布局的最佳时点，重点看好中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、科锐国际。

    板块行情

    　　本期（5 月25 日-5 月29 日），消费者服务行业指数上涨8.77%，同期沪深300 指数上涨1.12%，上证综指上涨1.37%，消费者服务行业指数跑赢沪深300 指数7.65pct,跑赢上证综指7.4pct，在24 个WIND 二级行业中排名第1。两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+9.85%），综合消费者服务指数（+4.29%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为凯撒旅业（+21.69%）、众信旅游（+17.64%）、中国国旅（+17.48%）；跌幅最大的三只个股分别为锦江酒店（-1.87%）、西安饮食（-1.46%）、大连圣亚（-0.12%）。

    风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。