交通运输行业周报：国内民航旅客发送量持续恢复 国际航线有望边际增长

行情回顾：本周交运指数上涨3.23%，沪深300 指数上涨1.12%，跑赢2.10%，排名第8/28。交运板块涨幅前五的个股为申通地铁（51.33%）、密尔克卫（14.75%）、德邦股份（14.21%）、海峡股份（13.55%）、海汽集团（12.78%）；跌幅前五的个股为华鹏飞（-9.26%）、海航科技（-7.30%）、西部创业（-6.81%）、德新交运（-6.35%）、山东高速（-4.72%）。

    行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI 指数为504 点，环比上升1.20%；CDFI 指数为543.07 点，环比下降0.84%。油运：BDTI 指数为713.00 点，环比下降2.99%；BCTI 指数为587.00，环比上升1.38%；CTFI 指数为1,224.97 点，环比上升25.94%。集运：CCFI 指数为839.27 点，环比上升0.31%；SCFI 指数为920.38 点，环比上升8.58%。航空：布伦特原油35.29元/桶，环比下降2.14%；2020 年5 月，航空煤油出厂价（含税）为1,680.00元/吨，环比下降44.54%；美元兑人民币中间价为7.1316，环比上升0.53%。

    2020 年4 月，民航旅客周转量为248.37 亿人公里，环比上升0.94%；民航货邮周转量为17.34 亿吨公里，环比上升0.14%。铁路：2020 年4 月，全国铁路货运量为3.27 亿吨，同比下降2.60%。公路：2020 年4 月，全国公路货运量为29.05 亿吨，同比下降18.38%。快递：2020 年4 月，规模以上快递业务收入720.90 亿元，同比增长21.67%；快递业务量为64.97 亿件，同比增长32.08%；快递单价为11.10 元，同比下降7.88%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.5。

    本周要闻：航空：南航新引进两架波音777 全货机，货机机队总规模达16架。航空：全球航企今年债务预计激增28%至5500 亿美元。

    本周核心观点：1）航空：5 月旅客周转量环比改善，国内航线持续复苏，建立复产复工国际客运包机计划审批“绿色通道”，国际航线有望边际增长。

    目前板块估值和油价处底部区间，推荐低成本航空春秋航空、国内线占比较高的华夏航空、吉祥航空以及抗风险能力强的三大航。2）机场：由于机场商业模式和成长性较好，短期受疫情影响但从长期来看机场板块投资价值凸显。受免税市场做大预期，近期机场板块有所上涨，建议重点关注上海机场、白云机场。3）快递：4 月行业业务量增速达到32.1%，疫情改变人们购物方式，预计电商件增速将提高，件量增长通达系快递企业规模效应逐渐发挥，民航局大力推动国际货运航空发展，重点关注顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递。4）物流：我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源，股权激励彰显信心。

    风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。