金属日报

全球各地推进复工复产,以及预期出台的更多刺激政策帮助经济复苏,这些利好再次短暂盖过中美紧张关系的悲观影响,铜价走高。基本面,目前消费仍然较好,推动铜去库持续。不过,国内前期依靠集中赶工和电力建设对铜消费的带动难以维继,华北、华南地区消费已经有所下滑,铜基本面最好时期已经过去。所以铜价上方压力也在逐渐增加,警惕向下回调的风险。策略上,建议沪铜短线操作为主。

    市场关注冠状病毒的疫苗研发的最新进展,以及欧美重启后的经济复苏状况,伦铝延续向上修复。然而,海外疫情对中国的出口订单短期影响仍然明显,板带企业开工率出现下滑,未来需求端前景仍存担忧。铝企利润继续修复,已有部分新投产产能已投产或计划6 月投产,据调研了解6 月或将新增37.5 万吨产能,供应端压力逐渐增大。综合来看,短期去库及伦铝上修支撑铝价偏强运行,但是上行压力逐渐增大,策略上,单边观望为主。

    基本面看,供应端扰动的影响在逐步减弱,但从海外矿山复工到进口补给国内市场需要一段时间。锌矿加工费持稳,已有见底迹象。消费端,虽有两会提振新基建,但具体传导至订单端仍需一定时长。目前镀锌端订单较为稳定,但合金及氧化锌订单仍未见明显好转,库存降幅相较之前放缓,且海外需求目前未有明显改善。总体看,远期供应压力犹在, 锌价偏空, 短期锌价或在16000-17000 元/吨震荡,关注万六支撑。

    沪镍目前基本面尚可。预计5 月镍矿镍铁供给依然偏紧。不锈钢价格与上周持平,不锈钢厂利润周度环比减少190 元/吨,主流钢厂亏损160 元/吨。在镍铁较为强势的背景下,10 万以下沪镍下跌空间不大,鉴于不锈钢厂利润微薄,上涨空间也有限。预计沪镍走势震荡偏强,建议根据沪镍和镍铁价差来操作,价差过低时,逢低做多,价差过高时,多头需及时止盈。尽管6-8 月时不锈钢需求淡季,不锈钢需求持续性存疑,但是由于钢厂亏损,不锈钢下方面临成本支撑。预计不锈钢下周震荡偏强。总而言之,操作上镍不锈钢逢低做多,但不追多。镍不锈钢基本面尚可,主要的风险因素在于宏观方面的风险,若风险资产普跌,镍和不锈钢或不能幸免。

    目前长流程钢厂螺纹利润总体尚可,保持稳定,产量持续攀升至新高,但本周幅度收窄,仅增2.45 万吨,电炉利润相对偏弱,且产能利用率已经居于高位,近期电炉产量亦难持续上行,总体来说供应方面螺纹后期产量增量空间有限。表需本周大幅下滑54 万吨,库存去化放缓,厂库小幅累积。短期而言,建材供需尚可,需求同比去年增量依旧明显,终端需求旺盛,投机需求偏弱,但淡季临近,高温和降雨天气增多,需求或相对偏弱,总体而言,供需双强逐渐开始转向供应宽松,但在基差相对偏高的情况下,盘面价格或将进入高位震荡。

    目前钢厂生产积极性偏高,铁水产量持续回升,叠加钢厂铁矿库存水平不高,矿石需求将会延续旺盛。目前澳巴发运环比大幅增加,澳洲部分港口检修已经完成,本周发运有所回升,且澳洲即将进入财年,预计进入6 月之后发货将会显著回升。巴西发运本周回升较快,但当地疫情持续爆发,仍需关注后期发运的稳定性。预计短期内随着发运量缓慢恢复,预计到港在5 月底6 月初相应回升,港口库存低位,库存补充还需要一段时间。短期需求支撑依旧偏强,供应整体边际或将有所改善,且目前铁矿绝对价格已在高位,主力合约较现货贴水已明显收窄,短期价格或将高位震荡调整。