交通运输行业动态报告:美线6月初涨价幅度创下2018年8月以来的高点

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2020-05-29

  行业动态信息

      行情综述:

      从交运各板块相对沪深300 的表现来看,快递行业增速高确定性,快递板块领涨。

      投资建议:

      继续强调快递行业的投资价值来自于三方面:(1)行业增长红利(2)行业格局红利(3)公司自身的α。基于目前主流电商平台对流量存量与增量的争夺,渠道加速下沉,快递行业的2020年增速或将超过25%以上;从行业格局上看,中通、韵达已经逐步拉大与后面快递公司的市场份额差距,有望享受行业增长与市场份额提升的双重红利;从公司自身的α属性来看,顺丰在不断优化自身规模经济的同时,加大对供应链、冷链、跨境等范围经济的拓扑。建议继续重点关注快递板块中顺丰控股、中通快递、韵达股份。

      同时我们继续建议左侧买入中远海控。危机下行业竞争格局拐点已现,供需拐点、服务价值拐点将至,集运供需有望实现中长期再平衡。当前时点处于周期左侧,预测公司2020/2021/2022营业收入分别为1422 亿元、1566 亿元、1671 亿元、增速分别为-5.9%、10%、6.7%,净利润分别为19.3 亿元、34.7 亿元、55.3亿元,对应PE21/11.7/7.4 倍,维持公司“买入”评级。

      风险提示:

      (1)人力成本大幅上涨(2)行业价格战失控(3)行业退出机制存在障碍(4)范围不经济