农产组晨报纪要观点-重点推荐品种:棉花、苹果、菜油、豆粕、棕榈油

类别:金融工程 机构:瑞达期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-05-29

  豆一

      国产大豆产区现货报价保持稳定,东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.58-2.62 元/斤之间,现货供应偏紧对价格构成较强支撑。销区大豆市场局部较昨日下跌0.05 元/斤,河南安徽等地贸易商为菜籽和小麦腾库出货意愿提升,需方采购相对谨慎,当地大豆呈现有价无市状态。玉米稻谷等粮食拍卖政策公布,大豆拍卖未包括在内令期货市场看空情绪缓解,豆一期货市场止跌回升大幅反弹。 东北主产区大豆播种面积明显增加,大豆拍卖周期再度延后令期货市场再度受到坚挺的现货提振,大豆期货有望对此前连续下跌展开修正。操作上,可盘中顺势参与或维持观望。

      豆二

      据船运机构Williams,巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆装货工作暂停,此前停靠该泊位船只上多名船员的新冠肺炎检测结果呈阳性。这是自新冠肺炎疫情爆发以来,该港口报告的首份确诊病例。物流风险对国内进口有所影响。另外,有传言称政府对转基因大豆进行调查,给港口贸易商销售心态带来支撑。不过随着中国积极采购美豆,加上巴西豆出口强劲,5-7 月进口大豆月均近1000 万吨,下游库存充盈,采购积极性不高,进口豆成交并不乐观。目前多空信息交集,短期受利多消息指引,走势偏强。后期关注,巴西疫情严重,疫情对大豆装运的影响,以及国内港口到货情况以及国内需求。盘中顺势参与或观望为主。

      豆粕

      美国农业部周一发布的作物进展周度报告显示,截至2020 年5 月24 日,美国十八个大豆主产州的大豆播种进度为65%,作为对比,一周前的播种进度为53%,去年同期为26%,五年同期均值为55%。大豆出苗率为35%,上周18%,去年同期9%,过去五年均值为27%。

      美豆丰产预期较强。未来5-8 月,大豆进口量增大,压榨率及开机率逐步提升,豆粕库存已经出现连续增长的态势。但是近期中美贸易摩擦令市场对未来大豆供应有所担忧,提振豆粕走势。盘面上来,豆粕09 下破 2700 后出现较强势的反弹,表现出一定的抗跌能力,而豆粕现货下跌有出现放缓的态势,对豆粕有一定的支撑。盘面上,豆粕在强势突破2800 重要整数关口后,出现回落,2700-2800 的区间支撑压力均较强,建议短期顺势偏空操作为主。

      豆油

      总体油脂基本面仍偏疲弱,从供应端来看,后期供应端非常庞大, 5-8 月份的进口平均量均达到1000 万吨,随着大豆进口压力的增加,油厂压榨的开机率也会逐渐增加。叠加华北某外资工厂从南美采购了8 万吨的豆油,为6 月的船期,8 月到港。另外,随着进口利润的打开,近期中国也积极采购棕榈油,船期多为5-11 月,也增加了国内油脂的库存。

      再从需求端来看,受疫情的影响,国内外餐饮受较大的打击,加上国内餐饮也尚未恢复,豆油市场需求不佳,拖累豆油行情。但是,印尼宣布补贴B30 生物柴油计划,而马来西亚亦称9 月份恢复重启生物柴油计划,且原油进入实际减产期,中美关系进一步紧张后,可能会影响贸易协议的执行,均对油脂的价格有所支撑。短期油脂走势较强,建议日内顺势交易为宜。

      棕榈油

      随着此前的干旱及施肥不足后遗症逐渐显现,产地棕榈油同比产增下滑明显。在4 月环比大幅增产后,马棕5 月阶段性产量增幅缩窄,SPPOMA 给出的前25 日产量环比降6.01%。

      进一步支撑马盘反弹,对国内形成支撑。另外,马来西亚检验机构Amspec Malaysia 周三公布的数据显示,马来西亚5 月1-25 日棕榈油出口量环比增长9.8%,至1034829 吨,4 月1-25 日出口量为942217 吨。印尼对国内生物柴油计划实行补贴政策,提振生物柴油用量,增加棕榈油需求。另外,随着疫情的缓解,多国放松管控举措,令需求预期反弹,支撑最近棕榈油的反弹。但是在目前增产季的背景下,后期棕榈油的产量依然会持续增加,需求能否赶上供应的压力仍需继续观察,而主要需求国之一的印度的的疫情仍在持续发酵中,引发市场对需求端的担忧。盘面上来看,棕榈油09 目前反弹突破60 日均线,进一步打开了反弹的空间,建议背靠4700 元/吨短多参与,目标4900 元/吨,止损4600 元/吨。

      粳米

      面对疫情的影响,各国纷纷在控制粮食的出口,我国的粮食相对稳定,政府对稳定粮价充满信心。粳米现货价格还是维稳为主,东北主要产区基层的余粮逐渐减少,农户惜售情绪浓厚,优质货源偏紧,加之陈稻拍卖底价较高,均给与粳稻市场底部支撑,但整体米企业开机率仍处在低位,新单成交不佳,米企采购粳稻态度谨慎,拖累粳稻需求。盘面上来看,粳米2009 合约MACD 出现底背离现象,短期可能有所反弹,建议多单背靠3400 入场,目标3530,止损3350 元/吨。

      鸡蛋

      鸡蛋仓单报28 张,+0 张。5 月27 日鸡蛋05 合约交割20 手,交割结算均价为2499 元/500千克。鸡蛋JD2006 合约主流资金前二十名多头持仓报21163,-14875,空头持仓报24343,-14425,多空双方均减仓,显示市场看跌情绪为主。周四的大部分地区鲜蛋走货情况稳中走弱。总存栏量还处在增幅的情况下,供应压力仍占据上风;由于饲料价格下跌,蛋鸡养殖利润有所回升,但还是处于持续亏损情况,此外,在疫情影响下集中餐饮恢复缓慢,消费同比下滑幅度较大,预计后续补栏量难于上涨。淘汰鸡价格持续在低位运行,养殖户挺价心态强。

      疫情影响逐步减弱,餐饮业的复工和各地陆续开学阶段消费的提振。当前鸡蛋09 合约与玉米09 合约期价比值下跌,且后期天气逐渐炎热,外加南方梅雨季节到来,市场快走快销意愿增强,不利于鸡蛋价格大幅度上涨。短期市场缺乏驱动,预计鸡蛋2006 合约期价2620 元/吨为短期压力位。

      菜油

      截至5 月22 日,菜籽油厂开机率报13.07%,稳中稍增,整体维持低位运转,两广及福建地区菜油库存报2.1 万吨,周度增幅16.67%,较去年同期降幅85.5%。华东地区库存报15.6 万吨,环比增幅2.3%,整体来看近期沿海华东地区菜油库存稳中稍增,菜油沿海未执行合同数量报17.55 万吨,结束2 周连降小幅回升,环比涨幅报2.63%,开机率和菜油库存稳中有增,显示节后贸易商提货积极性尚可,未执行合同回升预计未来需求稳中向好。

      近期菜油沿海及华东库存稳中有增,预计随着后期提货量增加,库存延续下降趋势,截至目前我国在现有检疫要求基础上,不允许杂质含量超过1%的加拿大油菜籽输华,两家加拿大主要油菜籽出口商协议未恢复,预计短期大量进口油菜籽可能性不大,虽然6 月到港量预报环比5 月好转,考虑到船期影响,预计菜油去库存进程延续,而菜油供应增量主要看向进口,当前盘面菜油直接进口利润随着菜油期价明显回升;近期国际原油低位震荡利空具有生物柴油概念的菜油期现价格;周四菜油领涨内盘油脂板块,豆菜油以及棕菜油主力合约价差近期有所走扩且处于历史同期显著偏高水平,继续利好替代性消费;周二菜油仓单清零,显示现货方面存在一定挺价意愿;多空因素作用下预计菜油09 合约6900 元/吨转为短期支撑位,上方维持偏多操作。

      菜粕

      截至5 月22 日,两广及福建地区菜粕库存报2.4 万吨,较上周增幅65.5%,较去年同期库存降幅29.4%,沿海地区未执行合同报13.3 万吨,周度环比降幅8.3%,较去年同期增幅3%,菜粕库存结束6 周连降后连续3 周回升,未执行合同连续3 周下降,开机率稳中有增而菜粕库存出现累积,显示近期提货量有所减少,同时未执行合同连降,预计后市需求环比稳中偏弱。

      预期未来大豆到港量明显增加,给豆菜粕期现价格带来压力,而船报数据显示6月油菜籽到港量环比明显减少,预计菜粕供应增量主要看向进口,近期随着菜粕期价回升,菜粕直接进口利润环比好转;下游水产养殖利润近期出现小幅回升,对饲料菜粕价格形成一定利好,同时5 月水产养殖转旺预期提振需求,另外随着近期豆菜粕价差震荡走扩,豆粕替代性预期转弱,菜粕期价冲高回落而持仓数据显示看涨情绪转弱,周四美豆期价承压,对内盘豆菜粕期价形成一定压力,肺炎疫情全球蔓延或打压部分消费;技术面来看预计菜粕09 合约2330 元/吨转为短期支撑位,下破则转为偏空操作。

      玉米

      玉米仓单报55256 张,-2000 张。5 月28 日国储拍卖结果每吨溢价百元以上成交,高于去年同期平均价。供应方面,2020 年东北玉米种植面积减少6.4%,临储玉米入市,市场供应增加;港口方面:截至5 月15 日,北方港口库存为309.2 万吨,较上周同期的347.3 万吨减幅38.1 万吨,减幅10.9%;南方港口库存内贸库存为23.1 万;临储拍卖兑现,饲企采购心态维持谨慎,饲企继续维持低库存观望临储拍卖最新情况。需求端:4 月份全国能繁母猪存栏环比增长6.59%,这是自去年10 月份以来,能繁母猪存栏连续7 个月增长,预计未来饲料需求应有好转;但目前玉米需求比较低迷,生猪养殖需求的恢复仍需时间,深加工企业开工率持续下降,需求难以推动现货上涨。后期的拍卖行情重点关注供需缺口,技术面来看C2009 合约价格2075 元/吨为短期压力位。

      淀粉

      淀粉受原料玉米价格的影响较大;玉米价格下跌导致玉米酒精及其副产品DDGS 价格下跌,截至5 月15 日,淀粉行业开机率为64.40%,较上周65.07%,环比降0.67%;较去年同期71.84%,同比降7.44%,短期淀粉利润下行,库存增加,深加工企业开工率持续下降。随着气温日渐升温,玉米淀粉即将进入消费旺季,预计中长期玉米淀粉的需求有所回升。玉米淀粉涨,木薯淀粉跌,价差缩小,不利于淀粉的替代。预计随玉米维持区间震荡,技术上,CS2009 合约2405 元/吨为压力位。

      白糖

      洲际交易所(ICE)原糖期货周三收低,因中美紧张局势升级打压原油价格,抵消了全球经济重启的乐观情绪。ICE 7 月原糖期货收低0.31 美分,或2.79%,结算价报每磅10.80 美分。为期3 年的食糖保护关税已在2020 年5 月21 日到期,虽然官方尚未出台正式文件公式,但随着最后截止时间已过,市场普遍认为贸易保护关税已默认取消,而进口配额外关税自动回归至50%,进口成本下降;4 月进口糖数量同比相对偏低,在进口利润可观的情况下,预计后市进口糖量或增长;目前加工糖厂开始陆续恢复开机或者提升开工率,在进口成本优势的条件下,预计未来市场将进入国产糖与进口糖竞争格局。外盘原糖大跌,或拖累国内糖价。操作上,建议郑糖2009 合约短空介入为主。

      白糖

      洲际交易所(ICE)原糖期货周四下探回升,在盘初触及近两周低位后出现反弹。ICE 7月原糖期货收涨0.07 美分或0.65%,结算价报每磅10.80 美分,盘初一度触及10.55 美分低位,为一周半以来最低。国内糖市:白糖现货价格以稳定为主,个别企业报价小幅走高,市场整体观望气氛浓厚。近期巴西港口排船量大增,中国进口意愿仍相对强劲,4 月进口糖数量同比相对偏低,在进口利润可观的情况下,预计后市进口糖量或增长。随着国内食糖进口关税下调,国内加工糖定价方式将给予市场更多压力,当前加工糖开工率继续提高,优质低价糖与国产糖进入竞争局面;不过因夏季需求旺季的到来,或给予糖价一定支撑。操作上,建议郑糖2009 合约短期暂且日内交易为主。

      棉花(纱)

      洲际交易所(ICE)棉花期货周四下跌逾1%,市场担忧中美紧张局势进一步升级将损及中国对棉花的需求。 ICE 7 月棉花期货下跌0.74 美分或1.27%,结算价报每磅57.57 美分。

      国内棉市:新疆产区棉花将陆续进入现蕾期,28 日前后,北疆将有一次降水降温天气过程,预计产区天气条件对棉花生长略有影响。中下游方面,部分纱线及坯布开机率小幅回升,产成品库存开始下降,但降幅不明显,纱线及坯布库存天数仍保持在29 天附近,加之6-8 月纺织终端需求处于淡季,关注库存消耗情况。隔夜美棉期价继续弱势,预计今日郑棉期价继续向40 日均线寻求支撑。建议CY2009 合约短线暂且观望。

      苹果

      据卓创知,截止2020 年5 月27 日,目前全国冷库存储苹果去库存率为63.61%,其中山东苹果冷库库容比为38.8%,陕西地区库容比为20.7%,其中山东地冷库看货客商比较少,总体走货速度缓慢,有少部分客商持续采购,但是采购比之前更加谨慎;陕西地区冷库中出货情况变动不大,依旧是依靠客商自己发市场。国内苹果现货价格相对稳定,部分产地价格出现回落;由于冷库苹果入库时间较长,导致苹果质量出现一定程度的下滑,加之山东果农货源占比较大,市场出现让价出售现象颇多;当季水果大量上市对库存苹果影响较大,市场苹果整体消费需求减弱,客户采购不积极,预计短期产地苹果走货难加快,后期价格行情稳中仍有偏弱可能。关注各地套袋情况。操作上,建议苹果2010 合约短期逢高抛空思路对待。

      红枣

      目前国内各地红枣报价相对稳定,个别地区价格有所调整;客商采购积极性仍偏弱,价高优质红枣走货量少,终端需求持续走淡,加工厂家多数阶段性按需备货;部分销区高温降雨持续,红枣集中交易量趋少,批发货量亦不多,且成交价格稳中偏弱运行。整体产销区红枣交易均有限,各卖家心态相对平和,低价抛售现象相对较少;鉴于需求仍处淡季,短时间红枣市场难有较大改观。预计红枣价格稳中偏弱为主。操作上,CJ2009 合约建议短期暂且在9900-10250 元/吨区间高抛低吸。