宏观点评：商业复苏的每周动态

随着国内日均新增病例维持在低个位数，虽然复苏根基尚不稳固，但经济活动逐渐开始恢复正常。发电量似乎已回升至疫情前水平，水泥和螺纹钢等建材需求也较为强劲。然而，客运量、新房销售和餐饮的复苏速度仍较为缓慢。同时，5月EPMI新出口订单子指数和韩国5月1-20日出口数据表现疲弱，表明发达经济体的需求仍低迷。截至4月底仅有90%的农民工回到岗位，目前或仍有数百万人处于失业和未充分就业状态。美国对华为的新制裁和美国“实体名单”新增33家中国企业及机构可能推升了对中美摩擦升级的担忧。此外，海外疫情仍不容乐观。

    5月22日开幕的第十三届全国人民代表大会第三次会议上，李克强总理作2020年政府工作报告。整体来看，主要政府目标与我们的预期基本一致。主要几点包括：1）未提及年度GDP增速目标；2）开放性的官方赤字率目标“GDP的3.6%以上”（2019年：2.8%）；3）CPI通胀目标“3.5%左右”（2019年：3.0%左右）；4）预算内财政支出增速为3.8%，若将特别国债和地方政府专项债纳入计算，广义财政支出增速已从2019年的11.1%升至13.5%；5）更大幅度降息降准和再贷款以支持“M2和社会融资规模（下称“社融”）增速明显高于去年”。整体来看，我们认为今年政府工作报告比较务实，设定的目标基本可实现且较为灵活，显示出中央稳增长和稳定社会局面的决心。

    新冠肺炎疫情最新情况： 新增确诊

    根据国家卫健委的数据，5月24日全国新增确诊病例数为11例（5月23日：3例），均为境外输入型。5月18-24日当周全国日均新增病例数为4例，较前周减少1例。上周大部分确诊病例出现在内蒙古自治区和吉林省。

    按确诊病例来源划分，5月18-24日当周日均境外输入型病例和本地传播病例分别为3例和2例，较前周分别增加和减少1例。舒兰市出现的1号病人在吉林省导致的聚集性传播目前共确诊46例。

    封城措施及疫情风险级别

    5月18日，吉林市昌邑区将疫情风险级别从低级提高至中级。至此目前全国共有六个区/市的疫情风险级别为中级或高级，包括两个高风险地区（均在吉林市）和四个中等风险地区（两个在吉林市，一个在武汉市，一个在沈阳市）。

    无症状传播

    截止5月24日，国家卫健委报告新增无症状感染者从前一日的36例升至40例，正在接受医学观察病例数较5月17日的448例降至396例。鉴于武汉市正在进行全市筛查，5月18-24日日均新增无症状感染者从前周的13例升至29例。

    海外疫情

    虽然海外有更多国家和地区疫情曲线趋向平稳，但随着这些国家经济重启，疫情或出现反复的风险依然高企。5月22日世界卫生组织（WHO）宣布南美成为疫情爆发的新中心，其中巴西疫情最为严重。印度和墨西哥新增病例数较前周仍在上升。5月18-24日当周中国境外日均新增病例从前周的88,917例升至99,346例，累计确诊人数从前周的470万人升至540万人。