A股融资周报：融资盘或将放大市场短期波动

　　市场：融资盘可能将放大市场短期波动。截止5 月25 日，融资余额较5 月18 日减少18.0 亿元，降至11534.0 亿元。5 月18-22 日当周日均融资余额较前周微增50.0 亿元；当周日均融资买入额为574.1 亿元，较前周小幅增加14.6 亿元。上周融资交易热度先扬后抑，融资买入额占A 股成交额之比从9.3%降至9.0%。同时，上周日均融资换手率环比上升0.1 个百分点至5.4%。上周中证1000 和中证100 成分股日均成交额占全A 之比为25.7%和10.6%，较上上周分别上升0.3 和下降0.7 个百分点，两市日均成交额升至6323.0 亿元。相较去年沪深300 约3800 点左右的时期，当前1.2 万亿融资余额水平显著较高，意味着若市场发生调整，融资资金可能将放大市场短期波动，带来一定的资金面风险。同时境内外资金分歧显著加大，在上周五与本周一市场波动的同时，北上资金仍持续买入，与融资资金的撤出形成较鲜明的对比。在两会预期兑现后，部分行业可能受到部分资金获利了结的影响。但部分行业（如基建、建材和消费等）的中长期趋势依然向好，短期的市场波动将带来中长期的买入机会。

    　　行业：融资资金避险需求上升。行业方面，5 月18-22 日融资余额增量居前的行业为房地产、食品饮料和建筑材料。融资买入额占成交额之比居前的行业为钢铁、非银金融和房地产。融资换手率周环比涨幅居前的行业为有色金属、食品饮料和电子。上周融资换手率和行业涨跌幅的回归分析显示出二者间仍显著负相关（R2=0.14，前周R2=0.14）。申万一级28 个行业中，上周12 个行业的融资余额较前一周环比增加，融资交易活跃度较上上周有所下降。相较此前融资资金表现出对电子板块的偏好，资金对房地产和食品饮料等行业的增配可能反映出资金的避险需求持续上升。

    　　个股：融资交易热度持续分散。5 月18-22 日融资余额占流通市值之比涨幅居前20 家公司的行业分布较上周无明显变化，有6 家属于TMT 行业（前周：5 家）、5 家属于下游及消费行业（前周：6 家），但房地产行业公司较前周增加3 家（前周：0 家）；而涨幅倒数后20 家行业分布较前周不同，仅有2 家属于TMT 行业（前周：8 家），10 家属于下游及消费行业（前周：5家）。5 月18-22 日融资买入额占成交额之比涨幅居前的20 家公司中，房地产行业公司减少至2 家（前周：5 家），行业分布整体分散（上游及周期行业：4 家；中游及制造行业：7 家；下游及消费行业：7 家）；而涨幅倒数后20 家公司中，4 家属于房地产行业（前周：3 家）；8 家属于中游及制造业（前周：9 家），7 家属于下游及消费行业（前周：4 家）。