PTA日报:TA基差小幅走强

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/陈莉 日期:2020-05-29

一、PX 检修峰值逐步过去,生产利润持续受压(1)6 月亚洲检修量开始缩减,PX 累库速率预期加速,PX 生产利润低位。

    二、TA 基差小幅走强。

    (1)主港基差小幅走强至09-130 附近,主流厂家再度回购;但目前仍有利润背景下,主流上游工厂通过检修调控供应的意愿或并不强烈。

    三、聚酯产销继续有所恢复

    (1)聚酯产销继续恢复至80%附近,继续转化为坯布库存。继续关注下游再库存空间。

    平衡表展望:

    6-7 月预估平衡表仍在目前高库存背景下持续累库,需要下压PTA 加工费促使TA 减产以再平衡。

    策略建议:(1)单边:观望(2)跨品种:TA 预估5-6 月持续累库,跨品种表现偏弱。

    (3)基差及跨期:短期关注TA 主流工厂短期调节基差能力,或为后期反套提供较好点位。

    风险:近期原油价格的单边波幅;外盘疫情探底转折时间点的把握;TA 工厂高产能集中度下的非利润检修可能性;下游的再库存空间。