海通证券研究所早报

重点报告推荐

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    宏观

    实体经济观察：经济稳，改革进。4 月工业利润降幅大幅收窄，印证供需双双回暖。20 年政府工作报告未提全年经济增速目标，但对改革着墨颇多。而3 月以来经济持续回暖、年度经济增长目标淡化，也都为年内推进改革创造了有利条件。需求：下游地产、纺服改善，乘用车分化。中游钢铁、水泥、化工和机械均改善。上游煤炭分化、有色改善。交运改善。价格：上周国内生资价格普遍上涨，国际油价回升。库存：下游地产、乘用车去化。中游钢铁、水泥、化工均去化。上游煤炭去化、有色回补。

    重点个股及其他点评

    新产业（300832）：国内化学发光先行者，预计加速增长。我们估计2019 年国内化学发光免疫诊断市场规模占IVD 比例超过40%，市场规模达300 亿元（出厂端），未来3 年增速15-20%，化学发光国产化率仅20%，替代空间大。同时公司目前有2 款化学发光、4 款生化分析仪器在研，31 个试剂新产品已取得注册检验报告并进入药监局审核阶段。我们预计新冠抗体检测试剂国内即将获批，新机器+新试剂+装机加速将带来公司2020 年归母净利润加速增长至30%+。

    国投资本（600061）：央企综合金控平台，各项业务协同发展。国务院国资委直属央企国投集团旗下金控平台，股东产业实力强。业务范围涵盖证券、信托、基金、期货，证券业务占比超7 成。安信证券各项排名居前，ROE 高于行业平均。1）经纪业务市场份额保持稳定。2）投行业务权益类承销排名前列，与国投集团实现深度产融结合。3）资管业务主动压缩规模，主动管理占比大幅提升。信托、公募基金、期货等业务发展良好，排名靠前。