宏观每日一图:美联储开始买垃圾债-冲击纸币 推升黄金

类别:宏观 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:梁中华/张陈 日期:2020-05-29

  5月11日,纽约联储宣布二级市场公司信贷便利(SMCCF)将于12日开始购买信用债ETF,购买主体为投资于美国投资级公司债的ETF,还包括一些投资于美国高收益公司债的ETF。根据美联储最新公布的数据,截至5月13日美联储已购买了3.05亿公司债,并且总资产较3月31日飙升32%达到6.93万亿美元。SMCCF这一工具其实在3月23日就已经公布,只是近日开始正式实施,而美联储首次购买企业债意味着央行兜底市场的行为在不断升级。回顾历史数据我们发现,美国企业债利差走扩往往伴随着企业破产数量的快速上升以及失业情况的加剧。本轮危机中失业率已经飙升至14.7%的高位,1-4月Bloomberg统计的负债规模5000万以上美国企业破产数已经仅次于09年。美联储购买资质较差的公司债资产,尽管对缓解本轮出现问题的底层资产有帮助,但损伤的是美元纸币的信誉,而黄金作为天然的货币,对抗纸币滥发,最为受益。