银行Ⅱ行业:银行股为什么逆势上涨?

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华 日期:2020-05-28

  报告导读

      经济预期改善催动银行股行情,后续持续性需密切关注周末公布的PMI及其细分数据。

      投资要点

    事件概况

      2020 年5 月28 日,申万银行指数上涨1.3%,表现相较大盘较为活跃。常熟、宁波、招行、平安、南京领涨。

    核心观点

      本次银行股逆势上涨背后或为三大因素叠加:

      (1)宏观层面,经济数据好于预期。2020 年4 月工业企业利润当月同比-4.3%,相较上月(-34.9%)明显回升,内需回升带动盈利修复。近日美股银行股大涨也是在博弈经济修复。

      (2)政策层面,11 条金融改革措施。与银行相关的包括《商业银行小微企业金融服务监管评价办法》、《中小银行深化改革和补充资本工作方案》、《政府性融资担保、再担保机构行业绩效评价指引》、《标准化票据管理办法》、《标准化债权类资产认定规则》等。整体政策导向都是支持服务实体经济。

      (3)资金层面,外资持续流入利好。沪深港通连续四个交易日净流入,银行股预计一样(截至目前28 日个股的净流入还没有数据,但招商银行已经位列前十大成交活跃股)。银行股北向资金持续流入为2020 年以来首次,资金层面上显示外资对于境内银行股的信心增强。

    投资建议

      经济预期改善催动银行股行情,后续持续性需密切关注周末公布的PMI 及其细分数据。当前时点申万银行指数PB 为0.65 倍,处于历史极低水平,价格重于时间。重点推荐平安银行、兴业银行、光大银行、招商银行、宁波银行、邮储银行、南京银行。

    风险提示:宏观经济超预期下行,不良贷款超预期暴露。