建筑工程业行业:装配式建筑大风已至 继续推荐钢结构与装配式装修

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:韩其成/陈笑 日期:2020-05-28

  本报告导读:

      装配式建筑获政策支持力度显著增强,且契合环保理念、减少人工、缩短工期,是未来大势所趋,推荐装配式钢结构与装配式装修两大方向。

      摘要:

      装配式建筑风口已至,顶层设计到地方细节愈发完善。1)近期政策出台频:

      ①5 月26 日海南发文要求到2022 年底商品住宅采用装配式建造比例不低于80%②据住建部,装配式建筑列入2020 年科学技术计划项目申报重点支持方向;2)2019 年有7 省试点及钢结构住宅标准推出;各省市细节政策均在落地如浙江提出2020 年新开工装配式建筑占比超30%、累计建成钢结构装配式住宅500 万平米以上;安徽提出培育10 个左右省级装配式建筑产业基地,装配式建筑风口已至;3)2019 年新开工装配式建筑4.2亿㎡同增45%占比13.4%,按规划2020 年15%、2025 年30%。

      装配式钢结构优先级提升,且最契合环保理念。1)装配式建筑有模块化/定制化/高效化/绿色化特征,钢结构自2019 年起政策支持优先级已越过预制PC 结构,将迎黄金十年;2)装配式钢结构相对传统钢混结构及预制PC结构,具有环保(钢结构可循环利用而混凝土最终仍是建筑垃圾)/自重轻(仅为混凝土的50-60%)/抗震抗裂抗变形/工期更快(提高30-50%)/人工更少等诸多优势;3)装配式钢结构应用场景更广,如新基建领域的华为5G实验室/苹果数据中心/特斯拉厂房、老基建领域的交通枢纽、民生工程如医院学校等,需求爆发将推动钢结构渗透率将从7%到30%提升。

      装配式装修引领行业变革是大势所趋。1)据装配化率打分要求,主体结构50 分/围护墙和内隔墙20 分/装修和设备管线30 分,采用装配式装修可助装配化率提升(装修+结构拉满50 分容易),从拿地到销售更受政策青睐;2)政策支持显著增强,2018-19 年内装规范等扫清发展障碍,且浙江未来社区/老旧改造(整体规模预计超4 万亿)/地产商精装修政策等利好发展;3)2019 年精装修面积2.4 亿㎡占比7.7%同增1 倍(2020 年要到30%),装配化装修占比1.4%同增5.5 倍,未来比例将继续提升;4)装配式装修可减少人工/缩短施工周期/提升容积率/契合环保,应用场景含住宅/公寓/酒店/医院康养等,极具蓝海是大势所趋。

      推荐装配式钢结构及装配式装修两大方向。1)钢结构推荐鸿路钢构/东南网架/杭萧钢构;鸿路钢构有装配式高层钢结构住宅成套技术/装配式低层住宅集成技术,前者装配化率可达90%;东南网架着力培育装配式钢结构+大健康的特色商业模式,致力成为新型装配式医院、学校第一品牌;杭萧钢构三代技术授权签约103 单;2)装配式装修推荐亚厦股份/金螳螂/全筑股份;亚厦股份6 年研发超400 项发明专利具先发优势/应用场景广/技术积累及工程经验强,目前产线合计35 亿元产能、未来将继续扩张;金螳螂在技术前沿性及先导性方面走在行业前列,加速推进3.0 版本的开发研究。

      风险提示:基建投资增速下滑、政策力度低于预期、资金面转紧等