金属日报

铜

    市场担心中美紧张关系加剧,这一忧虑盖过了其他利好,包括全球各地推进复工复产,以及预期出台的更多刺激政策帮助经济复苏。基本面,目前消费仍然较好,推动铜去库持续。不过,国内前期依靠集中赶工和电力建设对铜消费的带动难以维继,华北、华南地区消费已经有所下滑,铜基本面最好时期已经过去。所以铜价上方压力在逐渐增加,向下回调的可能变大。策略上,建议沪铜短线操作为主。

    铝

    市场关注冠状病毒的疫苗研发的最新进展,以及欧美重启后的经济复苏状况,伦铝延续向上修复。然而,海外疫情对中国的出口订单短期影响仍然明显,板带企业开工率出现下滑,未来需求端前景仍存担忧。铝企利润继续修复,已有部分新投产产能已投产或计划6 月投产,据调研了解6 月或将新增37.5 万吨产能,供应端压力逐渐增大。综合来看,短期去库及伦铝上修支撑铝价偏强运行,但是上行压力逐渐增大,策略上,单边观望为主。

    锌

    基本面看,供应端扰动的影响在逐步减弱,但从海外矿山复工到进口补给国内市场需要一段时间。锌矿加工费持稳,已有见底迹象。消费端,虽有两会提振新基建,但具体传导至订单端仍需一定时长。目前镀锌端订单较为稳定,但合金及氧化锌订单仍未见明显好转,库存降幅相较之前放缓,且海外需求目前未有明显改善。总体看,远期供应压力犹在, 锌价偏空, 短期锌价或在16000-17000 元/吨震荡,关注万六支撑。

    镍

    沪镍目前基本面尚可。预计5 月镍矿镍铁供给依然偏紧。不锈钢价格与上周持平,不锈钢厂利润周度环比减少190 元/吨,主流钢厂亏损160 元/吨。在镍铁较为强势的背景下,10 万以下沪镍下跌空间不大,鉴于不锈钢厂利润微薄,上涨空间也有限。预计沪镍走势震荡偏强,建议根据沪镍和镍铁价差来操作,价差过低时,逢低做多,价差过高时,多头需及时止盈。尽管6-8 月时不锈钢需求淡季,不锈钢需求持续性存疑,但是由于钢厂亏损,不锈钢下方面临成本支撑。预计不锈钢下周震荡偏强。总而言之,操作上镍不锈钢逢低做多,但不追多。镍不锈钢基本面尚可,主要的风险因素在于宏观方面的风险,若风险资产普跌,镍和不锈钢或不能幸免。

    钢材

    目前长流程钢厂螺纹生产利润总体尚可,生产积极性依旧偏高,产能利用率和废钢添加处于高位,此外电炉利润收缩,产能利用率或将下滑,总体螺纹产量持续创新高,继续释放空间有限。高表需持续性较好,同比去年增量明显。短期建材供需双强,终端需求仍旧旺盛,水泥开工持续走高,投机需求下滑,此外仍需注意供应高位下的淡季需求回落引发的调整预期,操作上仍建议逢低做多。

    矿石

    钢厂利润维持中性,生产积极性偏高,铁水产量持续回升,港口铁矿疏港持续较高,叠加钢厂铁矿库存水平不高,矿石需求将会延续旺盛。目前澳巴发运环比大幅增加,澳洲Walcott 和Hedland港口检修已经完成,本周发运有所回升,且澳洲即将进入财年,预计进入6 月之后发货将会显著回升。巴西发运本周回升较快。预计短期内随着发运量缓慢恢复,预计到港在5 月底6 月初相应回升,各港口库存补充还需要一段时间。短期需求支撑依旧偏强,供应整体边际或将有所改善,且目前铁矿绝对价格已在高位,主力合约较现货贴水已明显收窄,短期价格或将震荡调整。动力煤:下游补库,短期有支撑

    供应端,部分地区安检,同时下游采购需求良好下,煤矿库存压力一般,煤价企稳。近日呼铁局批车量以及大秦线发运增加,到港好转下港口库存去化速度有所减缓。卖方出货意愿提升,价格涨幅收窄甚至持平。下游方面,5 月28 日沿海六大电厂库存库存1421.72 万吨,日耗62.59 万吨,可用天数22.71 天。进口煤管控力度进一步变严,多数港口通关难度较大,后期进口出现下滑。两会期间安检加强,部分煤矿有减产以及停产检修,供应高位有小幅收缩。下游日耗表现稳定,电厂库存同比偏低,同时面临迎峰度夏,后期有小幅补库。煤炭整体供需较好,下方有支撑。但长期看,安检恢复正常,大秦线发运回升,供应有增长预期。同时6 月梅雨季节来临,电煤需求接近顶部。煤价高位震荡为主。

    下游采购补库,煤矿库存压力有所缓解。但随着两会结束,安检放松下,煤炭供应将有所回升。下游利润好转下,需求端有支撑。同时低库存的情况下,仍有一定的补库空间。但山西山东焦企逐步限产,需求受到一定的影响,焦煤供需边际走弱。澳煤配额不足,进口恐将进一步限制。目前蒙煤通关仍未见起色,后期逐步回升下能一定程度上弥补进口收紧导致的澳煤缺口。盘面上涨驱动较弱,上方空间有限。

    钢厂利润较好下,铁水产量持续上升。焦炭需求有支撑,但已接近顶部,继续上升空间不大。钢厂库存合适,后期补库空间一般。而焦企利润不错,但是限产下开工率高位下滑。焦炭供减需增,持续偏紧。钢材表需高位有所回落,但供应端山东以煤定产严于预期,一旦执行到位,目前的焦炭供需缺口仍将持续存在。焦炭供需均有支撑,盘面偏强,逢低做多。

    下游加工厂及贸易商对于后市信心上升,进货积极性明显提高。后期产能恢复意愿增强,主力合约价格预计高位震荡,多单止盈。

    今日纯碱行业在成都举行。由于国外疫情防控形势严峻,国外看好中国市场纯碱需求,4 月份进口量大增。虽然本土产量略有下调,但纯碱市场整体供过于求现状无明显改变。现货企业库存高企,月底企业挺价,价格低位徘徊。短期偏空。