通信行业研究报告:移动广电共建5G网络 700M频谱助力通信板块景气度提升

类别:行业 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:胡皓 日期:2020-05-28

  中国移动与中国广电开展基础网络建设合作,双方等比例出资建设 700M5G 无线网络。

      5 月 20 日,中国移动有限公司官网发布公告《母公司与中国广播电视网络有限公司订立之有关 5G 共建共享之合作框架协议之公告》。公告称双方将开展 5G 共建共享以及内容和平台合作,共同打造“网络+内容”生态,实现互利共赢。双方联合确定网络建设计划,按1:1 比例共同投资建设700MHz 5G 无线网络,共同所有并有权使用700MHz 5G 无线网络资产。我们解读框架协议,认为 1.双方将共同出资建设 700M 5G 无线网络,资产份额各为 50%。2.中国广电将有偿使用中国移动传输承载网络。3.

      中国移动有偿向中国广电提供 2/4/5 G 无线网络。4.中国移动有偿向中国广电开放 2.6G 5G 网络频谱。5.中国移动有偿向中国广电提供国际转接业务。中国移动与中国广电的合作模式尘埃落地。

      700M 5G 黄金频道花落中国移动,5G 网络质量得到加强,5G 网络覆盖范围将再次扩大。

      此次合作框架中明确了中国移动以资源互换的形式使用 700 M 通信黄金频谱建设 5G 网络,无需支付任何费用。我们认为这将加速中国移动乃至全国5G 网络的建设速度、提升 5G 网络质量、加快物联网、车联网等板块产业端的成熟、丰富 5G 板块的落地应用,对通信板块起到较大的提振作用,板块景气度有望再度得到提升。700M 频谱由于其低频特性使单个基站的覆盖范围扩大,根据我们测算,单个 700 M 基站覆盖范围是 3-4 个 2.6 G 基站覆盖范围之和。中国移动 5G 建网目标将加快实现,建网成本会相应降低(根据我们专家调研情况反馈,700 M 基站价格或与 2.6 G 基站价格持平),同时 5G 网络覆盖范围有望进一步加大,全国 5G 网络的完整度和网络质量将有效得到提升。

      有别中国电信中国联通共建共享模式,700M 网络利于下游应用端加速成熟落地,中国移动中国广电联手合作强强联手有望实质性利好通信产业。

      我们认为得益于 700 M 网络优良的覆盖性能,中国移动 5G 网络有望实现类似 2G 网络“立体网”的组网方式(900M/1800M/室内基站共同覆盖的网络覆盖模式),即将 700M 网络作为中国移动 5G 网络的“底层网络”,作为广域覆盖的主力网络,而将 2.6G 网络作为数据承载网络。由此预测,对前期 2020 年 30 万基站建设规划影响较小,立体网建设或将为通讯主设备厂家带来增量订单。同时 700M 网络覆盖范围广、穿透能力强的特点将高效保障 5G 网络URLLC(低时延)和 eMTC (广连接)特点的实现,对 5G 网络在工业、农业、教育、医疗等方面的应用成熟落地起到催化剂作用。受此利好,物联网、车联网、通信模组、IDC 等通信子版块有望延续高景气度。

      受益标的:中国移动、中兴通讯、移远通信、中国铁塔、烽火通信。

      风险提示: 通信设备售价随网络成熟降低带来的市场风险,中美摩擦导致的网络设备商产能端受限的操作风险。