2020年4月保险数据点评

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:傅慧芳/王尘 日期:2020-05-28

  投资要点

      寿险公司4 月单月保费同比增长19.2%,负债端改善明显。寿险公司4 月单月保费收入为2,016 亿元,同比增长19.2%,在代理人逐渐全面复工+各险企迭代保障型产品+疫情导致的需求滞后+新版重疾表正式稿即将落地等多因素共振下,增速较上月(同比+3.3%)有明显提升。上市险企4月单月寿险总保费均实现了同比正增长,其中人保寿险(含人保健康)增速为47%,预计高增长的主要原因是短期险增长较多;国寿(+32%)、新华(+23.8%)和太保(+10.3%)4 月单月保费也均实现了两位数的增长;平安4 月单月寿险总保费同比增长2.9%,其中个人新单保费同比增速为-6%,较上月(同比-21.9%)有明显缩窄。整体上看,4 月寿险负债端已有明显改善,符合此前预期,我们预计该趋势将会持续,成为保险股估值修复的主要催化剂。

      产险公司4 月单月保费同比增长12.2%,车险重回两位数增长。产险公司4 月单月保费收入1,175 亿元,同比增长12.2%,增速较上月(+10.5%)提升了1.7 个百分点。分险种看,车险单月保费同比增长10.3%,较上月(+2.1%)改善较多,预计与4 月新车销量的回暖有关;非车险中,企财险、责任险和农险单月保费增速相对较高,均实现了超过20%的同比增速,意外险和工程险等与经济活动相关性较高、2 月和3 月受疫情影响出现负增长的险种,本月也实现了正增长。上市险企中,4 月单月人保、太保和平安的产险保费增速分别为7.2%、14.8%和21.0%,其中平安的非车险保费单月同比增速超过50%,预计与部分非车险延迟承保有关。

      分业务来看,寿险业务4 月单月实现超过20%的增长,单月增速超过健康险业务。4 月单月寿险业务、产险业务、健康险业务和意外险业务的保费收入分别为1385 亿元(+21.3%)、1054 亿元(+12.7%)、652 亿(+16.4)元和99 亿元(-2%),寿险业务单月增速超过健康险业务。从1-4 月累计保费增速看,健康险业务同比增长20.5%,增速远高于其他业务。

      4 月险资资产配置上股票和基金的占比有所增加。截止至2020 年4 月末,保险资金运用余额196,054 亿元,较上月末增加了0.9%。4 月末的保险资金运用余额中,银行存款为28,036 亿元,占比14.3%(环比-0.4pcts);债券为67,139 亿元,占比34.2%(环比-0.2pcts);股票和证券投资基金26,654 亿元,占比13.6%(环比+0.8pcts);其他投资74,225 亿元,占比37.9%(环比-0.2pcts)。

    风险提示:保费收入不及预期;利率下行;投资收益率下降。