互联网行业重大事项点评:阿里巴巴(BABA.N/9988.HK)4Q20FY业绩梳理及发布会纪要

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:耿琛 日期:2020-05-28

  事项:

      阿里巴巴发布截至2020 年3 月31 日的2020 财年第四财季及全年未经审计财报,阿里巴巴集团第四财季营收为人民币1143.14 亿元(约合161.44 亿美元),同比增长22%,市场预期1070.4 亿元;归属普通股股东的净利润为人民币31.62 亿元(约合4.47 亿美元)。阿里2020 财年营收5097.11 亿元,市场预期5032.6 亿元,2019 财年为3768.44亿元。2020 财年净利润1492.63 亿元,市场预期1452.2 亿元,2019 财年为876 亿元。

      业绩摘要:

      一、 主要业绩亮点

      (一)两大社会趋势支撑阿里收入继续强劲增长4Q20FY 总收入1143.14 亿人民币同比增22%,去除收并购项目同比增长38%,本季度天猫超市收入由原来计入佣金项改为计入其他项(新零售+直销)。本季度天猫实物GMV 同比增长23%,主要源于快消品和消费类电子产品的需求强劲。支撑阿里整体收入继续强劲增长原因有二,其一,一二线城市的中产阶级消费升级和移动互联网渗透率进一步提升下的低线城市人口网购;其二,整体社会的数字化转型亦为企业带来增长动能。

      阿里巴巴4QFY20(自然年2020Q1)总营收1143.14 亿元,同比增长22%;核心业务收入938.65 亿元,同比增长19%;

      云计算收入122.17 亿,同比增长58%;

      大文娱收入59.44 亿,同比增长5%;

      创新业务收入22.88 亿,同比增长90%;

      国内零售市场12 个月内活跃用户达7.26 亿,12 个月环比增加1500 万;移动端MAU 8.46 亿,环比增加2200 万;运营利润71.31 亿元,同比下降19%;

      Adj. EBITDA Margin%为17%,同比降4pct.;

      归母净利润31.62 亿元,同比下降88%。

      (二)平台商品的品类扩张和数量优势,以及互联网生态优势支撑阿里下沉低线城市获取更多新用户本季度移动月活跃用户8.46 亿,比上季度增长2200 万。年活跃用户数达7.26 亿,12 个月增长1500 万,增量中70%来自欠发达地区用户,且50%的欠发达地区人口已在阿里生态中。有别于其他电商企业,阿里具备平台属性下商品品类数量扩张的优势,同时亦具备互联网企业生态的多维服务优势,其本地生活服务和支付宝与电商平台具协同效应,能够给予低线城市用户更优的整体消费体验。

      (三)云计算收入同比增速仍为四大主营分类中最快,大文娱版块重置后盈利改善显著云计算为公司四大主营业务分类中增长最快的子版块,本季度收入122.17 亿元人民币(+58% yoy),Adj. EBITA%为-1%,亏损同比收窄1pct.。大文娱版块重置,本季度收入59.44 亿元人民币(+5% yoy),Adj. EBITA%为-57%,去年同期为-49.9%,亏损同比大幅收窄。其中,优酷日均注册用户增长60%。

      (四)核心业务仍然提供充沛现金流。

      账面现金及等价物3305.03 亿元人民币。本季度净经营性现金流Net CFO 为21.64 亿元人民币,同比下降88%,自由现金流减少的原因是在于一次性全球速卖通支付服务业务的重组,以及对于达到2019 年度GMV 目标的商家归还共计26.88 亿元的年度服务保证金。本季度净投资性现金流Net CFI 为-329.95 亿元人民币,主要流出源于对短期投资和Capex。

      (五)管理层指引:

      FY2021 预期营收超过人民币6500 亿,较上年5097.11 亿元约增长27.52%。

      二、 业绩概述

      阿里巴巴4QFY20(自然年2020Q1)总营收1143.14 亿元,同比增长22%;核心业务收入938.65 亿元,同比增长19%;

      云计算收入122.17 亿,同比增长58%;

      大文娱收入59.44 亿,同比增长5%;

      创新业务收入22.88 亿,同比增长90%;

      国内零售市场12 个月内活跃用户达7.26 亿,12 个月环比增加1500 万;移动端MAU 8.46 亿,环比增加2200 万;运营利润71.31 亿元,同比下降19%;

      Adj. EBITDA Margin%为17%,同比降4pct.;

      归母净利润31.62 亿元,同比下降88%。

      三、 成本及费用

      营业成本:2020FYQ4 营业成本及费用总和为1071.83 亿人民币。其中营业成本为725.02 亿人民币,占比为67.4%。

      毛利润&毛利率:本季度实现毛利润达418.12 亿元,毛利率为36.58%,同比增长10.35%。

      期间费用:本季度研发费用105.87 亿、销售费用121.79 亿、行政管理费用78.71 亿,占总收入比分别为9%、11%、7%。较去年同期维稳。

      运营利润:本季度运营利润达71.31 亿元,运营利润率为6%,同比下降19%。

      EBITA:本季度调整后EBITA 达198.27 亿元,同比下降4%,调整后EBITA 利润率为17%。 核心商务EBITA 同比增长2.34%至281.26 亿人民币。包含战略投资损失在内的核心商务EBITA 为339.90 亿人民币。非核心业务:云计算/数字文娱/创新业务的调整后EBITA 损失分别为-1.79/-33.78/-30.63 亿元。

      归母净利润(GAAP):本季度实现净利润为3.48 亿元,同比下降99%,净利率为0.3%。

      经调整后净利润(Non-GAAP):本季度为222.87 亿元,同比增长11%,经调整后的净利率为19.50%。

      四、 现金及Capex

      现金、现金等价物和短期投资额:截至本季度末,现金、现金等价物和短期投资总额为3589.81 亿元,较上个季度末环比增长2%。

      Capex:本季度Capex 96.83 亿,产生21.64 亿元Net OCF,同比下降88%,以及-42.14 亿元Non-GAAP 自由现金流。

      五、 电话会议及翻译

      (一) 电话陈述

      CEO:张勇(Daniel Zhang)

      阿里巴巴在这个季度当中实现了5 年前定下的战略目标,实现了FY2020 1 万亿美元的交易总额,这充分体现了阿里巴巴数字经济体蓬勃发展的力量,再一次证明了阿里卓越的战略眼光和强大的执行力,相对于超过6 万亿美元的中国社会商品零售总额,1 万亿美元是一个里程碑事件,而阿里数字经济体未来的增长潜力依然巨大,数字化、智能化与零售商业的加速全面融合,是增长的主要引擎。从消费者侧来说,疫情进一步培养了消费者网上购物的习惯,拓宽了网上购物的人群和分布。从零售商业来说,离店销售成为必要的选择。疫情过去以后,这样的形式将会成为常态。

      各个业务受疫情影响及复苏的情况。1 月23 日中国宣布武汉封城,随后的农历新年假期及全国范围内实行的居家隔离和交通管制措施,导致了1 月底至2 月的大规模经济活动中断,对国内的电商业务带来了负面影响。然而中国很快通过严格的隔离政策,广泛的检测覆盖。高效集中调动医疗资源等措施,有效控制了疫情,并于2 月下旬有节奏的推动复工复产。3 月9 号,菜鸟宣布全国物流除湖北省之外全面恢复。4 月8 号,武汉宣布开城全国大部分地区的生产生活以恢复正常。自3 月开始,国内电商业务开始快速复苏。

      截止2020 年3 月31 日,中国零售平台的年度购买用户达到了7.26 亿,比上季度末净增加了1500 万。中国零售平台的移动月活跃用户数达到8.46 亿,比上个季度增加了2200 万,这反映出淘宝作为全球领先的消费者,社区的强大用户影响力,良好的用户粘性和体验。从新的财政年度开始到目前,中国零售平台支付交易额的同比增速已经恢复到去年第四季度的水平。同时我们看到在这次疫情中,阿里最近几年大力投入的新零售业务,盒马鲜生和淘鲜达在民生保障方面起到了重要的作用在里面的,受到了消费者的广泛认可。在本季度中,盒马鲜生和淘鲜达都已超过100%的年同比增速,高速成长,盒马的线上销售占比达到60%以上,比一年前增加了10pct。在4 月份中国疫情缓解以后,这类服务仍然受到用户的欢迎。我们相信在疫情过后,消费者通过手机来购买食物和其他生活必需品的习惯会得以延续,线上线下融合的新零售模式将获得进一步的发展。阿里巴巴多年前已经开始投入建设的新零售技术体系,有利于我们在对于市场进一步强化市场领导地位。

      作为中国最大的跨境进口平台,天猫国际业务也获得高速成长的机会。由于疫情期间出境消费的停滞,天猫国际城了成为了中国消费者购买海外商品更重要的平台。截止3 月31 日,Ali Express 等海外零售平台上的年度活跃买家数已经超过了1.8 亿。2020 财年获得了超过100%的订单增长。现在是3 月份这个季度尽管受到疫情影响,整体上仍然保持高速增长。因为疫情对物流和跨境供应链的冲击,跨境出口平台Lazada、Ali Express 在二、三月份增长受到影响。4 月份开始,在部分主要市场看到一些恢复迹象,但后续的恢复速度和业务增长仍有一定的不确定性。

      受到疫情影响,本地生活收入本季度同比下降8%。4 月份随着封锁措施的缓解,食品配送 GMV 的同比增长为正。

      刚刚结束的财政年度中,阿里云继续快速增长,收入达到400 亿,年同比增长62%。在疫情中,由于视频内容消费的增加,以及在家办公在线教育的广泛展开,带动公有云业务的快速增长。在企业复产过程中,大数据的广泛使用也起到核心支撑的作用。经过本次的疫情,企业全面数字化经营的步伐进一步加速,上云成为包括城市公共服务等各行各业的共同选择。

      钉钉作为协同办公平台,在本次疫情中发挥了巨大作用,数百万的企业组织在钉钉上完成远程办公和工作协同。在疫情期间,钉钉在教育领域也获得显著发展,3 月每个工作日都有100 万的网络课堂通过钉钉展开,成为广大学校学生上网课的重要平台。钉钉3 月份的工作日DAU 达到1.55 亿。FY2021 开始以后,复学全面展开,钉钉的DAU有所回落,但仍维持在1 亿以上。

      本季度数字娱乐的付费用户规模和时长都获得了良好增长。用户在疫情期间对于视频内容的消费明显增加,优酷将继续致力于原创独特内容的生产和分发平台,并且在继续上一财年降本增效上的基础上,继续提升整体运营质量。

      本季度阿里巴巴集团联合蚂蚁金服利用数字经济生态中的商业力量和技术力量,全方位地参与到中国和全球抗击疫情的战当中。截至3 月底,阿里巴巴经济体累计投入抗议RMB 34 亿,其中的一些例子,包括商家辅助措施,商家的费用佣金减免及物流补贴。医疗物资采购方面成立10 亿元专项基金,帮助武汉等国内地区的抗议权限。这10 亿元的专项基金是1 月成立的。在物流方面,菜鸟开通全球绿色通道,免费运输抗议物资。从北京民生保障方面,盒马鲜生全国200 多家门店投入补贴,率先承诺“不打烊,不涨价,不断货”。技术抗议方面,我们向国内550 家医院免费开放了阿里达摩院研发的AI 诊断技术,帮助提升新官肺炎疑似病例的CT 诊断效率。另外,阿里巴巴公益基金会联合马云公益基金会和蔡崇信公益基金会共捐赠超过2 亿件防疫物资,资源全球超过150 个国家地区和国际机构。

      今年4 月,阿里巴巴还推出了扶助中小企业的春雷计划,通过淘宝天猫等中国零售平台,帮助中小外贸企业转型,拓展内销市场,并通过阿里巴巴速卖通等海外批发及零售平台出海。帮助产业带转型升级,用数字化、新农就能以及与蚂蚁金服和其他合作伙伴一起帮助中小企业摆脱资金困境。疫情仍未结束,尽管中国的疫情防控已经取得了重大成果,大部分生产生活已经正常展开,但疫情仍在全球其他国家蔓延,未来的疫情走势仍然存在着巨大的不确定性。同时是中美贸易争端开始到近期双方关系更为紧张的状态,也为全球的防疫和疫情后的经济恢复增加了另一种不确定性。在未来充满不确定性的经济环境和国际关系中,我们相信社会经济和生活全面走向数字化的大趋势,是不确定性中高度的确定性。

      在过去20 年中,阿里巴巴已经在为数字经济时代的到来建设了一系列数字技术驱动、商业金融、物流、云计算和大数据等基础设施和能力。我们相信这些基础设施和能力将发挥重要的作用,帮助各行各业走向全面的数字化经营,帮助消费者走向更为广泛的数字生活,帮助全球的中小企业打开,包括在美国的中小企业,打开中国及其他全球消费市场,并创造新的就业机会。就是阿里巴巴实现让天下没有难做的生意的使命所必须做出的努力,也是阿里巴巴面向未来可持续发展的根本保证。

      CFO:武卫(Maggie Wu)

      新冠疫情对财务状况的影响和最新趋势。2 月份,由于疫情的走向尚不确定,我们给市场的指引是3 月份季度的整体收入增长率可能会受到负面影响,而部分业务例如中国零售市场和本地生活服务可能将出现收入负增长。

      但是3 月份季度的实际业绩好于预期。政府采取了有效措施,控制病毒的传播,通过封锁社交距离和出行限制的措施,随着新冠病毒在中国的传播得到控制,这些限制从3 月初开始得到缓解,供应链和物流配送能力恢复,这又使得我们的中国零售市场迅速恢复并改善了本地生活服务各项业务的基本面。

      中国零售市场业务,天猫线上消费实物支付交易额在3 月份增长超过10%。尽管只有超过10%,但是我们看到快消品和消费类电子产品的需求强劲,因为消费者开始居家烹饪,升级家用电器和3C 产品,这两个品类在天猫平台上共计增长25%。另一方面,非必需品类比如说服饰家装和汽车零配件等出现了负增长。从4 月开始,天猫线上实物商品支付交易额的增长强劲复苏,并在5 月继续改善。

      本地生活服务收入下降8%,反映出餐厅和本地商家大量歇业的状况,社交距离措施也使得对食品杂货和其他生活必需品的需求增加。从4 月开始,随着封锁措施放松,餐厅开始重新营业,以及人们开始复工复产,饿了么的GMV增长开始转正。跨境及全球零售商业方面占FY2020 总收入的7%,复苏的时间和步伐仍不确定,可能会进一步影响中国以外国家的需求。

      FY2020Q4 业绩亮点。总收入达到RMB 1143 亿,同比增长22%,这一增长主要是由中国零售商业业务和云计算的增长驱动。

      在零售业务方面,尤其是新零售的食品杂货品类,我们继续在平台上拓展产品品类,满足不同消费群体的需求。

      Non-GAAP 自由现金流减少的原因是在于一次性全球速卖通支付服务业务的重组。正如之前披露的,因为海外的监管要求的变化,速卖通开始重组向商家提供的支付服务流程,速卖通在消费者对消费者的资金不再持有直到相关交易完成后,再释放给商家,这个给现金流带来20 亿左右的影响。

      收入拆分。中国零售商业增长21%,商铺管理收入增长3%。商户管理收入的增长主要是得益于信息流和淘宝直播的收入增长,但又被疫情导致的搜索货币化方面的付费点击量和单次点击的平均价格下降而部分抵消;佣金费用下降2%,主要是受到疫情的冲击,具体包括部分订单因2 月物流中断而取消,服饰类销售疲软。作为我们对商家客户支持的一部分,我们免除了2020 年上半年的商家年度服务费。

      跨境和全球零售跨境零售业务,收入增长8%,达到RMB 54 亿元。增长主要来自于Lazada 和Trendyol,收入增长又被全球速卖通俄罗斯业务收入自2019 年10 月起不再并表而部分抵消,是合资企业。

      菜鸟,收入达到RMB 50 亿元,同比增加28%,这主要由于跨境业务、零售订单履约量的高速增长。本地生活服务在本季经历负增长。阿里云业务增长强劲,同比增长58%。

      营业成本趋势。 剔除SBC 费用,跨境收入占比达到62%,上升主要是由于收入组合转向直营模式、新零售业务以及考拉并表,但被我们本地生活服务成本降低所部分抵消。

      各项业务盈利情况。基于市场的核心零售经调整EBITA 达到RMB 340 亿元, 下降2%。核心零售经调整EBITA 增长2%,达到280 亿元。这是因为较上一年亏损有所收窄,菜鸟物流网络的持续改善、盒马先生的需求增加,以及本地生活服务业务可变成本降低。

      创新业务。经调整EBITA 亏损RMB 31 亿元, 自原来的19 亿人民币有所上升。 这一增幅主要是由于对钉钉的积极投入,对企业和学校无偿提供远程办公和协作能力。因此,DAU 增加了三倍至1 亿,高峰时期达到1.5 亿。

      针对三月份季度,股权投资结果达到RMB 35 亿。之所以能够实现同比增加是由于核算分得得蚂蚁金服的12 月季度的利润,金额被苏宁所分得的部分下降部分抵消。

      本季度GAAP 与Non-GAAP 净利润。归属于股东的净利润达到 RMB 32 亿。下降主要原因是投资收入出现亏损,主要反映公司在上市企业股权投资的市场价格下跌。而2019 年同期,实现净增长。Non-GAAP 归母净利润上升12%达到RMB250 亿元。

      FY2020 全年的业绩情况。阿里巴巴数字经济体实现了一个非常重要的里程碑,突破1 万亿美元GMV。这一目标是5 年前或者6 年前定下的目标。用户增长在中国的年活跃消费者达到7.8 亿,其中7.26 亿在我们的中国零售市场上,换句话说,每两个中国人中就有一个在我们的平台上购物。在中国的7.8 亿年活跃消费者分别占发达地区和欠发达地区人口的85%和40%。我们能够快速吸收用户的能力,不仅得益于商品的多样性,也因为平台已成为以及日常娱乐和发现新趋势的目的地。

      所有业务继续保持强劲的收入增长,包括核心商业和云计算,以及其他业务。总收入增长35%,达到5100 亿元人民币。在过去的12 个月,我们的经调整EBITA 增长28%,达到1370 亿元人民币,并产生了1310 亿元人民币,Non-GAAP自由现金流,对我们的长期投资来讲是重要的能量。

      2020 财年各个分部业务的经调整EBITA,各个板块都有非常强劲的增长。核心零售的EBITA 增长强劲。而战略投资领域还处在投资的阶段,他们的发展也非常喜人,亏损率不断收窄。

      美国参议院最近通过了一项法案,即外国公司承担责任法案。依据这部立法,如果美国上市公司会计监管委员会PCAOB 连续三年未能检查发行人,审计师事务所的审计工作文件,比如由于外国辖区的法律限制,不允许向该委员会披露信息,外国发行人实际上无法在美国的证交所上市,我们紧密的关注该法案的发展。阿里巴巴的做法以及该部拟立立法引发的问题:首先,现有框架是可以让该委员会对有中国业务的公司的审计开展检查,就这一点我们的理解是四大会计师事务所、中国证券监管部门、中国证监会、美国证券交易委员会以及Peekaboo,一直在保持对话,商讨有中国业务的发行人可以分享哪类信息,同时遵守中国的法律法规。第二,阿里巴巴的财务报告是按照美国公认会计准则编制的。从1999 年公司成立以来就是这样,我们的审计事务所是PwC(香港),PwC(香港)是PwC全球的成员所,其审计标准受美国普华永道办公室监督。阿里巴巴财务报告的真实完整性不言而明。自2014 年以来,我们一直向美国证券交易委员会备案,以高标准的透明度要求自己。每年我们都收到普华永道对我们财报的无保留审计意见。第三,信任是我们的核心价值之一,而透明与坚持诚信是与利益相关方之间建立信任的基石。这些年来,我们始终努力发展长期业务,遵守所有适用法律,为客户员工和投资人创造价值。2014 年阿里首次公开发行是入股的股东其投资价值5 年半以来已经增加两倍。鉴于以上凡是为了保护在美国证券交易所购买证券的投资人,并为他们提供透明度的法律,我们都会努力遵守。

      展望未来。由于受疫情影响,本季度面临的挑战,但2020 财年我们是达到了指引以上的5000 亿以上的营收,并实现了利润的健康可持续增长。我们之所以能够实现这样的业绩,是因为其实我们多年前播下的种子,投资于科技、创新,并且投资需要远见,长期与耐心。今天阿里巴巴数字经济体不断强大。展望未来,我们将坚持同样的战略,推动强劲的收入增长,实现可持续的利润增长。尽管难以预测全球经济和地缘政治的发展与影响,但基于目前我们对中国国内消费与企业数字化的判断,FY2021 预计创造6500 亿元收入,我们将坚定持续投资,深化我们对客户的价值主张,以确保强劲的收入和利润增长。

      (二) 电话问答

      Q1: 下沉市场/低端的策略?低端的渗透率?针对商家扶持,比如直播带货?

      CEO:以淘宝的体量,中国的零售平台7.2 亿用户当中覆盖最广泛人群,从高端到低端都有。去年,中国零售市场增长的7000 多万用户中70%是来自下沉市场。对于来自下沉市场的用户,提供多样化服务,包括淘宝主客户端有很多物超所值(value-for-money)的主要供给。我们拥有很多直播,很多一些多样化的用户互动平台,来服务低端城市用户,特别是性价比用户。同时,推出新的淘宝特价版,针对低端城市用户,提供更加简洁、完全性价比的平台。

      所以综合且立体的策略。

      渗透率:低端市场拥有进一步用户增长的潜力。中国市场7.8 亿年活跃用户,覆盖45%来自农村和低端城市的人群,还有很多人群可以进一步覆盖。和支付宝一起,通过进一步数字化来覆盖更多,这是阿里巴巴数字经济体的一体化的策略。

      Q2:直播带货对于行业长期的影响?一些商家给KOL 费用,会不会影响所有电商平台的盈利率?

      CEO:直播带货是重要的新的销售方式,从零售来看,本质上是一种新的销售方式,KOL 是推广达人,赚取佣金。

      所以长期来看,这样的方式主要是看商业价值是否得到有效实现。一次性大批量销售带来的用户未来是否能够持续经营,而非一次性销售。因为从商家角度,付出成本给达人,是过去渠道和推广成本的替代,但最主要的是带来的用户可以沉淀,进行长期的生命周期内的运营。这也是阿里和直播达人合作的基础,我们是综合的交易平台,多样化的用户参与其中、也有多样化的“场”+“景”。所以阿里不把直播看成独立的业务平台和销售平台,看成是消费者运营的一部分,最终是帮助商家获得长期价值的实现。

      Q3:下一年度的指引,背后有哪些驱动因素?宏观经济方面的假设?平台的组合1p 与3p 比例的假设和打算?

      CFO:我们现在面临的风险和不确定性,无法准确估计且无法控制。比如疫情会不会有第二波?地缘政治的影响?

      疫苗的研制?这些都是不得而知的。假设是迄今合理的假设。从至今趋势来看,无论交易量还是MAU,已经恢复2019 第四季度的水平,这就是我们做的基本假设。

      FY2020,1p 占总营收比重增至16%,未来会继续上升,但是不会有大幅上升。当1p 占收入很高后,1p 利润率是不是会很低?实际上,阿里整体,各个业务盈利都很强劲,有较好的利润率,不光淘宝、天猫、考拉,还有本地生活服务都有较强劲的增长和较好的利润率,为我们提供未来战略发展的支持,进一步投资于战略性、新兴的领域,进一步推动我们的增长。

      Q4:信息流有广告支撑表现不俗。电商信息流变现的能力?平衡商户利益和变现,有没有可能通过技术,既保障商户利益,阿里也能更好的变现?如果有可能的话,今年能实现吗?

      CEO:有,唯一方案是技术的应用,人工智能的应用。一方面,用户体验在商业广告和免费内容之间获得平衡,通过商家投入、ROI 也能到达一个好的水平,我们目前看到很好的进展。关于信息流的推荐,在收入当中非常谨慎地进行推进。在整体的方面,更好解决的基础上,与商家的价值完美的统一,我们一直也是这样做的,也就是你现在看到的结果。

      CFO:多引擎。当复盘前三年收入,客户管理(CMR)与佣金占总收入比例7 成以上,最新的财报显示为40%多。

      之前战略投资已经培养出一批增长很快的业务。

      搜索占整个CMR 的比例9 成以上,现在下降20%以上,目前只有7 成多。目前还有很多其他的收入来源在成长,比如直播、闲鱼、品搜等新兴的收入来源。推荐费用谨慎利用,佣金目前都是健康进展,前几年占CMR 的个位数,目前超过10%占比,所以我们会掌握好几个方面的利益。

      Q5: 疫情过后消费者的消费能力变化和趋势?ASP 和购买频次趋势?

      CEO:在我们巨大的平台上,有不同层次的消费和消费者,不同消费者在平台寻找不同品类和不同价格的商品。对于不同品类消费发生变化。食品、生鲜、快消品在疫情期间大幅上升,居家隔离需要自己做饭,天猫上看到同比增长大约40%,强劲的消费趋势。与此同时,服装、化妆品,戴口罩会导致减少这些品类的需求,但是护肤品需求却很旺盛。消费力量还在,只是品类发生变化。中国是有名的高储蓄率的国家,消费能力一直都在那里,只是品类发生变化。

      Q6:同样的话题,线上GMV 增长25%,受到疫情有利影响的品类,比如食品、生鲜、快消品增长25%,但是有些品类下降,因此抵消增长,这两个指标哪个可以解释未来发展方向?是10%还是25%?是不是说明消费者有足够消费能力,但是暂时不消费?对于下一季度的展望?

      CEO:三月份季度中,天猫GMV 增长10%,其中消费电子品和快消品这两类一起增长25%左右。但是未来的宏观发展趋势,在新的财年,中国零售市场增长和12 月份季度类似,宏观面上很好的指标。疫情后续发展还有很大不确定性,还会持续紧密关注情况的变化。但是中国消费者的消费力量很强大,我们会运营好平台来支撑消费者消费行为增长。

      补充一点,在刚刚结束的财年中,阿里巴巴全生态实现一万亿美元GMV,中国零售市场GMV 是6.5 万亿RMB 的水平。如果没有疫情的影响,三月份应该能好。在新的财年中,我们有信心中国市场再增加1 万亿RMB,目前现有的数据也是非常可观的。

      Q7:在过去几个季度,云服务相比竞争对手的趋势有所减慢?中国市场与国际市场的区别?何时突破瓶颈,达到高速增长与质的飞跃?

      CEO:第一,过去一年,阿里云实现400 亿收入,同比增长58%,快速增长,不觉得增长看到瓶颈或者减慢,我们相信云时代刚刚开启。

      增长的潜力来自几个方面:第一,所有行业都需要上云,这是所有行业的共识,上云的渗透率才刚刚开始。第二,产业互联网,上云不仅是基础设施上云,所谓的二次上云,最主要的是帮助企业运用好大数据,帮助企业经营带来增量和效益,提升效率。产品方案需要帮助企业实现价值,不仅是帮助节省IT 成本,这是未来重要的潜力。阿里把Cloud& Intelligence 放到一起,阿里不只提供云服务,还有智能服务。关于云服务定义,各个企业有不同的定义。如果把流量产品送卖,只是转送业务,不是产生增量价值的服务。阿里不做低质量的服务,追求核心产品的使用和增长。

      中国市场SaaS 生态和开发者刚刚开始,美国SaaS 生态更成熟。阿里期待未来和其他开发者或者合作伙伴一同开发这个生态。

      Q8: 商家补助/补贴措施?哪种最有效?是给免费流量还是佣金回扣?下一个季度是继续给补贴政策吗?展望未来,CMR 和佣金的增长趋势?

      首先,我们想要帮助商家,尤其中小企业。同时我们对所有各类商家要透明、公平,因此我们免收年费,在某些业务方面在佣金上给优惠,适用于所有商家。关于免费流量,我们研究如何帮助商家的时候,考虑到平台用户体验,因为我们是平台经济,商家利益和用户的体验都可以得到平衡地照顾。如果说给商家免费流量,点击转发率会不会理想,很难说。因此,我们避免一面倒的策略,我们采取所有商家,免收年费,在佣金上折扣。

      CFO:关于补贴和优惠的佣金,是两个不同的事情。补贴是疫情中为了帮助商家,免收天猫上的年费。但是佣金优惠是持续的项目,已经好多年了。阿里巴巴不认同烧钱换取交易额增长,也不会去做的。任何投资,我们都希望看到可持续的增长。今年盈利大约1400 亿元RMB,加上500 亿美元的现金,希望做任何投资都是可持续发展且高效的。

      Q9:疫情之下,阿里甚至整个数字经济最大的结构性改变?全球消费者,比较可能,有哪些长期或者永久地结构性的变化?

      CEO:除了新的品类,比如食品,生鲜的渗透,我们还看到教育方面新的变化。原来有一些消费者不了解互联网、不会上网购物,比如老年人,疫情之后学会网上购物。新的领域,不光品类,人群渗透也发生改变,有很多人疫情之后改变生活方式。还有一个就是工作、教育与学习的方式。远程办公,比如钉钉,帮助消费者实现新的教育学习、远程办公的方法,疫情之后这样的趋势还会继续延续。