每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-05-28

  【主要结论:】

    宏观经济:经济增长方面,往后看,预计在社融增速回升和国内经济活动逐渐恢复正常的背景下,短期内需还将延续回升,但外需压力将逐步凸显。通货膨胀方面,预计短期CPI在食品价格环比下行和高基数影响下将延续下行。PPI 在原油价格触底和国内建安需求回升的作用下环比跌幅难进一步扩大,但是在整体供给暂时大于需求的环境下,工业品价格环比也难有明显回升;同比仍将暂时维持低位。流动性方面,短期来看,货币政策推动实体经济融资成本下行,财政政策加大专项债投放都将对社融增速起到支撑作用。

    权益市场:预计A股市场整体将处于震荡格局。投资策略上,维持稳增长相关结构性机会仍有望阶段性活跃的判断不变,关注中美在科技领域摩擦对相关产业链的影响。

    固定收益市场:预计收益率大概率由前期单边下行转入区间震荡格局,因此建议目前阶段债券久期不做显著偏离、中性附近相对合适,组合杠杆水平不宜明显偏低,同时注意提高组合流动性;收益率下行风险主要来自复工后欧美疫情的再度爆发,而目前经济活动恢复相对更快的意大利和德国尚未出现这种迹象;上行风险需要重点关注社融结构改善的持续性。