化工小组晨报纪要观点：重点推荐品种：原油、PVC

　　原油

    　　国际原油期价出现大幅回落，布伦特原油7 月期货合约结算价报34.74美元/桶，跌幅为3.95%；美国WTI 原油7 月期货合约结算价报32.81 美元/桶，跌幅为4.5%。欧洲、美国等逐步解除放宽疫情封锁措施，经济重启预期提振市场，汽车交通运输和燃料需求有望回升；OPEC 秘书长巴尔金表示，OPEC 成员国都在迅速提高自己的减产执行率，到目前为止一切都进展顺利；俄罗斯称接近完成减产目标，全球原油供应量已降低1400 万-1500 万桶/日；美国和加拿大钻井数均降至历史低位水平；供需改善预期支撑市场氛围；API 数据显示上周美国原油库存增加873.1 万桶至5.3 亿桶，库欣原油库存下降，成品油库存继续增加，贸易局势趋紧的担忧情绪使得市场震荡加剧。技术上，SC2007 合约期价测试280 一线压力，下方考验260 一线支撑，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线260-280 区间交易为主。

    　　燃料油

    　　中美紧张局势使得避险情绪升温，API 数据显示美国原油库存意外大增，国际原油期价出现大幅回落；新加坡市场高硫燃料油价格上涨，低硫与高硫燃料油价差出现回升；新加坡燃料油库存增加118.5 万桶至2617.2 万桶，处于近一年高位。前20 名持仓方面，FU2009 合约净持仓为卖单107769 手，较前一交易日减少5179 手，多单增幅高于空单，净空单出现回落。技术上，FU2009 合约期价受60 日均线压力，下方回测20 日均线支撑，短线燃料油期价呈现震荡走势。操作上，1500-1700 区间交易为主。

    　　沥青

    　　中美紧张局势令避险情绪升温，API 数据显示美国原油库存意外大增，国际原油期价出现大幅回落；国内主要沥青厂家开工小幅下降，厂家库存出现回落；山东地区供应偏紧，部分炼厂价格继续推涨，南方地区主力炼厂供应偏紧；现货市场持稳为主。前20 名持仓方面，BU2012 合约净持仓为卖单49491 手，较前一交易日减少5175 手，部分空单减持，净空单出现回落。技术上，BU2012合约回测10 日均线支撑，上方受2600 一线压力，短线呈现强势震荡走势。

    　　操作上，短线2400-2600 区间交易为主。

    　　LPG

    　　中美紧张局势令避险情绪升温，API 数据显示美国原油库存意外大增，国际原油期价出现大幅回落；亚洲液化石油气市场小幅上涨；华东液化气市场趋稳，福建地区继续下调，上游持稳观望，部分贸易商低价采购，购销表现一般；华南市场稳中有涨，主营炼厂报价持稳，码头报价小幅调涨，下游逢低入市，有补库操作；当前港口利润倒挂，下游需求表现偏弱，现货市场呈现震荡。PG2011 合约净持仓为买单5852 手，较前一交易日增加34 手，多空小幅减仓，净多单小幅增加。技术上， PG2011 合约期价测试3450-3500 区域压力，下方考验3300 一线支撑，短期液化气期价呈现震荡整理走势，操作上，短线3300-3500 区间交易。

    　　纸浆

    　　港口情况，五月中旬青岛港港内纸浆库存量约58 万吨，常熟港内纸浆库存量约71 万吨，高栏港内纸浆库存量约12 万吨，三港合计较上旬增加9.3 万吨。需求方面，文化纸需求环比上月有所好转，但比去年同期仍有较大差距；夏季蔬果上市对箱板纸需求有所提振。外盘情况，外盘纸浆五月报价逆势上调，市场给予消极回应，近期外盘纸浆实际成交价有10-20 美元下调。人民币兑美元汇率维持7.1 水平，打压贸易商进口积极性。需求回暖尚不足以弥补前期需求缺口，目前国内纸浆供应较为充裕，预计浆价短期低位震荡。

    　　操作上，下方测试4350 支撑，上方关注4450 附近压力，操作上区间高抛低吸。

    　　PTA

    　　传闻俄罗斯将于7 月份按照协议降低减产力度，原油震荡回调。PTA 供应端，本周内暂无检修重启计划，目前PTA 开工率维持86.24%。年初产能投放叠加高开工率，现社会库存在380 万吨以上。6 月份中泰、逸盛、仪征装置有检修计划，库存压力有望缓解，但就目前高加工差而言，延期检修可能性较大。下游需求方面，国内聚酯稳定在87%水；国内前期延期订单开始生产，织机开工率回升67.47%。

    　　PTA 加工差上浮至880 元/吨，聚酯产销较为低迷，短线偏空思路对待。

    　　技术上，短线关注3500 附近支撑，上方测试3640 压力，操作上建议3640 附近轻仓短空。

    　　乙二醇

    　　传闻俄罗斯将于7 月份按照协议降低减产力度，原油震荡回调。供应情况，截止到25 日华东主港地区MEG 港口库存总量在129.37 万吨，较21 日增加3.17 万吨，港口库存高位爬升，港口预报量及主港发货量较前期持稳，整体持续累库趋势。

    　　下游需求方面，国内聚酯开工率维持87%水平；国内前期延期订单开始生产，织机开工率回升67.47%。乙烯持续走高，利空国内乙烯制乙二醇装置现金流，目前国内仅石脑油制乙二醇盈利尚可。利润不佳导致整体开工率维持五成水平，但港口库存弥补供应缺口，供需两难，预计短期内期价以底部宽幅震荡为主。

    　　技术上，EG2009 合约上方关注3720 附近压力，下方关注3620 支撑，操作上，建议短期3720 附近轻仓短空，止损3770。

    　　天然橡胶

    　　从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，全面开割较之前预期有推迟，预计5 月底6 月初；目前新胶产量较少，原料价格有所上涨。泰国产区物候较为正常，政府补贴下，后期供应较为稳定。下游方面，轮胎厂厂家开工继续恢复性上涨，但内销市场销量增长乏力，而外销前期库存较高，后期轮胎厂家开工率提升或有限。从终端来看，4 月份重卡销量环比大幅上升，基建拉动下后期轮胎配套需求表现较好。从盘面看，ru2009 合约震荡回落，前期交易密集区压力较大，短期关注10050 附近支撑，建议在10050-10400 区间交易；nr2007 合约短期建议在8250-8500 区间交易。

    　　甲醇

    　　从供应端看，前期检修部分装置恢复，内陆地区甲醇库存继续回升。港口库存方面，随着进口货源持续到港，港口库存仍在上升。受疫情的影响，国外仍有较多的货源发往中国进行套利，后期港口库存仍有继续增加的趋势。下游方面，受终端需求和出口订单减少的影响，开工整体较为平淡。油价回升对甲醇形成一定的支撑，但甲醇总库存高位态势下，期价仍受压制。盘面上，MA2009 合约小幅收涨，短期关注1740 附近压力，建议在1660-1740 区间震荡思路对待。

    　　尿素

    　　近期国内尿素企业日产量继续小幅下降，月底及下月初检修企业的增加提振市场信心。但下游需求无明显变化，目前南方区域正处农业用肥期，对市场出货支撑力度不大，北方农需尚需时日，仍旧青黄不接。复合肥开工继续下降，板材厂需求也暂无改观，供需压力依然明显。UR2009 合约小幅震荡，短期关注1550附近压力和1525 附近支撑，建议震荡思路对待。

    　　玻璃

    　　近期国内浮法玻璃市场延续上涨趋势，库存延续削减趋势。华北沙河地区企业出货情况逐步好转，市场价格价格有序推涨；华中湖北地区企业去库略有分化，整体价格上行背景下，加速了中下游补库意愿；华东市场生产企业产销率仍较高，库存继续削减；华南地区终端需求恢复尚可，订单较上月有所增加，企业整体库存延续下降。上周全国样本企业总库存环比下降11.12%，库存天数下降至37 天，为连续五周下降。盘面上，FG2009 合约期价面临1445 一线压力，短期建议在1410-1445 区间交易。

    　　纯碱

    　　近期国内纯碱市场整体走势依旧疲软，下游需求尚无好转，纯碱库存变化不大。供应方面，在限产倡议和低迷行情的作用下，计划检修以及降负荷的企业增加，从检修的时间段看，5 月下旬至6 月中旬检修计划较多。需求方面，下游需求低迷，以按需采购为主，下游浮法玻璃企业库存仍相对较高，采购积极性一般。

    　　供需主要矛盾没有缓解，国内纯碱库存依然居高不下，市场压力仍旧不减。盘面上，SA2009 合约低开震荡，短期关注1470 附近压力，建议在1440-1470 区间交易。

    　　LLDPE

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。基本面上，上周市场供应压力明显缓解。两桶油石化库存环比大幅回落19.4%，也低于往年同期水平。需求方面：农膜需求继续走弱，但管材行业需求明显上升，基建工程项目逐渐增多促使管材需求旺盛，开工率维持高位，显示下游需求有所好转。5 月份PE 的进口利润有所上升，预计进口量会随之增加，预计到货时间将集中在5 月底至6 月份。因此，后期要重点关注境外低价货源对国内市场的冲击。后市重点关注下方均线的支撑力度。操作上，建议投资者暂时以区间操作为主。

    　　PP

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。基本面上，上周市场供应压力有所缓解。两桶油石化库存环比大幅回落，且低于往年同期水平。需求方面： 4 月份塑料制品的产量环比有所减少。但上游原料丙烯持续反弹对PP 形成一定的支撑。由于5 月份PP 的进口利润仍处于高位，预计5 月份PP 的进口量会明显上升，到货时间将集中在5月底至6 月份。因此，后期要重点关注境外低价货源对国内市场的冲击。后市重点关注下方均线的支撑力度。操作上，建议投资者暂时以区间滚动操作为宜。

    　　PVC

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。基本面上，本周市场供应压力有所缓解。生产企业库存环比下降4.25%，但仍高于去年同期水平。需求方面：目前管道企业生产订单较多，而型材企业表现较弱，出口外贸企业表示后期国外复工后，需求应该会有所增加。

    　　这些因素有望对价格形成支撑。操作上，建议投资者手中多单逢高减持，落袋为安。

    　　苯乙烯

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。原油大幅走高对化工品种形成了有力的支撑。基本面上，原料纯苯、乙烯均小幅上涨有助于重塑苯乙烯的成本支撑，而一盔一带则在一定程度上拉动苯乙烯的需求，不过，总体来说，苯乙烯供过于的格局并没有改变。

    　　主流库区库存仍处高位，而港口库存也较高，且后期仍有不少船货到港，预计供应仍然保持宽松。操作上，建议投资者暂时观望为宜。