黑色产业链日报：基本面变化不大 现货市场延续弱势调整

　　螺纹钢：基本面变化不大，现货市场延续弱势调整1.核心逻辑：目前宏观和基本面没有根本性改观，价格小幅回调后，市场成交量有所回升，今日全国建筑钢材成交量24.97 万吨，环比回升3.44 万吨。基本面方面，高供给、高库存压力依然存在，钢谷网建筑钢材产量继续回升，库存延续下降，但降幅较之前明显收窄。同时，随着雨季的到来，需求开始出现走弱迹象，钢谷网建筑钢材表观消费量环比上周明显回落。明日需关注两会闭幕消息以及新一期钢联周度产量和库存数据。

    　　2.操作建议：螺纹钢近期以区间震荡思路对待，关注3550-3600 附近沽空机会。

    　　3.风险因素：需求韧性继续维持

    　　4.背景分析：5 月27 日，上海、杭州、南京等11 城市螺纹钢价格下跌10-20 元/吨；济南、合肥等9 城市4.75MM 热卷价格下跌10-20 元/吨。

    　　重要事项： 根据日本制铁2019 财年（2019 年4 月-2020 年3 月）年报，公司计划清算其在马来西亚亏损的子公司Nippon EGalv Steel（N-EGALV）。

    　　公司于今年3 月做出清算决定。根据计划，位于槟城州的工厂将在6 月停止生产，并于7 月31 日完成清算。

    　　铁矿石：市场成交恢复，港口现货价格小幅回升1.核心逻辑：今日铁矿石市场心态有所好转，贸易商投机情绪积极，成交较好，但是随着价格上涨，贸易商投机情绪消退，观望态度转浓，钢厂端高价接受度偏低，整体市场交投转弱。总的来说，目前矿石基本面依然偏强，港口库存低位，钢厂开工保持在90%以上，多数钢厂PB 粉、巴粗、杨迪等品种库存较低，短期价格或继续高位震荡。目前供需最为紧张时点可能已经过去，后期供应环比回升概率较大。本周澳洲、巴西矿石发货量为2363.9 万吨，环比回升381.6 万吨，特别是巴西发货量环比回升240万吨或61%，在一定程度上缓解了市场对于巴西发货量难以恢复的预期。

    　　后期需关注港口库存和高炉开工变化，一旦两数据出现拐点，则矿价存在阶段性调整可能。

    　　2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待，但短期追多需谨慎。

    　　3.风险因素：钢厂大幅补库存

    　　4.背景分析

    　　现货价格：普氏62%铁矿石指数报95.1 美元/吨，涨0.5 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报721 元/吨，涨9 元/吨。

    　　库存情况：上周Mysteel 中国45 港铁矿石库存总量10926.08 万吨，环比前一周四去库168.82 万吨。日均疏港量308.14 万吨，环比增7.53万吨，高于今年的疏港均值。目前在港船只84 条增6 条。上周的港口库存仍然持续降库，据了解（1）个别区域担心两会会影响到后期的运输，因此加大了从港口拉货的力度；（2）部分港口前期因为天气及泊位混用情况没有太大好转，导致压港增加；（3）华东区域压港没有明显好转，目前区域压港水平属于今年偏高位置。

    　　下游情况：全国高炉开工率90.49%，环比前一周增0.65%；日均铁水产量242.09 万吨，增2.67 万吨。上周复产7 座高炉，新增检修2 座高炉，多集中在北部及内陆地区。河北部分钢厂因两会推迟复产，但由于前期复产高炉恢复正常生产以及部分钢厂提高高炉利用系数，铁水产量进一步明显增加。本周计划复产高炉影响日均铁水产量约0.68 万吨，预计铁水产量增幅将开始放缓。

    　　焦炭：焦化厂开始第三轮提涨，市场心态偏乐观1.核心逻辑：山东省焦化项目清单及企业产量控制目标已发布，部分焦企有限产现象，且出现了运煤车辆受到管制的情况，另有部分企业限产或将于6 月初执行。山东地区焦企限产以及江苏徐州地区焦化去产能工作，对华东地区的焦炭市场支撑较强；焦企陆续提出第三轮50 元/吨上调，焦钢尚在商谈中。下游方面，钢厂在高开工、高利润的情况下下，对原料采购积极性较高，加之山东限产影响，第三轮提涨落地概率较大。

    　　2.操作建议：焦炭以震荡偏强思路对待，但考虑到盘面利润偏高，需注意回调风险。

    　　3.风险因素：焦炭开工率回升明显

    　　4.背景分析

    　　现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1520-1550 元/吨，准一级冶金焦报1550-1730 元/吨；唐山准一级到厂1790-1820 元/吨。

    　　开工情况：本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本：产能利用77.15%，下降3.33%；日均产量36.47 万吨，减1.40 万吨；焦炭库存56.89万吨，减7.45 万吨；炼焦煤总库存683.70 万吨，增14.36 万吨，平均可用天数14.10 天，增0.81 天。

    　　动力煤：北港供需双增，终端日耗涨势趋缓

    　　1.核心逻辑：产地方面， 由于两会期间，安全检查频繁，部分小矿停产减产，且当地一票煤管控严格，整体供应缩减，随着疫情好转，下游企业缓慢复苏，多数矿末煤销售较好。港口方面，短期市场拉运情况保持旺盛，装船调出量明显高于调入情况，北港库存持续下降中。下游方面，近期日耗表现同期正常水平，但是随着近期特高压检修结束，加上水电持续恢复，在短期内将持续压制沿海电厂日耗上行动力。

    　　2. 操作建议：ZC09 合约逢高沽空

    　　3. 风险因素：进口煤及内产供给政策有变

    　　4. 背景分析：

    　　现货价格：5 月27 日CCI5500 卡指数价格报548 吨（+0 元/吨）库存情况：5 月27 日秦皇岛港库存393（+1 万吨）；本周南方长江口岸库存520 万吨（+1 万吨）。

    　　下游需求：5 月27 日沿海5 大电厂日耗57.5 万吨（+2 万吨），库存1259.4（-2 吨）；5 月27 日秦皇岛港锚地船舶数50 艘（+3），电厂煤炭库存可用天数21.9（-0.8 天）。

    　　海运运价：5 月27 日，秦皇岛到广州CBCFI 运价37.5 元/吨（-2.6）；秦皇岛到上海CBCFI 运价28（-3.2 元/吨）。CBCFI 煤炭运价综合指数719.2（-64.4 点）。

    　　玻璃：下游采购积极性较好，短期市场或延续向好走势1.核心逻辑：昨日，国内浮法玻璃市场交投仍延续良好势头，华东、华中、华南部分厂家价格继续上调20-40 元/吨，下游采购积极性较好，河北海生一线600 吨色玻线停产。今日华北、华中及华东部分厂家继续发布涨价通知，随着价格多番上涨，部分企业出货较前期略减缓，但整体产销仍可达100%以上，不同地区有所差异，下游刚需采购为主，备货不多，短期市场或仍延续向好走势。

    　　2. 操作建议：FG09 或01 合约多单部分减仓

    　　3. 风险因素：房地产终端需求继续承压下行

    　　4. 背景分析：

    　　现货价格：5 月27 日重点交割库5mm 浮法玻璃报价：沙河安全1395元/吨（-0）、山东金晶1480 元/吨（+0）、武汉长利1310 元/吨（+0）供给情况：截止5 月27 日，在产玻璃产能90402 万重箱，环比上周增加660 万重箱，同比去年增加-3888 万重箱。

    　　库存情况：截止5 月15 日，行业库存5083 万重箱，环比上周增加-50万重箱，同比去年增加621 万重箱。周末库存天数20.52 天，环比上周增加-0.35 天，同比增加3.25 天。

    　　原料情况：5 月27 日，全国重碱市场均价1281 元/吨（-5）。东明石化石油焦（3#B）出厂价890 元/吨（+0）。