“共振·转折”产品系列之A股周策略:出口数据超预期 市场维持窄幅震荡

类别:策略 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:冯刚勇/马英博 日期:2020-05-28

  趋势研判与行业配置

      趋势研判:数据面上,4 月份我国出口2002.8 亿美元,同比增长3.5%;进口1549.4 亿美元,同比增长-14.2%,较3 月进口增速大幅下行13.2 个百分点;贸易差额453.4 亿美元。出口数据超预期主要是受海外需求滞后回落的影响。

      截止到5 月9 日,国外确诊病例已超394 万例,美国累计确诊病例超130 万例,外需承压下行,我国经济反弹力度受制于海外疫情形势的发展。本周A 股维持窄幅震荡格局。最新消息表明我国取消境外机构投资者额度限制,这将推动我国金融市场进一步开放,有利于为我国金融市场引入更多的活水资金。总体来看,A 股市场长期投资价值依旧较高,短期受国际疫情影响具有不确定性。

      面对疫情带来的各种不确定性,预计央行的逆周期调节力度将会持续加码并且更加具有针对性,不断提高政策的传导效率。

      配置建议:关注新基建和5G 产业链板块。新基建是一个兼顾短期、长期化危为机挑大梁的政策。作为投资的重要组成部分,短期将会成为中国稳增长的重要抓手,长期可以为经济增长的质量及结构改善提供支撑路径。5G 产业链也将推动“新基建”投资落地,两者将会是政策的重要着力点。

      市场详情:

      要件分析:4 月出口超预期,外需仍承压下行

      市场表现与估值:上周指数窄幅震荡。截止5 月8 日,上证综指涨1.24%,报收2895.34 点;深证成指涨2.61%,报收11001.58 点;创业板指涨3.13%,报收2125.24 点。板块多数上涨。其中,食品饮料(3.98%)、通信(3.83%)涨幅居前,交通运输(-1.01%)、银行(-0.60%)跌幅居前。

      流动性:本周央行全周货币净投放量-2000 亿元;短期资金利率总体下滑;上周股市合计流入54.24 亿元。

      行业景气观察:中上游原油、水泥价格上涨;下游汽车销售同比上升,家电用品销量均有所上升;BDI 指数环比下降;电影票房同比下降,手机出货量同比增速回升,集成电路产量同比下降,存储器价格下降、面板价格不变。

      风险因素:海外疫情持续恶化;全球经济下行超预期。