宏观信用观察月报(2020年4月)：需求恢复缓慢 供需矛盾凸显

　　摘要：

    2019 年政府工作报告表示，当前和今后一个时期，我国发展面临风险挑战前所未有，并对预期目标作了适当调整，强调今年要优先稳就业，值得注意的是，今年的政府工作报告中没有提出对经济预期增长目标，表明了在当前不确定性因素较大的情况下，政策对经济增长的容忍性进一步提高。将保就业提到优先位置，后期政策将围绕在“促就业”上，不会出现类似2008 年的强刺激政策。

    随着国内疫情防控向好态势持续巩固，生产需求逐步好转，4 月主要经济指标延续了3 月份以来恢复改善势头。但同时也要看到，经济复苏尚未回到正常水平，面临的风险挑战仍然比较多。4 月经济整体呈“生产复苏快于需求”的特征，生产加快，需求尚显疲弱，库存被动增加，供需矛盾上升；外需方面，全球经济收缩，贸易活动下降，出口形势严峻。

    　　二季度经济增长仍存在较大压力。

    区域方面看，疫情加重了地区间的不平衡。行业方面，随着疫情逐渐得到控制，复工复产的持续推进，上下游产业产销均有好转，随着基建的发力，钢材、水泥的需求或将逐步恢复；在消费政策的刺激下，汽车消费大幅上升，但全球经济短期内前景黯淡，加之进口零部件的供给状态尚未改善，产销恢复仍有隐忧。

    2020 年以来，为对冲新冠疫情的影响，积极的财政政策更加积极有为，稳健的货币政策更加灵活适度，国务院及各部门陆续出台一系列阶段性针对性政策措施，对复工复产和恢复经济社会正常秩序发挥了积极作用。政府公布报告强调，下一阶段要继续实施“灵活适度的货币政策，积极有为的财政政策”，提高赤字率，提高专项债额度，发行特别国债，加大企业税收支持力度，促进消费扩容，大力提振内需。