证监会就关于修改《证券公司分类监管规定》的决定公开征求意见点评:严守合规风险 强调专业能力

类别:行业 机构:国开证券股份有限公司 研究员:程凌 日期:2020-05-28

事件:5月22日,证监会就《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》公开征求意见。

    点评:

    1.此次修订维持现行以风险管理能力、持续合规状况为主的证券公司分类评价体系和有效做法,对相关评价指标进行优化。

    2.新修订的分类评级规则仍然以风险管理能力和持续合规状况为核心,一方面更新评价标准,升级风控加分门槛,强化资本约束,另一方面结合实践纳入新的内容,包括并表监管、将执行标准固化为规则等。

    3.新修订的分类评级规则升级了原有市场竞争力指标,将侧重点放在券商的专业能力方面,具体包括细化投行评价规则(承销保荐和财务顾问分别加分),合并重复加分项(整合净资本收益率和成本管理能力为净资产收益率指标),引入比例指标代替绝对数指标(信息系统建设投入比例、权益类产品规模比例),并根据业务发展新增关于机构客户服务与交易、财富管理评价指标等。

    4.本次修订调整营业收入口径为专项合并口径,引导券商聚焦主业,提升专业能力。此外,修订规则还引入了净资产收益率指标加分项,避免盲目扩张规模,引导券商做大与做强并举。

    5.修订后的分类评级体系更加科学,提高了专业能力强但规模有限的中小券商保持高评级的可能性。但是,总体来看修订后的评价体系仍然倾向大型券商,并且随着分类评价应用范围扩大,还会进一步影响业务开展和后续评级,建议关注中信证券和华泰证券。

    风险提示:国内外经济形势急剧恶化风险;国内外证券市场系统性风险;疫情超预期变化风险;证券行业相关政策出现重大调整变化;行业创新转型不及预期;业绩增长不及预期。