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    【国防军工】军工逆周期价值凸显，工程机械、半导体设备进入景气周期——行业周报-20200526

    看好军工板块、工程机械板块的逆周期稳增长以及半导体设备板块景气度持续，我们持续看好上述板块。

    1）军工板块：2020 年军费预算增速6.6%，与GDP 增速适当脱钩，全年武器装备采购仍有望维持稳健增长；2）工程机械板块：2020 年逆周期基建投资有望带动工程机械销量上行；3）半导体设备板块：疫情不改景气度，国产替代有望加速。

    我们对军工板块、工程机械板块以及半导体设备板块均持续看好。

    【新能源与电气设备：隆基股份（601012.SH）】隆基股份深度系列报告（一）：全球光伏制造王者，引领清洁能源趋势——公司首次覆盖报告-20200526公司依靠团队、技术、品牌塑造核心竞争力，把握光伏产业链最具价值的硅片环节，并向下游市场拓展。公司产业链话语权强劲，拥有行业定价权及重塑行业格局的实力，通过硅片端强韧的盈利水平有能力促使行业格局进一步优化，市场集中度有望进一步提升。我们预计公司2020-2022 年归母净利润63.4/79.7/96.5 亿元，EPS 为1.68/2.11/2.56 元，对应PE 为18.3/14.6/12.0x，首次覆盖，给予“买入”评级。

    【机械军工：中联重科（000157.SZ）】2019&2020Q1 业绩持续增长，看好工程机械后周期龙头企业——公司首次覆盖报告-20200526工程机械行业景气度上行，起重机+混凝土机械龙头企业营收/业绩大幅增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

    专项债规模不断扩大，环保政策趋严，助力行业景气度持续上行。

    起重机+混凝土机械属于工程机械后周期产品，市场持续高景气度。