新能源客车:新一轮置换周期中的竞争格局重塑

类别:行业 机构:弘则弥道(上海)投资咨询有限公司 研究员:杨云鹏 日期:2020-05-26

  核心观点提示

      新一轮公交置换周期的市场竞争格局重塑:16年开始新能源客车销量大幅增长后,行业竞争格局出现明显变化,龙头公司市场集中度连续三年下降,众多客车企业凭借与政府的投资合作换取了新能源客车订单,行业龙头公司在新能源客车市场份额显著低于其传统市场占有率。

      在补贴金额逐渐减少,客车企业与地方政府合作多不达预期的背景下,随着早期采购的新能源客车逐渐进入到更换周期,在新一轮的周期中,龙头客车企业在新能源客车领域的市场份额将得到显著提升。

      公交市场和海外市场的需求是行业长期增量:城镇化的推进、城乡公交一体化及村村通等项目的推进,从长期上带动对公交客车的需求,预计未来公交年更新量能保持在10万辆水平。

      海外市场,一方面欧美成熟市场有巨大的新能源客车替换需求,国内企业凭借新能源汽车产业链的竞争优势,将逐渐扩大市场份额。另一方面,亚非拉等欠发达市场,公交系统仍不完善,也较少有本土客车企业的竞争,随着其经济水平的增长,对国内客车有着长期的增量需求。

      宇通客车将先于行业见底:宇通客车凭借在研发和渠道覆盖的优势,在下游客户采购选择中竞争力非凡。受疫情影响,行业需求短期受压制,预计销量于今年见底,随着受疫情压制的需求释放和进入公交的新替换周期,21年开始公司逐渐步入销量和盈利双改善的局面。