“共振·转折”产品系列之A股周策略:“两会”如期召开 市场震荡调整

类别:策略 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:冯刚勇/马英博 日期:2020-05-26

趋势研判与行业配置

    趋势研判:5 月22 日,十三届全国人大三次会议在人民大会堂开幕,李克强总理作政府工作报告,本次报告最大的亮点是首次不设全年经济增速具体目标,与市场预期基本一致。报告指出,要集中精力抓好“六稳”和“六保”,优先稳就业保民生,稳住国内经济基本盘。报告还从财政政策、货币政策、投资等多方面阐述今年发展的主要目标和下一阶段的工作部署,整体基调务实,不断推动我国经济高质量发展。从经济数据面上看,我国逆周期调节效果显著,经济逐步回暖。A 股市场韧性增强,长期投资价值依旧较高,短期受国际疫情影响具有不确定性。本周A 股或将呈震荡调整格局。面对国际疫情和国际政治环境带来的各种不确定性,扩大内需已经上升至战略高度。预计央行会继续加大逆周期调节力度,财政政策和货币政策相互配合,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,不断强化政策传导机制,保障传导通道的通畅性。

    配置建议:关注新基建和5G 产业链板块。新基建是一个兼顾短期、长期化危为机挑大梁的政策。作为投资的重要组成部分,短期将会成为中国稳增长的重要抓手,长期可以为经济增长的质量及结构改善提供支撑路径。5G 产业链也将推动“新基建”投资落地,两者将会是政策的重要着力点。

    市场详情:

    要件分析:政府工作会议报告解读

    市场表现与估值:上周指数震荡调整,板块普遍下跌。截止5 月22 日,上证综指跌1.91%,报收2813.77 点;深证成指跌3.28%,报收10604.97 点;创业板指跌3.66%,报收2046.60 点。板块普遍下跌。其中,仅有商业贸易是上涨的,涨幅为0.15%,电子(-6.53%)、综合(-6.31%)跌幅居前。

    流动性:本周央行全周货币净投放量0 亿元;短端利率整体上升;上周股市合计流出167.28 亿元。

    行业景气观察:中上游原油、水泥价格上涨;下游汽车销售同比大幅上升,家电用品销量均有所上升;BDI 指数环比下降;电影票房同比下降,手机出货量同比增速回升,集成电路产量同比上升,存储器价格下降、面板价格不变。

    风险因素:全球经济下行超预期;中美贸易关系的不确定性