“炼化-化纤”产业链周报:美油价格创近两月新高 PTA-长丝应声上涨

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:邓胜/郑勇 日期:2020-05-25

  截至5 月22 日,美油价格已实现五连涨,三日连创两个月新高;受原油价格影响,PTA 价格突破3700 元/吨;涤纶长丝受PTA 成本支撑及原油影响已连涨四日,普涨100-200 元。

      5 月22 日,布伦特原油价格为33.92 美元/桶,周环比上涨15.26%;WTI 原油价格为36.06 美元/桶,周环比上涨10.95%,布伦特-WTI价差为1.88 美元/桶,周环比下跌38.76%。

      PX价格上涨、价差下跌,PTA价格及价差上涨:5 月22 日,PXCCFEI价格指数507 美元/吨,周环比上涨41 美元/吨,涨幅为8.8%;PX-石脑油价差为200.19 美元/吨,周环比下跌47.31 美元/吨,跌幅为19.12%。PTA 现货价格为3575 元/吨,周环比上涨275元/吨,涨幅为8.33%;PTA 价差为764 元/吨,周环比上涨45.86元/吨,涨幅为6.39%。

      长丝价格及价差上涨:POY 主流产品报价为5450 元/吨,周环比上涨225 元/吨,涨幅为4.31%;POY 主流产品价差为1260元/吨,周环比上涨148.4 元/吨,涨幅为13.35%。FDY 主流产品报价为6150 元/吨,周环比上涨350 元/吨,涨幅为6.03%;FDY 主流产品价差为1960 元/吨,周环比上涨273.4 元/吨,涨幅为16.21%。DTY 主流产品报价为7075 元/吨,周环比上涨275 元/吨,涨幅为4.04%;DTY 主流产品价差为2885 元/吨,周环比上涨198.4 元/吨,涨幅为7.39%。库存方面:POY 库存至14-21 天,FDY 库存至15-21 天,DTY 库存至23-33 天。

      丙烯酸及丙烯酸丁酯价格持平、价差下跌:5 月22 日丙烷价格为2427 元/吨,周环比上涨68.94%。丙烯价格6369 元/吨,周环比上涨4.73%;丙烯价差3456 元/吨,周环比下跌20.67%。正丁醇价格5600 元/吨,周环比上涨3.70%。丙烯酸价格7500 元/吨,与前值持平;丙烯酸价差3042 元/吨,周环比下跌6.21%。丙烯酸丁酯价格8300 元/吨,与前值持平;丙烯酸丁酯价差496 元/吨,周环比下跌19.22%。

      投资建议:产业链不断延伸,2019-2020 年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点推荐民营化工四小龙恒力石化(2000 万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化(PX已经全面投产)和荣盛石化(PX 全面投产)+东方盛虹(1600万吨炼化项目积极推进中),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好PDH 和乙烷裂解制备乙烯产业链,相关标的:卫星石化、东华能源。

      风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。