从银行角度看两会工作报告：宽信用政策延续 中小银行享受利好

　　报告摘要：

    政府工作报告出炉

    　　5 月22 日十三届全国人大三次会议开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。报告对于信贷政策提出多项工作部署。对此我们从银行板块的角度进行解读。

    宽信用政策有望延续，降息伴随着降准以及宽货币环境报告提出要“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。“明显高于”这个表述比此前的监管表态更加积极。预期今年后续的增速还有一定的提升空间，银行的资产增长有望享受更充裕的信贷额度配给，为实施基建投资和稳增长保驾护航。利率下行是一贯的政策方向。考虑到非上市中小银行所面临的息差压力，预计贷款利率下行和定向的货币政策将同步推进。银行今年的净息差将呈现小幅下降的态势。得益于规模提速、以量补价，银行净利息收入增速的小幅下降不会对基本面构成过多的影响。

    加大支持中小微企业，小微贷款的质量有政策保障针对中小微企业贷款，报告主要提出了两个硬性指标“大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%”，“中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3 月底”。虽然大型银行承担了更多的经济稳定责任，但是中小企业现金流的改善，将有助于降低全行业的小微贷款信用风险。延期还本付息的政策截止日推后是重磅政策利好。大大减轻了银行的不良贷款确认压力。也可以让相关的中小微企业逐步恢复还款能力。

    结构性地让利，中小银行受影响较小

    　　报告提出“鼓励银行合理让利”。但是并不用因此对银行基本面过度担忧。首先，鼓励银行让利是银行在中小微贷款这个细分领域长期以来的政策要求。中小企业的基本面稳定同样有利于缓解银行的信用风险，这是一种“双赢”的政策。其次，因为商业银行盈利能力大幅分化，所以并不是所有银行都会承担同样的“让利”责任。为防范金融风险，预计未来会对中小银行预计还会有更多的定向支持政策推出。

    投资建议

    　　两会之后银行宽信用政策延续，可望支撑今年的业绩扩张。延期还本付息政策的截止日推后保证了银行今年信贷成本稳中可控。现在银行股处于历史估值底部，4.04%的股息率水平在利率下行期将对长线资金形成较大的吸引力，建议关注即将从6 月开始的银行股分红行情。标的推荐具备业绩释放空间的平安银行、宁波银行、常熟银行、招商银行。

    风险提示

    　　部分银行资产质量扰动，息差收窄较快。