化工小组晨报纪要观点-重点推荐品种：原油、PVC

　　原油

    　　国际原油期价呈现震荡回落，布伦特原油7 月期货合约结算价报35.13美元/桶，跌幅为2.6%；美国WTI 原油7 月期货合约结算价报33.25 美元/桶，跌幅为2%。欧洲、美国等逐步解除放宽疫情封锁措施，重启经济活动，汽车交通运输和燃料需求预计将反弹；OPEC 秘书长巴尔金表示，OPEC 成员国都在迅速提高自己的减产执行率，到目前为止一切都进展顺利；国际能源署（IEA）表示，随着需求增加，IEA 预计下半年原油库存将减少约550 万桶/日；贝克休斯数据显示上周美国石油钻井总数减少21 座至237 座；供需改善预期支撑市场氛围，全球经济疲弱和贸易局势趋紧的担忧情绪使得避险升温，获利了结加剧市场震荡。技术上，SC2007 合约期价考验10 日均线支撑，上方测试280 一线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线260-280 区间交易为主。

    　　燃料油

    　　全球经济疲弱和贸易局势趋紧的担忧情绪升温，获利了结盘增加，国际原油期价呈现震荡回落；新加坡市场高硫燃料油价格回升，低硫与高硫燃料油价差小幅回落；新加坡燃料油库存增加118.5 万桶至2617.2 万桶，处于近一年高位。

    　　前20 名持仓方面，FU2009 合约净持仓为卖单106938 手，较前一交易日减少4856 手，部分席位减空，净空单继续回落。技术上，FU2009 合约期价考验10日均线支撑，上方测试1700 区域压力，短线燃料油期价呈现震荡走势。操作上，1550-1700 区间交易为主。

    　　沥青

    　　全球经济疲弱和贸易局势趋紧的担忧情绪升温，获利了结盘增加，国际原油期价呈现震荡回落；国内主要沥青厂家开工小幅下降，厂家库存出现回落；北方地区炼厂低价惜售明显，供应略显紧俏；南方地区降水天气影响，高价成交受阻；现货市场稳中有涨，华北、东北、山东地区现货调涨。前20 名持仓方面，BU2012合约净持仓为卖单48824 手，较前一交易日减少17856 手，空单减仓，净空单出现回落。技术上，BU2012 合约回测10 日均线支撑，上方测试2500-2550 区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线2400-2550 区间交易为主。

    　　LPG

    　　全球经济疲弱和贸易局势趋紧的担忧情绪升温，获利了结盘增加，国际原油期价呈现震荡回落；亚洲液化石油气市场平稳；华东液化气市场趋稳，福建地区价格回落，上游出货为主，下游需求表现一般；华南市场持稳为主，炼厂及码头报价平稳，部分高价有所回落，下游按需采购；码头到船计划减少，上游库存压力有所缓和，现货市场呈现震荡。PG2011 合约净持仓为买单4379 手，较前一交易日增加3781 手，持仓呈增多减空，净多单出现回升。技术上， PG2011 合约期价考验3300 一线支撑，上方测试3500 区域压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线3300-3500 区间交易。

    　　纸浆

    　　港口情况，五月中旬青岛港港内纸浆库存量约58 万吨，常熟港内纸浆库存量约71 万吨，高栏港内纸浆库存量约12 万吨，三港合计较上旬增加9.3 万吨。需求方面，文化纸需求环比上月有所好转，但比去年同期仍有较大差距；夏季蔬果上市对箱板纸需求有所提振。外盘情况，外盘纸浆五月报价逆势上调，市场给予消极回应，近期外盘纸浆实际成交价有10-20 美元下调。人民币兑美元汇率维持7.1 水平，打压贸易商进口积极性。需求回暖尚不足以弥补前期需求缺口，目前国内纸浆供应较为充裕，预计浆价短期低位震荡。

    　　操作上，下方测试4350 支撑，上方关注4500 附近压力，短期建议暂时观望。

    　　PTA

    　　PTA 供应端，江阴汉邦石化220 万吨级装置上周日停车，目前PTA 开工率下降至86.24%。年初产能投放叠加高开工率，现社会库存在350 万吨以上。6 月份中泰、逸盛、仪征装置有检修计划，库存压力有望缓解。下游需求方面，国内聚酯稳定在87%水平，上周聚酯产销小幅放量，现再度回落；国内前期延期订单开始生产，织机开工率回升67.47%。PX 上个交易日小幅回调20 美元/吨，聚酯产销再度转冷，短线偏空思路对待。

    　　技术上，短线关注3470 附近支撑，上方测试3700 压力，操作上建议3470-3700区间交易。

    　　乙二醇

    　　供应情况，截止到5 月21 日华东主港地区MEG 港口库存总量在126.2 万吨，较5 月18 日增加0.47 万吨，港口库存高位爬升，港口库容较为紧张。装置情况，一体化装置恒力2#恢复生产，开工率上升至62.77%，煤制乙二醇因利润不足维持34.44%低位水平。下游需求方面，国内聚酯稳定在87%水平，上周聚酯产销小幅放量，现再度回落；国内前期延期订单开始生产，织机开工率回升67.47%。

    　　乙烯持续走高，利空国内乙烯制乙二醇装置现金流，一体化装置成本承压，预期转产EO 或停车检修。但目前港口库存持续累积且终端需求不足，整体供应较为宽松，期价反弹较为有限，预计短期内以区间宽幅震荡为主。

    　　技术上，EG2009 合约上方关注3800 附近压力，下方关注3450 支撑，操作上建议区间高抛低。

    　　天然橡胶

    　　从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，新胶产量较少，原料价格暂且维持稳定状态，全面开割较之前预期有推迟，预计5 月底6 月初；泰国产区物候较为正常，政府补贴下，后期供应较为稳定。下游方面，轮胎厂厂家开工继续恢复性上涨，但内销市场销量增长乏力，而外销前期库存较高，后期轮胎厂家开工率提升或有限。从终端来看，4 月份重卡销量环比大幅上升，基建拉动下后期轮胎配套需求表现较好。从盘面看，ru2009 合约区间震荡，前期交易密集区压力较大，短期关注10200 附近支撑力度，建议在10180-10500 区间交易；nr2007合约短期建议在8250-8500 区间交易。

    　　甲醇

    　　从供应端看，前期检修部分装置恢复，内陆地区甲醇库存有所回升。港口库存方面，随着进口货源持续到港，港口库存仍在上升。受疫情的影响，国外仍有较多的货源发往中国进行套利，后期港口库存仍有继续增加的趋势。下游方面，受终端需求和出口订单减少的影响，开工整体较为平淡。油价回升对甲醇形成一定的支撑，但甲醇总库存高位态势下，期价仍受压制。盘面上，MA2009 合约跌破前期整理区间，短期关注前期低点1650 附近支撑，震荡偏空思路对待。

    　　尿素

    　　近期国内尿素企业日产量继续小幅下降，月底及下月初检修企业的增加提振市场信心。但下游需求无明显变化，目前南方区域正处农业用肥期，对市场出货支撑力度不大，北方农需尚需时日，仍旧青黄不接。复合肥开工继续下降，板材厂需求也暂无改观，供需压力依然明显。UR2009 合约关注1555 附近压力，短期建议在1525-1555 区间交易。

    　　玻璃

    　　近期国内浮法玻璃市场延续上涨趋势，库存延续削减趋势。华北沙河地区企业出货情况逐步好转，市场价格价格有序推涨；华中湖北地区企业去库略有分化，整体价格上行背景下，加速了中下游补库意愿；华东市场生产企业产销率仍较高，库存继续削减；华南地区终端需求恢复尚可，订单较上月有所增加，企业整体库存延续下降。本周全国样本企业总库存环比下降11.12%，库存天数下降至37 天，为连续五周下降。盘面上，FG2009 合约延续横盘震荡整理，短期关注1365 一线支撑，建议在1365-1400 区间交易。

    　　纯碱

    　　近期国内纯碱市场整体走势依旧疲软，下游需求尚无好转，纯碱库存变化不大。供应方面，在限产倡议和低迷行情的作用下，计划检修以及降负荷的企业增加，从检修的时间段看，5 月下旬至6 月中旬检修计划较多。需求方面，下游需求低迷，以按需采购为主，下游浮法玻璃企业库存仍相对较高，采购积极性一般。

    　　供需主要矛盾没有缓解，国内纯碱库存依然居高不下，市场压力仍旧不减，建议震荡偏空思路对待。

    　　LLDPE

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。原油大幅走高对化工品种形成了有力的支撑。基本面上，本周市场供应压力明显缓解。两桶油石化库存环比大幅回落19.4%，也略低于往年同期水平。需求方面：农膜需求继续走弱，但管材行业需求明显上升，基建工程项目逐渐增多促使管材需求旺盛。同时，塑料制品的产量也继续稳步增长。显示下游需求有所好转。不过，PE 的进口利润仍处于高位，因此，预计5 月份PE的进口量会明显上升，预计到货时间将集中在5 月底至6 月份。因此，后期要重点关注境外低价货源对国内市场的冲击。操作上，建议投资者手中多单可逢高减持，落袋为安。

    　　PP

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。原油大幅走高对化工品种形成了有力的支撑。基本面上，本周市场供应压力明显缓解。两桶油石化库存环比大幅回落19.4%，也略低于往年同期水平。需求方面：3、4 月份塑料制品的产量持续稳步增长，下游需求有所好转。丙烯持续反弹也对PP 形成一定的支撑。不过，PP 的进口利润仍处于高位，因此，预计5 月份PP 的进口量会明显上升，到货时间将集中在5 月底至6月份。因此，后期要重点关注境外低价货源对国内市场的冲击。操作上，建议投资者手中多单可逢高减持，落袋为安。

    　　PVC

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。原油大幅走高对化工品种形成了有力的支撑。基本面上，本周市场供应压力有所缓解。生产企业库存环比下降4.25%，但仍高于去年同期水平。需求方面：目前管道企业生产订单较多，而型材企业表现较弱，出口外贸企业表示后期国外复工后，需求应该会有所增加。操作上，建议投资者手中多单可继续谨慎持有。

    　　苯乙烯

    　　海外疫情有所缓和，多国放松管制提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。原油大幅走高对化工品种形成了有力的支撑。基本面上，原料纯苯、乙烯均小幅上涨有助于重塑苯乙烯的成本支撑，而一盔一带则在一定程度上拉动苯乙烯的需求，不过，总体来说，苯乙烯供过于的格局并没有改变。

    　　主流库区库存仍处高位，而港口库存也较高，且后期仍有不少船货到港，预计供应仍然保持宽松。操作上，建议投资者手中多单可逢高减持，落袋为安。