基础化工行业周报：原油价格反弹 化工品价格回暖 后期关注下游需求变化

本周涨幅靠前品种： 石脑油（ 新加坡） （+46.0%）、丁烷（ 地中海FOB/STOR）（+36.1%）、柴油（新加坡）（+26.9%）、WTI 原油（+21.8%）、汽油（新加坡）（+21.4%）、乙烯（东南亚CFR）（+15.6%）、Brent 原油（+12.8%）、ABS（华东）（+11.8%）、丙烷（地中海FOB /STOR）（+11.4%）、二氯甲烷（华东） （+7.3%）；本周跌幅靠前的品种：液氯（华东）（-22.3%）、毒死蜱（江苏-丰山集团）（-10.9%）、EDC（CFR 东南亚）（-7.3%）、维生素D3:国产（市场报价）（-6.8%）、蛋氨酸（现货平均价）（-6.0%）、色氨酸（-4.6%）、三氯乙烯（华东）（-4.5%）、轻质纯碱（华东）（-4.0%）、丁二烯（东南亚CFR）（-4.0%）、二甲醚（河南）（-3.7%）。

    行业动态：聚合MDI 市场上涨遇阻：本周万华货源12200-12400 元/吨，下跌200 元/吨。上海货源11700-11900 元/吨，下跌200-300 元/吨。科思创执行价12500 元/吨。供给端亨斯迈上海和巴斯夫上海进入检修，东曹瑞安仍停车中，其他厂家负荷低位；需求端仍待恢复，预计聚合MDI市场价格短期持稳。尿素市场企稳：山东市场价格1650-1660 元/吨，环比上涨20-40 元/吨。供给端本周日产15.51 万吨，环比减少0.37 万吨，同比减少0.16 万吨。需求端农业用肥尚未开启，工业需求方面复合肥开工继续下降，板材厂需求暂无改观。预计尿素市场稳定为主。制冷剂整体维持弱势，R22 继续上涨：原料端：无水氢氟酸止跌反弹，环比涨100 元/吨。氢氟酸带动萤石反弹。制冷剂需求端：出口略有好转；内需方面空调市场库存高位，7 月新能效即将推出，仍以排产为主；汽车市场低迷。供应端：制冷剂R32、R125 开工低位，R22、R134a 开工高位。R22：旺季前经销商大量囤货，厂家积极减产挺价，制冷剂R22 价格上涨。

    投资观点：本周WTI 原油大涨21.8%至周五收盘价33.56 美元/桶，Brent原油上涨12.8%至周五收盘价35.12 美元/桶，上涨至2020 年3 月17 日以来高点。原油价格上涨一方面与美国原油库存超预期的下降相关，表明美国原油供给出现下滑，另一方面与欧美部分国家在5 月初逐步复工相关，原油需求向好。原油价格仍是化工品价格的锚，原油价格上涨，从成本端带动化工品价格回暖，后期需关注化工品下游需求的变化，从需求两端来看价格波动。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC 电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

    风险提示：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险