原油周报:需求复苏遇阻 油价短期涨势暂歇

类别:金融工程 机构:兴证期货有限公司 研究员:刘倡/林玲/赵奕/孙振宇 日期:2020-05-25

  内容提要

    市场回顾

      本周国际油价延续震荡走强,WTI 收于33.56 美元/桶,上涨3.78 美元或12.69%;布伦特收于35.12 美元/桶,上涨2.38 美元或7.27%;内盘SC 收于268.7 元/桶,上涨9.2 元或3.55%。周内美国原油库存下滑498.2万桶、钻井数量继续下挫连创历史新低继续支撑油价走强,但中美贸易关系再度紧张以及中国政府工作报告不及预期,令油价涨幅严重受限。

    后市展望

      供应端,美国产量下滑至1150 万桶/天,钻井连续10 周下滑,截至5月22 日,美国石油钻井数量环比下降21 口至237 口,是2009 年7 月以来的最低水平,油气总钻井数量下滑至318 口,连续3 周创出近80 年来的新低。OPEC+方面,沙特等产油国表示将于6 月自愿额外减产并将敦促其余产油国进一步深化减产,俄罗斯也同样表态将严格遵守减产协议。

      需求端,中国需求已复苏至疫情前水平,但中美贸易关系再度紧张,对需求的影响偏向负面。美国方面,初请失业金连续7 周下降,但续请失业金人数环比增加224 万人,远高于上周的45 万人,表明美国的需求复苏进程并不顺利。

      综上,我们认为,油价虽然仍将朝向震荡偏强方向运行,但短期涨势可能趋缓或进入小幅回调阶段。

    策略建议

      前期多头继续持有,逐步逢低增仓。

    风险提示

      全球疫情加剧;中美贸易关系恶化。