能化产业链日报：油价延续震荡
原油：油价延续震荡
1.核心逻辑： 对于全球经济滑坡的担忧加剧，加之贸易关系紧张，国际油价承压回跌。本月在产油国积极推进减产和需求稳步恢复等利好推动下，国际油价已经上涨了80%。但中国经济增长持续放缓，且在今年没有设定GDP 增长目标，这是基于全球公共卫生事件的发展形势以及经济发展预期的不确定性而考虑的。有分析师表示，中国放弃增长目标可能被解读为对基础设施投资的关注减少，或将不利于原油需求。另一方面，中美贸易关系或将愈加趋于紧张，市场担忧贸易战的可能性加大2.操作建议：做缩SC-Brent 价差。
3.风险因素：疫情发展情况；减产落地情况
4.背景分析
美国活跃石油钻井平台连续九周减少，意味着未来几周美国原油产量将进一步下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5 月15 日的一周，美国在线钻探油井数量258 座，比前周减少34 座；比去年同期减少544 座。报告显示，阿德莫伍德福德（Ardmore Woodford）盆地减少1 座；得克萨斯州的伊格尔福特（Eagle Ford）盆地减少3 座；二叠纪盆地减少23 座；威利斯顿（Williston）盆地减少4 座；本周美国海上平台12 座，比前周减少3 座；比去年同期减少10 座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数79 座，比前周减少1 座；比去年同期减少106 座。
其中美国陆地石油和天然气平台共计327 座，比前周减少32 座；比去年同期减少634 座。美国油气钻井平台总计339 座，比前周减少35 座；比去年同期减少648 座。
截止5 月12 日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计513060 手，比前一周减少5350 手；相当于减少535 万桶原油。
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止5 月12 日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2248020 手，增加4149 手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头541019 手，比前一周增加10407 手。其中多头减随着欧佩克和非欧佩克产油国大幅度减产，很多分析师认为，今年下半年石油需求将超过供应量，对石油市场是利好迹象。美国独立投资咨询公司Evercore 的分析师Doug Terreson 预计，今年年底布伦特原油将涨至每桶40 美元，尽管这一价位仍将使多数私营石油公司难以盈利，但不至于陷入困境。预计2021 年底国际油价将上涨至每桶50 美元。少13355 手；空头减少23762 手。
聚酯：价格面临调整
1.核心逻辑：
TA 方面， PX 装置多维持前期负荷，高库存维持下，PX 价格弱势震荡，但目前加工费已压缩至200 附近，向下空间有限。需求方面，聚酯产品库存减少下压力小幅缓解，需求表现平稳，聚酯负荷维持在89~90%附近， 但由于PTA 方面维持前期高加工差状态，部分装置检修计划推迟，供应量偏高。因此，6 月PTA 仍有累库压力，高位买盘谨慎。所以如果原油价格没有更强表现，PTA 或适度调整可能，预计震荡偏弱。
EG 方面，基本面来看，5-6 月乙二醇供需格局维持紧平衡为主，市场情绪有所好转。码头因船只拥堵影响，整体入库节奏放缓。此外国内开工维持低位，近期港口出货明显好转，预计短期乙二醇港存高位维持为主，大幅提升概率不大。短期来看，乙二醇价格重心低位支撑明显，但是上行过程中来自于煤化工供应恢复的担忧依旧存在。
2.操作建议：TA 短空操作。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：290（-15）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：404（-15）美元/吨；FOB 韩国PX 亚洲：486（-3）美元/吨FOB 韩国和486（-21）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA 市场先扬后抑。上半周，原油涨幅扩大，个别供应商出货，但市场担心汉邦装置停车，贸易商报盘减少，同时随着PTA 价格上涨，聚酯工厂备货充裕下买盘表现谨慎，现货成交量表现一般。周中一套220 万吨PTA 装置停车，周边工厂以及贸易商买货需求以及个别供应商回购PTA提振，现货基差走强，不过由于高加工差维持，部分装置检修计划延迟，6 月供需延续累库预期，加之周五原油回落，PTA 期货跌幅扩大 ，现货走弱。
EG: 乙二醇价格重心冲高回落，市场商谈一般。上半周，乙二醇价格重心震荡上行，整体化工品走势表现尚可，现货价格坚挺上行，部分贸易商合约补货积极。下半周，乙二醇价格重心冲高回落，其中受个别装置降负影响，市场情绪有所提振，现货价格上涨至3660 元/吨附近，市场逢高出货意向偏浓，周五盘面下行明显。
轻纺城：
周五轻纺城总成交879，化纤布544，短纤布335。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单234567（-450）张，有效预报8810 张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单5593（-200）张。
利润价差
周五TA01-TA09 价差154 元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-128元/吨；PTA 现货加工费约为870 元/吨。
周五EG01-EG09 价差为151 元/吨；EG 基差（EG 现货-EG09）为-144元/吨。
L:油价回调，L 空单持有
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；市场质疑石油需求复苏速度，周五欧美原油期货结束涨势而回跌：装置方面，二季度有部分新装置投产推迟，供应预期好转；需求层面，下游整体开工提升缓慢，并且全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响；库存方面，随着物流恢复，石化库存持续回落，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。
2.操作建议：建议空单持有，PP09-L09 价差暂时观望。
3.风险因素：油价，疫情等。
4.背景分析
现货市场，价格下跌，国内LLDPE 主流价格在6400-6900 元/吨。华北部分线性跌50 元/吨，华东部分线性跌50-100 元/吨，华南个别线性跌50元/吨。线性期货低开低走，石化出厂价调整有限，市场交易气氛偏清淡，贸易商随行就市报盘出货，终端接货意向欠佳，实盘侧重商谈。
美金市场，报盘多来自贸易商，价格小幅下行，成交不佳。本周外商报盘有限，线性价格高企，但高价接货风险逐步增大。中空价格波动区间缩小，美国和沙特货源你在750-760 美元/吨。本周港口库存华东和华北港口涨跌互现，大型贸易商积极清仓为后续货源到港做准备。5 月进口量将大概率创新高。
装置方面，检修有所增加，其中蒲城清洁能源停车检修，计划停35-45天；天津联合线性装置5 月8 日起大修，计划检修至7 月4 日；中沙天津5 月9 日起大修，计划检修至7 月9 日；神华宁煤5 月初停车检修，计划6 月10 日开车等；茂名石化HDPE 装置停车待料；神华榆林4 月6 日起检修，计划停55 天等。
PP:油价回调，PP 空单持有
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；市场质疑石油需求复苏速度，周五欧美原油期货结束涨势而回跌：装置方面，标品生产比例攀升后放缓，短期供应压力有限；需求层面，下游整体开工提升缓慢，并且全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响；库存方面，随着物流恢复，石化库存持续回落，中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。
2.操作建议：单边建议空单持有，PP09-L09 价差暂时观望。
3.风险因素：油价，疫情等。
4.背景分析
现货市场，小幅走低。石化库存下降速度放缓，加之近日价格表现偏弱，下游终端厂家追涨杀跌情绪下接货意向不强，多持观望态度，场内实盘不多，贸易商以出货为主，让利出货，价格重心下探。今日上午华北拉丝主流7500-7650 元/吨，华东拉丝主流7500-7650 元/吨。
美金市场，价格弱势整理，市场美金报盘减量，多数进口货源以人民币形势报出。港口方面，前期预售货源陆续到港，到港货源主流成交价格在7300-7350 元/吨。远期货源主流成交价格在7100-7150 元/吨。美金报盘方面，中东某供应企业因装置检修暂缓报盘，二手流通市场均聚货源主流价格区间在830-850 美元/吨。
装置方面，检修有所增加，其中镇海炼化老装置计划5 月19 日起停车检修，预计检修一个月；天津联合5 月8 日晚开始停车检修，预计至7月上旬；中沙天津5 月9 日晚开始停车检修，预计至7 月上旬；神华宁煤二分公司5 月5 日全线停车检修，维持35 天；神华榆林4 月6 日晚停车检修，计划停车55 天等；神华新疆5 月18 日停车检修约10 天等。
