晨会纪要

宏观研究

    国家发改委：适当提高赤字率、发行抗疫特别国债既可行也安全国新办24 日举行新闻发布会，国家发展改革委秘书长丛亮会上指出，总的来看，适当提高赤字率，发行抗疫特别国债等，既是可行的，也是安全的，同时也是必要的。

    有媒体问：刚才提到了关于地方政府专项债今年要进一步增加，这是为了应对疫情的影响，中央政府是否有关切，这会增加地方政府的债务压力，在经济增长和债务压力之间如何达到平衡？

    首先，要实事求是，因时因势提高或降低债务水平。在经济运行处在下行阶段，国内外市场需求出现减少或收缩的情况下，就要适当提高政府的债务水平，增加有效需求。在经济处于上行阶段，国内外市场比较充裕的情况下，就要适当降低政府的债务水平，减少总的需求。这都是逆周期调节的题中应有之义。

    丛亮称，目前，提高政府债务水平是特殊时期的一个特殊举措。面对新冠肺炎疫情突如其来的冲击和影响，积极的财政政策要更加积极有为，这一整套财税政策的方案是各方面经过认真研究、反复测算、综合权衡才确定下来的，与中国的经济发展和债务风险防控的需要是相匹配的。

    他进一步说：“新增的1 万亿元的财政赤字和1 万亿元的抗疫特别国债全部转给地方，直达到市县基层，直接惠企惠民，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资。地方政府专项债券项目也是强调要有一定的收益，项目融资要与收益相平衡，将来要形成资产。”

    其次，要辩证看待。中国的赤字率目前在全球范围内不算高，为应对新冠疫情各国财政赤字都在大幅度增加，IMF 预测，2020 年全球的平均赤字率将从2019 年的3.7%提高到9.9%，发达国家平均由3%提高到10.7%，其中美国提高近10 个点，到15.4%，法国到了9.2%，英国到了8.3%，日本到了7.1%，新兴市场和中等收入水平国家平均也都到9%左右，所以中国整体的赤字水平相比还是很低的。

    行业研究

    电子研究

    美国商务部将33 家中国企业及机构列入实体清单北京时间5 月23 日凌晨，美国商务部宣布，33 家企业及机构被列入“实体清单”，名单包括奇虎360、云从科技、云天励飞、达闼科技、东方网力及其子公司深网视界等科技企业，以及北京计算机科学研究中心、 哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学等高校及研究机构，复旦大学副教授朱杰进亦在列。

    此前，被列入美国实体清单的企业已经包括华为、海康威视、大华科技、科大讯飞、商汤科技、旷视科技、依图科技、厦门美亚柏科、颐信科技等。一方面，已被列入到美国“实体清单”中的企业在美商务活动受到影响，公司发展战略可能出现调整，另一方面，结合此前针对华为的限制措施升级事件来看，美国对中国的科技打压有加强的趋势，中美贸易摩擦的风险增加。产业链上，将进一步催生对国产半导体及国产软件的需求，国产替代将是大的趋势。

    医药研究

    网上药店销售规模首超1000 亿，药品销售额暴增40%米内网：2019 年，中国实体药店和网上药店销售规模6620 亿元，同比增长8.4%。从零售药店类型来看，网上药店销售占比18.9%，发展迅猛，实体药店销售规模占比呈持续下滑态势，2019 年占比81.1%，较2018 年下滑4.1 个百分点

    2019 年，中国网上药店市场规模1251 亿元，同比增长38.2%，增速有所下滑，药品销售保持快速增长，药品销售额138 亿，占全国药品市场0.8%，同比增长40%，七年复合增长率60.6%。

    2018 年，国务院发布《关于促进“互联网+健康医疗”发展的意见》，要求对线上开具常见病、慢性病处方，医师审核后，医疗机构、药品经营企业可委托符合条件经三方机构配送。探索医疗卫生机构处方信息与药品零售消费互联互通、实时共享，促进药品网络销售和医疗物流配送等规模发展。这给院外药品市场，尤其是网络销售技术成熟的电子商务平台带来新的机遇。