金融衍生品策略周报:期债博弈修复行情 股指谨慎思路对待

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:张革/姜沁/张菁 日期:2020-05-25

报告要点

      政府工作报告披露之后,资本市场驱动逻辑有变。股市由对于政策的期待转化为业绩的验证,短期谨慎。债市则受益于宽信用政策以及低于预期的财政政策,未来无风险利率中枢或下探。在汇率关注中美关系以及中间价信号,以此作为调仓的基准。

    摘要:

      股指:暂以谨慎思路对待。本周权益市场承压,尤其是两会之后出现了明显的恐慌抛售,利好出尽以及市场担忧政策力度抑制偏好。同时从资金面表现来看,抱团股取暖有松动的迹象,同时美国将部分中国企业列入实体清单,预计短期难以展开修复行情。因而操作层面建议谨慎观望,预计在6 月经济数据披露期间,盘面或有转机。

      国债:博弈短期修复行情。本周固收市场走势前后有别,政府工作报告财政政策力度低于预期成为驱动利率重新下行的重要引擎,鉴于全球疫情的发展以及宽信用信号未变,无风险利率有望再度走低。趋势维度可适当博弈短期修复机会,曲线做陡维度可以逢高平掉剩余仓位。

      外汇:贬值情绪积累,中间价信号再成关键。中美关系紧张施压汇率市场,在岸汇率突破前期7.05~7.12 的震荡区间。短期中间价信号再成关键,若偏强调节力度进一步加强,则人民币汇率续跌空间有限。若中间价跟随市场调节,则人民币仍有走弱可能。