能源日报：SC原油9-12正套继续持有

原油行情研判

    根据贝克休斯数据,截止5月22日当周,美国活跃石油钻机数环比下降21座至237座,钻机数已经连续十周下降,相较3月初降幅高达60%。由于美国页岩油供应下降速度快于预期,美国原油库存已出现拐点,随着美国各州陆续重启经济活动,库存下降速度有望加快。原油市场结构明显改善,近远月价差持续走强,表明油市供过于求的程度在逐步缓解,5月全球原油产量降幅预计超过1300万桶/日,乐观情况下油市供需有望在5月底实现平衡。相较于外盘,近期内盘SC原油表现偏弱势,主要原因在于油轮运费的大幅回落,目前中东至宁波运费低于2美元/桶,较前期回落幅度高达60%。目前内外盘价差已经回归至正常波动范围,预计后期内外盘联动将更为紧密。综合来看,原油市场已经走出最黑暗时刻,油价中枢有望在去库的驱动下逐步上移。操作层面,低位多单继续持有,还未入场者推荐介入SC9-12正套。

    燃料油行情研判

    根据IES数据,截至5月20日当周新加坡残渣燃油库存增加118.5万桶至2617.2万桶,连增三周。随着海运运费的回落,流入新加坡的套利船货量增加,中东和欧洲的燃料油库存压力将部分转移至新加坡。国内方面,燃料油期货仓储费也大幅上调,自7月3日起期货燃料油仓储费由原1.4元/吨。天提高至3 元/吨。天,上调燃料油仓储费有利于防范交割风险。我们认为,在经历原油类似的内外盘价差以及自身月差结构的调整后,燃料油单边走势将回归与原油的联动,FU2009合约多单机会值得关注,短期目标位1800元/吨,稳健型投资者可进行FU9-1正套操作。风险点在于原油端的大幅下行。