尿素周报：供需略有好转 关注后续农需进展

　　尿素：

    　　内盘价格方面，5 月22 日，山西地区、山东地区、河南地区尿素小颗粒市场主流价分别为1520、1670 和1650 元/吨，对应09 合约基差分别为-12、138 和118。外盘价格方面，FOB 中国小颗粒236.0 美元/吨（0），FOB 中国大颗粒232.5 美元/吨（-2.5）、CFR 东南亚大颗粒245.5 美元/吨（-1）。

    　　开工率和产能方面，本周开工率为79.03%，较上周下滑0.34%，日产16.55 万吨，环比下滑0.44 %。

    　　库存方面，周四企业库存总量54.4 万吨，较上期减少13.65%，同比减少2.5%，本周尿素企稳，部分中下游提前预收，库存有所去化。

    　　需求方面，农业需求因夏季备肥有所跟进，库存一定程度从上游往中下游转移；工业需求方面，三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响，开工水平不佳，短期仍无提升，而复合肥企业局部虽有复工，但仍以减量居多；中下游的需求虽然环比好转，但跟进显著提速仍需时间。

    　　本周观点及策略：

    　　需求方面，农业需求因夏季备肥有所跟进，库存一定程度从上游往中下游转移；工业需求方面，三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响，开工水平不佳，短期仍无提升，而复合肥企业局部虽有复工，但仍以减量居多；中下游的需求虽然环比好转，但跟进显著提速仍需时间。而供给方面，近期开工、日产持续16 万吨以上水平，居高不下，企业库存目前虽有转移但尚未消化，成本端走弱下，下游采购动力在预收完毕后或有再走弱可能，但短期下游需求预期或会对价格仍形成支撑。综合来说，当前供需矛盾虽有缓解，但供强需弱格局不变，终端工农业需求不足仍是价格偏弱主因，高开工下，短期价格仍以低位盘整为主，关注后续农需跟进情况。

    　　策略：

    　　单边：中性

    　　主要风险点：装置检修进度，外盘招标进展等