计算机行业周报：为何拉锯调整？ALPHA机会更大！

本期投资提示：

    本周周报：1）本周计算机拉锯调整，反映的是下限低、上限很高的行业状况推演。我们根据三方面，提供了系统分析和仓位建议；2）回调中更应该乐观，尤其对Alpha。2020Q1最低点已过确定，即使缓慢低迷的悲观市场，龙头挤出效应更加明显。如近期调整较多的石基信息/深信服/浪潮信息/启明星辰/长亮科技/万兴科技/虹软科技/超图软件/恒生电子；3）政府工作报告明确提出“打造数字经济新优势”，继续验证两篇新基建深度报告的逻辑。4）发布上调金蝶国际目标价报告《金蝶国际：Best time for homemade replacingis coming》。

    首先，上周末华为事件以来，计算机行业上半周出现拉锯走势，这是为什么呢？下半周调整，反映的是下限很低、上限很高的行业状况推演。我们分官媒、测不准原理、应对建议三个角度来尝试回答这个问题。1）官媒最为权威准确，主张继续合作交谈；2）“测不准原理”，目前类似“薛定谔”状态。如果贸然给出一个数字，根据历史经验，可确信是“带精准数字的错误”。3）一个很好的办法是用霍华德·马克斯《周期》理论。不用去测量一个数值，而是“根据大多人对这个数值理解的集体偏差，预测其走向另一个偏差”。这是对当前科技产业链一个建议。

    其次，寂静中我们更应该乐观，尤其对Alpha。计算机行业的乐观预期并不受突发事件影响，即2020Q1 最低点已过确定，即使缓慢低迷的悲观市场，龙头挤出效应更加明显。因此在近期调整后，更应该后续趋于乐观。例如近期调整较多的石基信息（消费云领军，预计近期基本面重大突破）/深信服（安全与云产品领军）/浪潮信息（服务器中国第一世界前四）/启明星辰（安全云领军）/长亮科技（银行IT 领军）/万兴科技（国内外视频工具等成长）/虹软科技（可能是最被忽视的有壁垒公司之一）/超图软件（GIS 利基领军）/恒生电子（资本市场it 领军）。此外，德赛西威/广联达/金山办公/海康威视/金蝶国际/中科曙光等也是我们长期推荐的领军公司。

    最后，政府工作报告明确提出“打造数字经济新优势”、引导企业增加研发投入。继续验证我们在上周发布的两篇新基建深度报告的逻辑。“新基建”在当前阶段新基建赋能产业，成经济发展新动能。云计算底座IaaS 层，未来以混合云为主；SaaS 赋能各行各业，是新基建的典型应用。政府工作报告相关IT 建议关注：深信服、紫光股份、广联达、金蝶国际、金山办公、浪潮信息、中科曙光等。