商贸零售行业周报：拼多多营收超预期 年活跃买家数表现亮眼

　　报告摘要

    　　本周行情回顾：本周商贸零售板块报收3290.19 点，上涨0.15%，跑赢上证综指（本周下跌1.91%）2.06 个pct，板块表现在28 个一级行业中位居第1 位。各细分板块中，专业连锁、百货和一般物业经营等板块本周表现靠前，年初至今仍属超市板块表现最好。个股方面，本周首商股份（+18.9%）、王府井（+18.9%）、东方银星（+15.8%）等表现亮眼。

    　　一周行业重要新闻：

    　　【京东618】京东方面表示，在今年618 将会有“大动作”。据称，今年京东618 无论是优惠力度、消费者购物体验、新品的发布数量还是品牌销量增长层面都将是空前的，同时京东还将在此期间升级集团使命和品牌主张。此前，京东零售集团CEO 徐雷在集团第一季度财报发布会上也表示，今年的618 将是17 年来，行业和上下游企业参与度最高的一次。

    　　据悉，京东今年618 除了超级百亿补贴、千亿优惠等一系列优惠外，还有百余项创新服务将面世。

    　　重点公司公告：

    　　【拼多多】营业收入、GMV 保持高增长，货币化率有所下降：公司20Q1营业收入65.41 亿元，同比增长44%，在疫情期间拼多多主动为商户削减广告费，导致线上营销服务收入增速放缓明显，拖累营业收入。实现GMV3026 亿元，同比增速99.08%，增速有所放缓但仍处于较高水平。

    　　货币化率2.16%，同比下降0.83pct。

    　　活跃用户数提升，获客成本持续下降：2020Q1 拼多多年化活跃买家数达6.28 亿人，单季增加0.43 亿人，月活跃买家数达4.87 亿人，MAU/YAU同比增加12.41pct 至77.60%，但环比下降4.68pct，活跃用户基数持续增长，但用户粘性有所下降。20Q1TTM 人均消费额约1842.20 元，同比增长46.53%，为18Q1 以来最低增速。平均获客成本下降至56.12 元，延续18Q4 以来的下降趋势，同时，用户平均营销费用45.67 元，同比增速下降至23%