评2020年《政府工作报告》:一揽子宏观政策有节制

类别:宏观 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员:张璐/姚世泽 日期:2020-05-24

  2020 年5 月22 日,李克强总理做2020 年《政府工作报告》,提供了在新冠疫情全球爆发的新形势下,中国经济政策的简明路线图。今年没有设定具体经济增速目标,从给出的就业目标来看,并不要求政策强刺激,财政和货币政策的进一步安排,多以企业纾困为核心导向。

      一、增长目标:就业指标大幅调降。没有设定具体经济增速目标,代之以保就业民生、全部脱贫摘帽、防范化解重大金融风险。就业目标大幅调降,指标实现难度不大,重点是稳定现有就业和促进高校毕业生就业。这也意味着经济增长的隐性要求不高,相应政策刺激力度较为有限。1)城镇新增就业目标从过去两年的1100 万下调到900 万。2)城镇调查失业率目标定在6%左右,较之前两年的5.5%左右也有明显上调。3)今明两年职业技能培训3500 万人次以上,高职院校扩招200 万人,与去年设定的目标没有变化。

      二、财政政策:有节制的组合包。安排“预算赤字+特别国债+地方专项债+减税降费” 共计9 万亿,在市场预期之内。实施路径包括三个层面:1、“预算赤字+特别国债”用于地方政府保就业、保基本民生、保市场主体。1)赤字率3.6%以上,比上年大幅提高0.8 个百分点。2)财政赤字规模比上年增加1 万亿,达到3.76 万亿,是调增幅度最大的一次。3)发行1 万亿特别国债,与财政赤字增加的1 万亿国债,共同用于支持地方财政。2、强化阶段性减税降费。在2019年2 万亿的目标基础上,新增减税降费约5000 亿元。主要是通过“强化阶段性政策”,把前期出台的6 月前到期的减税降费政策延长到今年年底,突出市场主体纾困导向。3、政府投资的重点明确——“两新一重”建设。地方政府专项债券拟安排3.75 万亿,比去年增加1.6 万亿,提高专项债券可用作项目资本金的比例。“两新一重”建设是指:新型基础设施,新型城镇化,交通、水利等重大工程。是今年扩大内需的重要发力点。4、“各级政府必须真正过紧日子”。中央本级支出安排负增长,其中非急需非刚性支出压减50%以上,各类结余、沉淀资金要应收尽收、重新安排。

      三、货币政策:加码中小微企业支持。货币政策有以下几个新提法:1、M2 和社融明显高于去年。这一点在1-4 月已有鲜明体现,在经济减速的情况下,势必伴随宏观杠杆率较快提升,但本次政府工作报告全篇未提“杠杆”二字。2、中小微企业贷款延期还本付息政策延长9 个月至明年3 月底。3、大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。较之此前上半年不低于30%的要求,又有进一步加码。4、创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。5、大幅增加制造业中长期贷款。6、加强监管,防止资金“空转”套利。