早间评论

类别:金融工程 机构:西南期货有限公司 研究员: 日期:2020-05-22

宏观:

      资金面:5 月21 日(周四),央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作。

      当日无逆回购到期。点评:银行间市场资金向宽,货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1 天期品种报1.0918%,跌11.67 个基点;7 天期报1.4214%,涨1.24 个基点;14 天期报1.2928%,跌2.82 个基点;1 个月期报1.4276%,跌2.68 个基点。

      消息面:央行、发改委等多部门联合发文,进一步帮扶服务业小微企业和个体工商户缓解房屋租金压力。房屋租金减免和延期支付政策主要支持经营困难的服务业小微企业和个体工商户,优先帮扶受疫情影响严重、经营困难的餐饮、住宿、旅游、教育培训、家政、影院剧场、美容美发等行业。点评:意见要求采取稳定房屋租赁市场,完善财税优惠政策,实施房租减免,加大金融支持等措施,降低服务业小微企业和个体工商户的租金压力。预计政策支持下,小微企业的经营环境将进一步改善。

      数据面:美国5 月Markit 制造业PMI 初值为39.8,预期为39.5,前值为36.1;Markit 服务业PMI 初值为36.9,预期为32.3,前值为26.7;Markit 综合PMI 初值为36.4,前值为27。点评:由于新冠疫情持续扩展带来的经济停滞,美国5 月Markit PMI 仍维持低位,显示美国经济仍然承压。在美国顺利复工复产前,预计经济数据仍将非常低迷。

      国债策略面:此次新冠肺炎疫情对全球经济增长有较大冲击,各国央行加大货币政策的宽松力度,流动性有望延续宽松。但是,国内货币政策整体稳健,财政政策加大了对冲力度,4 月金融数据证实了宽松的信用条件。当前,生产和消费已有明显修复,预计国内经济将进一步改善,在十年期国债收益率处于历史较低水平的背景下,当前国债市场恐处于牛熊转换阶段。预计十年期国债期货再创新高的可能性不大,建议投资者择机做空。

    股指:

      前一交易日A 股高开低走,市场热点散乱,半导体引领科技股回调。上证指数收盘跌0.55%报2867.92 点;深证成指跌0.94%报10845.4 点;创业板指跌0.88%报2099.43 点;两市成交额6262 亿元。申万一级行业跌多涨少,电子行业领跌,跌幅超2%;医药生物领涨涨幅近0.8%。北向资金净买入逾20 亿元。截至5 月20 日,沪深两市融资融券余额为10844.5 亿元,基本与前一交易日持平。

      期指各主力合约早盘高开后均震荡回落收跌,IC 主力合约领跌跌幅超1%。各主力合约成交量均有不同程度的回升,IC 主力合约持仓量回升较明显。基差方面各主力合约均贴水标的指数。

      消息面:5 月21 日21 时40 分,十三届全国人大三次会议在人民大会堂新闻发布厅举行新闻发布会,大会发言人张业遂就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。张业遂表示,从总体上看,尽管疫情对在华外资企业造成影响,但并不存在大规模外资撤离的情况,中国利用外资的综合优势没有变,外国投资者持续看好中国,在华长期经营发展的信心没有变。(评:在全球经济下行压力加大,疫情仍在中国以外地区蔓延的形势下,中国作为全球贸易和全球产业链的重要节点,应当抓住机遇,在开放举措上迈出更大步伐。中国作为世界第二大经济体,在此时积极推动更大范围、更宽领域、更深层次的全面开放,是顺潮流之举,也是负责任之举。)策略方面:期指暂时观望

      策略回顾:IH 合约多单止盈离场。

    螺纹、铁矿:

      上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约延续强势。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3270元/吨,上海三级螺现货价格在3570-3600 元/吨,上海热卷报价3550-3570 元/吨,PB 粉港口现货报价在731-747元/吨。螺纹钢中期走势主要取决于国内基本面变化。当前,螺纹钢下游需求仍处于旺季,螺纹钢现货市场成交维持在高位,螺纹钢库存持续下降,我们对螺纹钢期货价格中期走势仍持谨慎乐观态度。铁矿石国内供需格局相对平衡且成材价格走强对铁矿石价格构成支撑,但铁矿石同时也是重要的国际贸易品种,国际疫情形势仍可能对铁矿石供需构成影响。操作上,建议投资者已建多单持有,未入场者等待回调买入机会。

      策略方面:建议投资者已建多单持有,未入场者等待回调买入机会。

    焦煤、焦炭:

    21 日,焦煤现货市场弱稳,吕梁及长治等地部分煤种继续补跌20-30 左右,高库存仍待消化;临汾蒲县等地部分煤矿为响应两会安全生产要求停产停建,目前蒲县部分矿井已经停产,但其余大部分焦煤主产区未接到相关通知;河北地区冀中能源峰峰集团本部下辖11 对矿井,自5 月21 日起全部停产检修,恢复时间待定,且21 日晚将会执行停产。本次停产预计减少原煤产量30 万吨,减少精煤产量12 万吨。吕梁主焦煤报820 元/吨。澳大利亚焦煤进口通关速度放缓,进口焦煤一类煤报价127.75 美金,二类煤报价在99.5 美元/吨;近期288 口岸,策克口岸目前通关保持在400 车和300 车左右。焦炭方面,焦企生产稳定,整体开工维持相对高位,且企业订单及出货情况良好。唐山准一级到厂1790-1820 元/吨。铁矿靠近100 美元后出现回调,另一方面,09 合约期货盘面靠近1850 一线,面临较大阻力。

    综上,双焦多单平仓,短空持有。

    原油:

      上一个交易日因担忧原油需求且部分多头获利了结,布油震荡下行。能源市场值得关注的消息和数据:1. 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至5 月15 当周,美国原油库存减少498.2 万桶,分析师此前预估为增加120 万桶。位于俄克拉荷马州库欣的原油库存减少558.7 万桶。2. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告,截至5 月15 日当周,美国活跃钻机数减少35 座至339 座,此前的纪录低点为5 月8 日的374 座。3. 据外电消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至5 月12 日当周,对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸15514 手,至2019 年4 月以来最高的356984 手。

      行情研判:沙特调高原油售价,接着进一步减产,原油价格战一去不复返,沙特与俄罗斯成为原油支撑因素。

      新冠病毒疫苗传来好消息,经济活动有望增强。综合来看,原油处于下行空间有限的偏强走势中。

      策略方面,建议SC2007 合约偏多操作。

    燃料油:

      新加坡5 月20 日消息,超低硫燃料油码头交货价差本周跌至小幅贴水,因需求疲软外溢到散货码头市场,供应商寻求出清库存。超低硫燃料油码头交货价差报每吨贴水约0-1 美元,上周为每吨升水约8 美元。此外,新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至5 月20 日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加118.5 万桶,至一年高位2617.2 万桶。当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少15.7 万桶,至两周低点1,520.9 万桶。当周,中质馏分油库存减少2.8 万桶,至两周低位1,413.5 万桶。

      行情研判,原油上行,燃油期货料追随。

      策略方面,建议Fu2009 偏多操作。

    PTA:

      上一个交易日PTA2009 高开低走,收于3714 元/吨。上游PX 市场任意7 月船货递盘505 美元/吨CFR 中国,报盘505 美元/吨CFR 中国。今日PX 价格收于508 美元/吨CFR 中国,跌1 美元/吨;现货市场PTA 报盘2009 贴水120自提,递盘贴水130-135 自提,现货商谈参考区间3550-3600 自提;下游江浙地区主流聚酯工厂报价普遍上涨100-200,下游补货疲态和谨慎情绪逐渐显现,受此影响今日聚酯市场成交气氛较昨日有所回落。

      行情研判,下周PTA 开工或相对稳定,上海石化计划6 月中旬重启,汉邦石化220 万吨计划6 月初重启,另外,佳龙石化、扬子石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段,重启时间待定。由于利润提升,国内工厂存在推迟检修的现象,6 月装置落实检修存在较大的不确定性,预计下周PTA 开工区间稳定至87%附近,不排除存在意外检修停车的可能。

      策略方面,建议TA2009 合约偏空操作。

    塑料:

      上一个交易日L2009 宽幅震荡,收于6515 元/吨。国内LLDPE 市场价格上涨,华北线性涨50-100 元/吨;华东线性涨50-100 元/吨;华南线性涨50-150 元/吨。线性期货高开高走,部分石化上调出厂价,贸易商受成本支撑报价小涨,然伴随市场价格涨至较高位置,下游终端采购意向减弱,现货成交活动有所减少,实盘侧重一单一谈。国内LLDPE 主流价格在6500-6950 元/吨。

      行情研判,供应方面,石化企业检修环比减少,且港口库存较前期有所增加,市场货源供应不减,下游需求不断转弱,恐难对市场形成有力支撑。然下周适逢两会,宏观面的预期或将给予市场炒作热点,利空对比之下,整体来看,本周市场或将高位震荡,价格变动幅度有限。

      策略方面,建议L2009 合约偏空操作。

    铜:

      现货方面, 上一交易日上海电解铜现货对当月合约报升水160~升水200 元/吨,盘面高企,虽然市场不缺买盘,但难抵持货商急于抛售的情绪,若沪伦比值保持上修强劲态势,进口铜流入也将持续。宏观上近期偏中性,美联储无限宽松政策给市场带来极强信心,加之国内央行连续向市场释放流动性,疫情影响下带来的消费疲软预期减弱,市场情绪升温后铜价或止跌企稳。美元指数窄幅震荡,铜价暂获喘息。铜市基本面近期偏中性,随着疫情后下游企业开工率增加,及全球疫情下货运受到影响到港库存减少,铜库存压力有减弱趋势,建议后市继续关注国际疫情动态及国内复工影响。库存方面,5 月21 日上期所铜减少2306 吨至64426 吨。

      策略方面:沪铜2007 合约建议谨慎观望。